Elf no consigue un acuerdo con la Comisión de Valores para evitar una OPA en CEPSA

La entidad francesa Elf Aquitaine no ha encontrado todavía la fórmula jurídica para evitar la oferta pública de adquisición de acciones sobre la Compañía Española de Petróleos (CEPSA), en la que Elf ha acordado suscribir el 34% del capital. Representantes de las dos empresas y de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) se han entrevistado, pero hasta ahora no han logrado encauzar ninguna una operación que salve la legalidad y permita alcanzar un acuerdo.

En principio, Elf y CEPSA habían acordado hacer sucesivas ampliaciones anuales de manera que ninguna superase el 6% de lo que Elf tenía en CEPSA, lo que se podría hacer según la ley actual de oferta pública de adquisición de acciones (OPA). También se había contemplado la posibilidad de que Elf suscribiese una ampliación de capital específica para hacer la compra de Ertoil y posteriormente quedarse con la participación mencionada.Sin embargo, ninguna de las opciones ha salido adelante y, por ello, desde la Comisión que preside Luis Carlos Croissier se ha promovido una nueva reunión al más alto nivel para concretar una postura definitiva. De esta forma, según han reconocido fuentes de la empresa española que preside el banquero Alfonso Escámez, lo más probable es que Elf se vea obligada a lanzar una OPA sobre el capital suficiente para quedarse con el 34% del capital de CEPSA.

Dicha OPA, por tanto, podría hacerse sobre un 14% del capital

-diferencia actual sobre la participación que tiene Elf en CEPSA hasta el 34%- o sobre el 9%, toda vez que Elf aumente su porcentaje hasta el 25%, -límite para no hacer OPA- como tenía comprometido en su primer acuerdo con CEPSA y luego lance la oferta. Cualquiera de las dos posibilidades es posible; pero lo que si será obligatorio es que la oferta se haga abierta para todos los accionistas de CEPSA que quieran acudir. Eso obligaria, en consecuencia, a un prorrateo entre todos los accionistas que acudieran a la OPA.

El principal accionista de CEPSA es el Banco Central, que tiene en la actualidad un 32% y que se ha comprometido a tener una participación siempre superior a la de Elf, por lo que también tendrá que comprar en bolsa. Es previsible, por tanto, que el Central no acudiera a la OPA si así lo exigiese la CNMV, aunque también es seguro que si fuese necesario garantizaría la operación de Elf.