Las realizaciones de beneficios perdieron una vez más

La pasada semana ha estado presidida por el fuerte tirón alcista de Telefónica, producido el mismo jueves en que se hizo pública su adelantada ampliación de capital, que será en la proporción de una acción nueva por cada ocho antiguas, al 80% (es decir, pagando sólo 400 pesetas por título), y que se desarrollará a partir del próximo 25 de febrero.Antes, el miércoles, las realizaciones de beneficios habían intentado forzar una descarga del mercado, pero tanto el comportamiento de Telefónica -que el jueves ganó 6,25 enteros en Madrid, siete enteros en Valencia, 4,50 en Bilbao y que forzó dinero sin operaciones en Barcelona- como Iberduero, que rompió la par -lo que no sucedía desde el año 1977-, cortaron de raíz las órdenes vendedoras.

Esa positiva tendencia continuó el viernes, a pesar de que era final de semana, y Telefónica volvió a ganar otros seis enteros, mientras que Iberduero se elevó otros 3,3 enteros más. Comunicaciones y eléctricas se convirtieron nuevamente en el motor del mercado, con la diferencia de que esta vez los bancos no están demasiado abandonados. A principios de semana, incluso, pareció que el dinero comenzaba el tradicional ciclo bursátil de pasar de eléctricas a bancos, y viceversa, según lo aconsejen las circunstancias.

Los analistas, aunque prefieran subirse al carro de la tendencia alcista -el análisis técnico continúa pronosticando una subida libre-, empienzan ya a pensar hasta dónde podrán aguantar las realizaciones de beneficios sin aflorar al mercado. Las ganancias acumuladas son muy elevadas, y algunos operadores aumentan sus precauciones, poniendo especial cuidado en que no les sorprenda esta previsible flexión a la baja.

Por el momento, son ya bastantes los que han recortado sus operaciones a crédito, trabajando en efectivo y a uno o dos días vista, entrando y saliendo con la máxima agilidad en aquellos valores que registran mayor movimiento.

Mientras que los más arriesgados apuestan por un principio de semana absolutamente alcista, los más precavidos consideran que la próxima tanda deberá ser testigo de cierta afluencia de órdenes vendedoras. Aquellos más analíticos, por su parte, consideran que la caída llegará mucho más tarde, a finales del trimestre, ya que las condiciones objetivas del mercado -continuación del descenso de los tipos de interés, exceso de liquidez, dificultades de colocación en el mercado primario y en renta fija, etcetera- otorgan un protagonismo indudable a la renta variable. Pero también creen que esta situación se irá modificando, Con un neto aumento de la selectividad de valores que se producirá a medida que vayan conociéndose los resultados de las diferentes sociedades.