Los beneficios se desperezan

Las cuentas corporativas se desperezan tras un pronunciado letargo. Y lo hacen muy lentamente, como alguien que se incorpora tras una siesta de verano y aún no tiene claro si está despierto o soñando. Los beneficios de las compañías españolas cotizadas han vuelto a crecer en el primer semestre del año. Se trata, sin duda, de un dato esperanzador, puesto que venimos de dos ejercicios consecutivos de duras caídas, particularmente en 2012, cuando las ganancias empresariales retrocedieron al nivel de hace una década.

El plazo legal para informar a la CNMV sobre las cifras semestrales finaliza a principios de septiembre. Sin embargo, muchas empresas han preferido remitir ya sus datos antes del parón agosteño. Con los datos que se tienen hasta ahora, las compañías del Ibex 35 ganaron entre enero y junio de este año 13.808 millones de euros, un 3,19% más que en el mismo periodo del año anterior. Si se amplía el balance al conjunto de cotizadas, las ganancias se incrementan en un 53,9%, hasta los 13.765 millones. Esta diferencia se debe fundamentalmente al impacto de Bankia, que ya no está en el Ibex 35, y que ha pasado de perder 4.447 millones en el primer semestre de 2012 a ganar 200 millones en la primera mitad de 2013.

La mejora de los beneficios hay que valorarla en su justa medida, sin echar las campanas al vuelo. En primer lugar, porque la comparativa interanual es muy favorable. Además, las cuentas todavía aguantan sobre todo por las políticas de ahorro de costes de las empresas y por el empujón de algún que otro ingreso extraordinario. Las ventas siguen sin despuntar y se sostienen en gran medida por la aportación de los negocios exteriores, aunque estos han emitido en este semestre señales de estancamiento.

El sector financiero, origen de la crisis, ha sido en el primer semestre del año quien ha impulsado los resultados. Esto se debe fundamentalmente al menor número de provisiones a las que han tenido que hacer frente las entidades y al impacto favorable de determinados atípicos producto de las desinversiones. El negocio bancario puro y duro aún no ha visto la luz al final del túnel, como demuestra la caída generalizada de los márgenes y el importante repunte de la morosidad.

Uno de los datos que dejan claro que aún queda camino por recorrer hasta la normalización de las cuentas es el capítulo que hace referencia a la facturación. La cifra de negocio de los grupos del Ibex en el semestre se situó en 214.104 millones, un 4,48% menos, mientras que en el conjunto de cotizadas los ingresos alcanzaron 232.810 millones, lo que representa una caída del 4,47%.

Otra partida que muestra las dificultades que aún enfrentan las compañías es el resultado de explotación. Este dato, que muestra la evolución más básica del negocio, se situó en 17.353 millones para las empresas del Ibex en el primer semestre, lo que supone una caída del 20,5% con respecto al año anterior.

Uno de los aspectos que han permitido a muchos grupos cotizados capear mejor la crisis es el proceso de internacionalización de sus actividades. Los negocios exteriores han compensado el mal comportamiento del mercado doméstico en los últimos años. Esta tendencia ha vuelto a repetirse en el semestre, aunque la aportación de las filiales exteriores ha dado muestras de agotamiento. Los ingresos obtenidos en España por las compañías del Ibex se situaron en 71.388 millones, un 5,9% menos que un año antes. Por su parte, la facturación exterior solo cayó un 1,85%, alcanzando 113.463 millones.

La fase recesiva de la economía cogió a muchas sociedades con un alto endeudamiento producto de los años previos al estallido de la burbuja, cuando el crédito era abundante y las empresas apretaron el acelerador del crecimiento no orgánico. Este apalancamiento resultó insostenible cuando la economía se gripó y las compañías llevan ya un tiempo afanándose por reducir su deuda a través, sobre todo, de las desinversiones. En el primer semestre, la velocidad de crucero en el proceso de desapalancamiento ha continuado. A 30 de junio, la deuda de los grupos no financieros del Ibex (sin contar ACS y FCC, que aún no han dado cifras) era de 167.084 millones, un 8,24% menos que un año atrás. El menor peso de este lastre ha permitido a las compañías reducir sus gastos financieros, que han pasado de 6.522 millones en el primer semestre de 2012 a 6.077 millones, una reducción del 6,81%. Las compañías en las que la reducción de deuda en el semestre ha sido más intensa son Telefónica, Amadeus y Endesa.

Por lo que se refiere al número de trabajadores de las empresas del Ibex, este semestre hay un factor desestabilizador que hace imposible cualquier comparativa, como es la venta de Atento por parte de Telefónica. Esto ha provocado que la plantilla media de los grupos del Ibex a 30 de junio pasado sumara 841.238 trabajadores, un 12,97% menos que un año antes. Al margen de la operadora, las empresas donde más se ha reducido la plantilla en la primera mitad del ejercido son Banco Santander, Endesa, Gas Natural e Iberdrola. El 57% de los trabajadores de las grandes empresas son hombres, y el 43%, mujeres.

En el arranque de año se ha producido una pequeña revolución en la clasificación de las compañías que más ganan. El liderazgo, tradicionalmente disputado entre Telefónica y Banco Santander, ha correspondido en este semestre al BBVA. El banco presidido por Francisco González ha obtenido un resultado neto de 2.882 millones, un 90% más, gracias a la ausencia de provisiones y los extraordinarios generados con algunas desinversiones. El segundo puesto por beneficios le corresponde a Banco Santander, mientras que Telefónica desciende hasta la tercera posición.

En el capítulo de números rojos, la palma se la ha llevado ArcelorMittal con unas pérdidas de 856 millones. El gigante siderúrgico ha revisado a la baja sus previsiones para el conjunto de 2013 por la caída de la demanda y de los precios de las materias primas.