“Viraje al este” en seguros

Para contextualizar el análisis, el gráfico adjunto pone en contraste el crecimiento del PIB en términos reales con el crecimiento (en los mismos términos) de las primas de seguro, tanto de vida como de no vida no vida, separando los mercados avanzados de los emergentes. La dinámica que sugiere dicho gráfico es bien elocuente:

• En el caso de los mercados avanzados las primas de no vida han venido creciendo en las últimas tres décadas a un ritmo similar al del PIB, aunque con algunas oscilaciones. Por su parte, las primas del negocio de vida han pasado de tener un crecimiento significativamente superior al de la economía hasta mediados de la pasada década (etapa previa al inicio de la crisis financiera) a tasas significativamente inferiores a la expansión de la economía, con una elasticidad por tanto por debajo de la unidad.

• En el caso de los emergentes, tanto el negocio de vida como el de no vida ha venido y sigue creciendo a tasas superiores a las del PIB. La baja penetración (primas/PIB) y densidad (primas per cápita) de partida en estos mercados propicia la definición de elasticidades renta de la contratación de seguros en estos países superiores a la unidad y, en consecuencia, una continuada reducción del gap asegurador (aún muy elevado) existente frente a los mercados avanzados.

La contribución al crecimiento de las primas de cada una de las regiones en 2020 que se recoge en los dos gráficos siguientes, representativa de lo que ha venido ocurriendo en los últimos años, es expresiva de esa expansión del seguro en las economías emergentes y, singularmente, en las de los mercados asiáticos. Estos acaparan más del 60% del nuevo negocio anual de seguros en el caso de vida, y en torno al 50% en el caso de no vida como puede observarse en los dos gráficos siguientes. De hecho, como también puede observarse, es específicamente China quien concentra el grueso de ese nuevo negocio.

En definitiva, el espectacular avance del negocio asegurador en los países emergentes asiáticos tiene dos fuerzas motrices. De un lado, está impulsado por el mucho mayor crecimiento económico que más que dobla el de los países avanzados, pero a ello se suma la mencionada mayor elasticidad renta del seguro en los mercados emergentes. Todo ello les garantiza una permanente ganancia de cuota a medio plazo.

En el caso de China, su peso es actualmente algo superior al 11% (cuando a principios de los ochenta era virtualmente inexistente), y aun cuando actualmente dista mucho del tamaño del mercado estadounidense (28,3%) es ya el segundo mercado del mundo por encima de Japón (8,5%) y de los tres grandes mercados europeos que le siguen: Reino Unido (6,5%), Alemania (5%) y Francia (4,7%). La aún muy baja penetración del seguro en China, donde las primas representan poco más del 4% del PIB (la mitad aproximadamente que en el resto de países mencionados) le otorga un enorme potencial que, según las propias previsiones del Swiss Re Institute, le coronarían como el principal mercado, por encima de Estados Unidos en unos 15 años.

La dinámica que sugiere dicho gráfico es bien elocuente:

• En el caso de los mercados avanzados las primas de no vida han venido creciendo en las últimas tres décadas a un ritmo similar al del PIB, aunque con algunas oscilaciones. Por su parte, las primas del negocio de vida han pasado de tener un crecimiento significativamente superior al de la economía hasta mediados de la pasada década (etapa previa al inicio de la crisis financiera) a tasas significativamente inferiores a la expansión de la economía, con una elasticidad por tanto por debajo de la unidad.

• En el caso de los emergentes, tanto el negocio de vida como el de no vida ha venido y sigue creciendo a tasas superiores a las del PIB. La baja penetración (primas/PIB) y densidad (primas per cápita) de partida en estos mercados propicia la definición de elasticidades renta de la contratación de seguros en estos países superiores a la unidad y, en consecuencia, una continuada reducción del gap asegurador (aún muy elevado) existente frente a los mercados avanzados.        

 La contribución al crecimiento de las primas de cada una de las regiones en 2020 que se recoge en los dos gráficos siguientes, representativa de lo que ha venido ocurriendo en los últimos años, es expresiva de esa expansión del seguro en las economías emergentes y, singularmente, en las de los mercados asiáticos. Estos acaparan más del 60% del nuevo negocio anual de seguros en el caso de vida, y en torno al 50% en el caso de no vida como puede observarse en los dos gráficos siguientes. De hecho, como también puede observarse, es específicamente China quien concentra el grueso de ese nuevo negocio.