Las bolsas españolas registraron ayer unas bajas generalizadas

La publicación en el Boletín Oficial del Estado de la modificación de la estructura de los coeficientes obligatorios de la banca privada y las cajas de ahorros ha tenido una incidencia negativa en la evolución de las bolsas de valores nacionales. El índice general del mercado de Barcelona, que encabezó los deméritos, registró una pérdida de 4,17 puntos, seguido por el indicador de Bilbao que retrocedía 2,53, mientras que las bolsas de Madrid y Valencia cedían 2,24 y 1,65 puntos respectivamente.Estas pérdidas en general se atribuían a los efectos negativos sobre los inversores bursátiles que podían haber tenido las citadas medidas.

La posibilidad de que se genere un proceso de contracción de las disponibilidades líquidas del sistema, acompañada de una subida de los tipos de interés, ha ejercido una influencia negativa sobre los responsables de las carteras institucionales más importantes, quienes han dejado de cursar ordenes de compra de valores de renta variable, a la vez que se generaba una corriente vendedora de cierta importancia que afectaba especialmente a los precios de las acciones bancarias y de empresas químicas.

El alza de los tipos de interés

Sin embargo no se puede atribuir a estas medidas la responsabilidad solitaria de las pérdidas registradas en las bolsas españolas. La situación al cierre de las sesiones del pasado miércoles ya apuntaba síntomas de debilidad, y además en medios financieros especializados era sobradamente conocida la tendencia al alza de los tipos de interés -en el mercado interbancario se había superado ampliamente el 20% para las operaciones a un día a comienzos de la presente semana- y también se disponían de los datos que indicaban la dificil situación a la que debería enfrentarse el Tesoro en este mes, cuando le vencían unos 700.000 millones de pesetas en Certificados de Regulación Monetaria (CRM).

La medida sin embargo, no pareció resultar demasiado efectiva en lo que se refiere a la evolución de la peseta frente a las principales divisas.

El cambio medio oficial del dólar fijado en la mañana de ayer por el Banco de España se situó en 136 pesetas, después de haber vendido algo mas de 30 millones de dólares, para apoyar la posición de la peseta. Esta evolución se enmarca dentro del ambiente de una cierta debilidad que había venido caracterizando la evolución de la moneda española. Al parecer fuentes oficiales no esperan una entrada importante de nuevas divisas hasta finales del presente mes de abril.

Por su parte, en la subasta de pagarés del Tesoro con el vencimiento a un año, realizada ayer, se negociaron 16.689 millones de pesetas, frente a los 20.2 10 que se demandaban, resultando un tipo de interés marginal del 14,778%. Las partidas a seis meses ascendieron a 2.310 millones frente a los 2.347 solicitados, mientras que el tipo marginal practicado fue del 13,637%.

Estas cifras vienen a representar un discreto incremento de los tipos de interés practicados, a la vez que ponen de manifiesto la existencia de una demanda ampliamente superior al volumen de estos activos que ha puesto en circulación la autoridad monetaria.