La confianza del ahorrador español pierde fuelle

La encuesta de confianza del inversor elaborada por JP Morgan Asset Management tiene en la última oleada, correspondiente al tercer trimestre de 2023,una doble lectura. Según se mire, se puede ver la botella medio llena o medio vacía. Los más optimistas resaltarán que el indicador se mantiene por tercer trimestre consecutivo en positivo, circunstancia a destacar en un entorno geopolítico que es un polvorín, con altas tasas de inflación y unos tipos de interés que han subido mucho y en muy poco tiempo. Los pesimistas alertarán sobre la tendencia, y ésta señala que hay un empeoramiento notable en el estado de ánimo de los ahorradores españoles en septiembre.

El índice, que se elabora con las respuestas (1.356 en esta oleada) de los encuestados a la pregunta de cómo creen que evolucionarán las Bolsas en los próximos seis meses y que publica en exclusiva EL PAÍS, cerró el tercer trimestre con una media de 1,26 puntos (en junio era de 1,97 puntos). Sin embargo, si se aíslan los datos por meses, en septiembre el indicador cayó a 0,3 puntos, su nivel mensual más bajo desde diciembre de 2022.

¿Qué harán los mercados de acciones de aquí a seis meses? El 28,6% cree que es probable o muy probable que las Bolsas caigan en este periodo; el 38,6% prevén que se mantendrán en niveles similares a los actuales; y el 32,7% asegura que es probable o muy probable que la renta variable se revalorice en el semestre.

Motivos variados

Entre los motivos que dan los optimistas para esperar una escalada bursátil, el más nombrado es que “la situación económica está mejorando”. También citan como argumentos para su previsión que las medidas para frenar la inflación están teniendo su efecto o incluso el resultado de las elecciones generales celebradas el pasado 23 de julio. En el caso de los pesimistas, los razonamientos detrás de su vaticino es que “estamos en crisis”, “por la guerra de Ucrania” o “porque estamos sin Gobierno”. La encuesta no incluye el impacto en el estado de ánimo de los ahorradores del conflicto en Oriente Próximo, que estalló en octubre.

Si bien es mayoría el número de ahorradores que confía en el potencial de revalorización de las Bolsas, no hay unanimidad en cuento a qué plaza guarda más margen de subida. El mercado europeo era el favorito en la oleada anterior y lo sigue siendo en la del tercer trimestre (el 24,35 de los encuestados así lo piensa), pero su distancia se ha acortado mucho con respecto a las acciones españolas (son las favoritas del 24% de los inversores) y de la Bolsa estadounidense (22,6%).

El mercado financiero español, que sigue controlado con mano de hierro por los bancos, es históricamente muy conservador. Si es por una cuestión de oferta o de demanda es aún una cuestión por resolver. Por eso, muchos clientes de las entidades financieras se encuentra ahora sin brújula: necesitan productos sin mucho riesgo que les cubran en buena parte la pérdida de poder adquisitivo provocada por la inflación pero, salvo aisladas excepciones, no los encuentras debido a las políticas comerciales bancarias, que sí han aplicado rápidamente la subida de los tipos de interés del Banco Central Europeo a sus préstamos, pero arrastran los pies a la hora de mejorar la remuneración de sus productos.

Este desamparo de los inversores más conservadores explica que hayan vuelto su mirada hacia la deuda pública (las familias ya suman 20.000 millones en Letras del Tesoro, cifra récord) y hace difícil de comprender que la mayoría de los participantes en la encuesta de JPMorgan AM (42,1%) asegure que invertirá en depósitos o cuentas remuneradas en los próximos seis meses. O vislumbran un cambio en las políticas comerciales de los bancos, o han asumido ya que sus ahorros van a seguir perdiendo valor una vez descontada la inflación.

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