Entrevista con Juan Cueto

Los mercados siguen a la merced de las consecuencias que se destilan de los pasados ataques terroristas. Los inversores, pendientes de la operación de represalia que se pueda orquestar desde EE UU, vuelven a mirar las recomendaciones de los analistas para recomponer posiciones.

1anónimo02/10/2001 11:00:04

¿Cómo ve la evolución de las acciones de banco Santander Central?, ¿para un palo de tres meses? Gracias

En los últimos días ha recuperado algo más del % desde los mínimos de hace diez días y todavía podría subir un poco más, hasta el entorno de los euros, pero veo difícil que vaya mucho más allá pues hay que tener en cuenta que sigue pesando negativamente el desarrollo que pueda tener la crisis de Iberoamérica en general y de Argentina en particular.

2anónimo02/10/2001 11:00:30

¿Cualés son las consecuencias económicas para el mundo de los atentados de Nueva York?¿Qué sectores se verán más perjudicados?¿Por qué? GRACIAS

De entrada, va a suponer una entrada en recesión en Estados Unidos más rápida y profunda de lo que se esperaba, aunque como contrapartida también podría propiciar una salida de ella más rápida, ya que ha provocado una actuación muy agresiva de los bancos centrales y los gobiernos para tratar de estimular la economía. Los sectores más afectados son los que se ha venido hablando en los últimos días: aerolíneas (debido al descenso del tráfico), turismo y ocio (por la menor propensión de la gente a gastar en este tipo de actividades) y compañías aseguradoras (por las enormes indemnizaciones que pagarán, aunque lo recuperarán a través del aumento de las primas que han puesto en marcha).

3anónimo02/10/2001 11:00:49

Buenos días señor Cueto. ¿Es cierto que Telefónica ha dejado de apoyar a su filial Terra financieramente? ¿Cómo lo interpretan ustedes?

No creo que sea exacta esa apreciación. Del comunicado de Terra enviado a la CNMV hace unos días podría interpretarse eso, pero mi impresión es que no es así.

4anónimo02/10/2001 11:03:00

¿Cuándo veremos el Ibex en los 10.000 puntos? ¿Cree que antes de Navidades estaremos en los 9.000?

Veo difícil a corto plazo que se recuperen los . puntos, en el mejor de los casos habría que esperar al año próximo. Tras los atentados del de Septiembre hemos rebajado nuestra valoración del Ibex desde . a . puntos, por lo que los . puntos son factibles alcanzarlos, siempre que no se desencadene una conflicto a nivel mundial sino que se desarrollen los acontecimientos de forma "controlada" como está sucediendo hasta ahora.

5anónimo02/10/2001 11:05:57

Hola señor Juan Cueto, ante todo mi más cordial saludo. ¿Cree que el escándalo financiero de Gescartera ha dejado en mal lugar a las agencias de bolsa independientes, como la suya? Se ha notado en su negocio?

Gracias por el cordial saludo. He de decirle que no creo que nos haya dejado en mal lugar este asunto, aunque en primera instancia pueda generarse cierta desconfianza entre los inversores. Al final la gente distinguirá el grano de la paja, y en todo caso a nosotros no nos ha afectado mucho porque ahora Ibersecurities forma parte de Activo Bank, que a su vez esta respaldado por Banco Sabadell y Banco Comercial Portugués, dos de las entidades financieras más importantes de la Peninsula Ibérica.

6anónimo02/10/2001 11:08:57

¿Cuáles son los valores más defensivos ante una guerra? ¿Qué piensa de los valores tecnológicos en un escenario bélico?

Los valores que pueden hacerlo mejor en un escenario bélico son evidentemente los relacionados con cuestiones militares; en España tenemos a Indra con cierta vinculación de una parte de su negocio a estas cuestiones y su evolución reciente ha sido muy positiva. Valores defensivos serían aquellos cuyos beneficios no se vean muy afectados por una situación así, como eléctricas y empresas de alimentación, que además proporcionan una rentabilidad por dividendo bastante alta. Los valores tecnológicos no creo que lo hagan especialmente bien, salvo excepciones, tal como ha venido ocurriendo en los últimos días.

7anónimo02/10/2001 11:12:22

Hola señor Cueto, ¿cree que la CNMV pudo ahorrarnos el bochorno del escándalo Gescartera? ¿O por el contrario piensa que estuvo bien frenar la intervención?

Del análisis a posteriori de los acontecimientos se desprende que se podría haber evitado un perjuicio mayor interviniendo Gescartera mucho antes de lo que se hizo, aunque creo que este tema lo está estudiando de forma muy exhaustiva en el Parlamento y los Tribunales, por lo que yo no puedo anticipar conclusiones teniendo menos elementos de juicio de los que tendrán dichas instancias.

8anónimo02/10/2001 11:14:26

¿Considera que seguir invirtiendo en Nasdaq se puede calificar como una inversión de elevado riesgo o estrategia de futuro?

Creo que, en general, la inversión en valores del Nasdaq supone asumir un mayor riesgo aunque como contrapartida la expectativa de rentabilidad es superior si la economía remonta el vuelo a partir del año que viene. Por tanto, es recomendable sólo para inversores que sena conscientes del riesgo que asumen.

9anónimo02/10/2001 11:16:57

¿Cree que la Bolsa ha tocado fondo? ¿Quizá los descensos históricos de la semana en que reabrió Wall Street serán más acusados cuando se desencadene la reacción de USA?

Mi impresión es que sí ha tocado fondo, y cuando se desencadene la reacción de USA podríamos ver otra vez descensos, aunque de menor cuantía de los de hace un par de semanas. Para ello asumo que no se cumplen las profecías "apocalípticas" que han circulado últimamente, y en el caso de que se cumplieran me da la impresión que deberíamos preocuparnos de otras cosas en lugar de nuestras inversiones.

10anónimo02/10/2001 11:20:20

¿Qué margen, señor Cueto, tiene a su parecer la Fed para bajar tipos hoy? ¿Qué deja para luego? Si baja 0,5 pts se coloca por debajo de la inflación, si baja sólo 0,25 pts el sentimiento del mercado lo considerará insuficiente.

Los mercados de futuros ya han descontado plenamente una rebaja de , puntos hoy y de , puntos en Noviembre. La inflación de USA se encuentra ahora en el ,% y las perspectivas apuntan a descensos en próximos meses, por lo que seguiría habiendo margen para nuevas bajadas, y en todo caso no habría que extrañarse de que los tipos reales se situaran en tasas negativas (tipos nominales por debajo de la inflación) pues en otras recesiones la Fed ya lo ha hecho.

11anónimo02/10/2001 11:22:39

¿Cree que hay que rebajar los criterios del pacto de estabilidad de la Unión Europea?

Sí, la situación que vivimos es excepcional, y por tanto habría que rebajarlos, aunque también habría que tener cuidado para que ello no dé pié a que se reproduzcan los episodios de descontrol fiscal que dejamos atrás hace ya bastantes años.

12anónimo02/10/2001 11:25:53

¿Sería posible conciliar los intereses de la bolsa y sus grandes inversores con las necesidades de millones de personas sumidas en la pobreza la guerra y la desesperación? Lo que para algunos es un juego (el dinero) para otros supone vivir o morir. ¿Cuál es la ética de la bolsa? Gracias

Me temo que los intereses de ambos mundos son contrapuestos, y aunque a mí personalmente me gustaría que no fuera así creo que es difícil que eso cambie. Hay tímidos intentos de compaginar ambos mundos, como pueden ser los fondos éticos y solidarios, que basan sus inversiones en criterios de este tipo. En España están todavía poco desarrollados, aunque en otros países tienen bastante más tradición.

13anónimo02/10/2001 11:28:35

Buenos días. Pese a lo que pueda ocurrir, ¿le recomendaría hoy a alguien que NO inviertese en bolsa? ¿incluso los que nunca lo han hecho antes? No estamos ante una gran oportunidad de inversión para pequeños ahorradores. Gracias y un saludo.

Los que nunca hayan invertido en bolsa no creo que deban hacerlo ahora, como mucho deberían haberlo hecho hace diez días, cuando los precios estaban a niveles exageradamente bajos. Ahora creo que lo mejor es esperar a que haya otro recorte para plantearse entrar.

14anónimo02/10/2001 11:32:18

Buenos días Sr.Cueto: E.Hemingway decía:" la primera panacea de una Nación mal gobernada es la inflción monetaria. La segunda, es la guerra. Ambas proporcionan una prosperidad temporal. Ambas conducen a la ruina permanente... pero ambas son el refugio de los políticos y economistas oportunistas" ¿Será así, de nuevo con los mercados financieros trás los probables ataques,en Afganistán y tal vez otros países de la Zona?

Me da la impresión de que la Humanidad está aprendiendo de sus errores del pasado. De la misma forma que los bancos centrales han reaccionado de forma opuesta a como lo hicieron en la crisis de (inyectando liquidez y bajando los tipos en lugar de restringir los créditos provocando una gran recesión), los políticos están demostrando (al menos de momento) mucho más sentido común que en anteriores ocasiones, pues se están consensuando entre todas las naciones las medidas que se deben tomar sin que haya una imposición prepotente y alocada por parte de Estados Unidos.

15anónimo02/10/2001 11:35:26

¿No cree que existe en los medios de comunicación de economía un complot para intentar sostener el mercado? Se habla de que el mercado está barato, del rebote del año 98 etc... Nadie habla de la posibilidad de que sea el comienzo de una recesión y nos espere un lustro de parón económico.

Yo no creo en complots de los medios de comunicación, aunque lo que sé positivamente que ha habido es un apoyo expreso con intervenciones directas en los mercados por parte de las instituciones y gobiernos para evitar que cunda un pánico injustificado, lo cual creo que ha sido muy positivo, y habría que haberles exigido cuentas en caso de que no lo hubieran hecho.

16anónimo02/10/2001 11:37:33

¿A su entender, cómo puede afectar esta situación prebélica que vamos a vivir hasta que EEUU limpie el espectro terrorista que amenaza al mundo, a la entrada en vigor del euro? Gracias por su aclaración. Saludos.

El euro debe tender a apreciarse hacia niveles próximos a la paridad con el dólar. En situaciones de crisis el dólar suele ser moneda refugio y tender a apreciarse, aunque creo que la circulación física del euro a partir del año que viene permitirá que el euro también juege ese papel.

17anónimo02/10/2001 11:40:06

¿Cuánto tiempo le puede quedar al Banco Zaragozano como independiente? ¿Tiene más posibilidades de caer en manos extranjera que españolas?

Es difícil predecirlo, le quedará el tiempo que quieran sus accionistas mayoriatarios, los "Albertos". Un banco extranjero es probable que estuviera dispuesto a pagar un mejor precio para poder entrar en el mercado, por lo que en caso de que se vendiera tendría más posibilidades de comprarlo que una entidad española.

18anónimo02/10/2001 11:42:12

Buenos días, soy un estudiante de Economía y un profesor nos ha dicho que hagamos el viernes un debate sobre las consecuencias económicas del ataque a EEUU, ¿en qué podría centrar mi análisis? ¿por qué? GRACIAS

El asunto central es el impacto directo en la economía de USA e indirecto en el resto del mundo, tanto el "primer mundo" como los países emergentes. Hay que analizar el efecto en el crecimiento económico, tipos de interés, evolución del comercio mundial...etc.

19anónimo02/10/2001 11:43:09

BBVA, ¿un pelotazo a medio plazo (1 año)?

No lo creo, no es mala inversión pero dudo que sea un pelotazo, sobre todo teniendo en cuenta su elevada exposición en Iberoamérica, que en el próximo año le puede pasar factura.

20anónimo02/10/2001 11:45:49

¿Cree Vd. que los Fondos mixtos se pueden recuperar de mejor manera que las acciones como tales? Aunque se entiende que depende mayoritariamente de la gestora que lleve el Fondo. Endesa: ¿Cómo la ve a final de año? desde el punto de vista técnico y Fundamental? Gracias y reciba un saludo.

La clave de los fondos mixtos, más que en cualquier otro tipo de fondo, es la calidad de la gestión de la gestora. Si se apuesta por una recuperación fuerte del mercado siempre subirán menos que la Bolsa, ya que sólo invierten en ella un determinado porcentaje. Endesa es un valor defensivo en la coyuntura actual, debido a su elevada rentabilidad por dividendo, pero preferimos otras opciones en el sector, como pueden ser Iberdrola, Unión Fenosa o Red Eléctrica.

21anónimo02/10/2001 11:48:04

Saludos. Quisiera saber si tiene alguna opinión sobre el hecho de que precisamente en los alrededores de Afganistán se encuentre más del 75% de las reservas mundiales de gas, carburante que se está convirtiendo actualmente en la alternativa inmediata al petróleo, y del que les EEUU no posee el control ni político ni de mercado.

No creo que el gas sea la prioridad en este conflicto, pues en Argelia, Rusia, Trinidad y otros lugares hay reservas considerables. Lo que preocupa de Afganistán es el hecho de que sea uno de los principales países promotores del terrorismo a escala mundial.

22anónimo02/10/2001 11:49:59

Señor Cueto...¿Es aconsejable comprar con el rumor?

El viejo refrán dice que "hay que comprar con el rumor y vender con la noticia" aunque creo que hay que intentar tener criterio para no fiarse de todos los rumores, pues normalmente sólo uno o dos de cada diez son fiables, y en la mayoría de los casos los incautos que se fían de ellos se quedan atrapados y acaban perdiendo dinero.

23anónimo02/10/2001 11:52:26

Hola sr. Cueto, se puede hacer negocio todavía en los mercados de valores o hay que empezar a combinar renta fija? Gracias.

En los mercados de valores siempre se puede hacer negocio, tanto en fases alcistas como en fases bajistas (en este último caso a través de ventas a crédito, futuros, opciones, warrants...etc.). De todas formas, la renta fija siempre es una alternativa a considerar, aunque sabiendo que no todo es "fijo" especialmente cuando hablamos de emisiones a largo plazo, que se ven afectadas por la evolución de los tipos de interés.

24anónimo02/10/2001 11:53:58

El paro de España no es una variable determinante de la evolución de la Bolsa, que sin embargo sí reacciona a los datos de Estados Unidos (que se conocerán el próximo viernes) pues tienen un mayor impacto en la evolución de los tipos de interés en todo el mundo.

25anónimo02/10/2001 11:55:57

Sr. Cueto...¿el próximo año será el año de las fusiones?

Creo que sí, en momentos difíciles las empresas reaccionan a un entorno negativo buscando formulas como las fusiones para superarlos. Además, las bajas cotizaciones pueden alentar la compra de empresas por parte de otras que estén en mejor situación.

26anónimo02/10/2001 11:56:51

Sr. Cueto... ¿cuando empezará a surgir efecto la agresiva rebaja de los tipos de interes efectuada por Greenspan?

El desfase suele ser de entre y meses entre la adopción de medidas de tipo monetario como una bajada de tipos y su traslación a la economía.

27anónimo02/10/2001 12:00:48

MENSAJE DE DESPEDIDA:

Muchas gracias a todos por las interesantes preguntas que se han formulado y siento que por falta de tiempo hayan quedado algunas sin contestar. Espero tener la oportunidad de volver a estar con todos ustedes en el futuro, y que entonces tengamos motivos más alegres sobre los que debatir.

28anónimo01/10/2001 05:14:14

lalaldde

29anónimo01/10/2001 05:14:14

lalaldee

30anónimo02/10/2001 09:15:11

En que medida considera que la financiación pública y las donaciones privadas a ONG´s que trabajen con países del 3er. mundo se puede ver perjudicada tras los atentados y, sobre todo, ante un posible ataque de EEUU a los supuestos culpables.

31anónimo02/10/2001 09:48:13

¿El BCE debe mantener la coordinación con la Fed cuando esta baje tipos o es mejor seguir con el objetivo de contención de inflación? No es un poco absurdo fijarse en los precios en época de recesión antes que en tomar medidas que dinamicen el PIB?

32anónimo02/10/2001 09:52:09

¿Cual cree usted que es el perfil del inversor español con respecto a inversores de Wall Street, Londres, París, Alemania...? ¿Estamos preparados para afrontar con serenidad esta crisis?

33anónimo02/10/2001 09:54:13

¿Qué pasa con Terra? ¿Cual es su recomendación hasta finales de año?

34anónimo02/10/2001 10:01:34

quien produjo el atentado

35anónimo02/10/2001 10:01:34

Pero usted no es Juan Cueto...

36anónimo02/10/2001 10:13:56

¿Por qué Telefónica ha dejado de apoyar financieramente a Terra? ¿Qué previsión hacen ustedes de este valor?

37anónimo02/10/2001 10:14:02

¿Es fácil engañar a la CNMV?

38anónimo02/10/2001 10:23:07

Buenos días señor Cueto, qué opinión le merece el fondo de garantía del inversor? No es vergonzoso que este fondo nazca tras el escándalo de Gescartera y provisiones retroactivas? ¿A qué distancia estamos del resto de los principales mercados en garantía de los inversores, seriedad del regulador...? A veces me pregunto cómo, a pesar de todo, hay inversores.

39anónimo02/10/2001 10:39:14

¿Cuanto tiempo le puede quedar al Banco Zaragozano como independiente? ¿Tiene más posibilidades de caer en manos extranjera que españaolas?

40anónimo02/10/2001 10:56:47

¿Cómo cree Ud. que iba ser el ciclo económico de la UE para los próximos dos años y cómo se va a ver afectado con las influencias de la nueva situación internacional?

41anónimo02/10/2001 11:07:58

No cree que el asunto Gescartera ha afectado de forma negativa a todas las agencias de valores. ¿Cómo puede una persona normal saber qué es un chiringuito o una agencia seria?

42anónimo02/10/2001 11:20:24

Sr.Cueto, a la hora de invertir en fondos que tipo de fondos recomienda usted en la situación actual con vistas a un año. Gracias

43anónimo02/10/2001 11:22:34

Sr. Cueto ¿qué seria mejor recibido por los mercados :una bajada de medio punto o de un cuartillo de punto por parte de la fed?

44anónimo02/10/2001 11:31:50

¿Qué sector está más necesitado de movimientos corporativos para hacer frente a la crisis y para reducir costes?

45anónimo02/10/2001 11:53:06

Hasta que punto los medios de comunicacion, que son indudables generadores de opinión, son capaces de condicionar la psicilogia del mercado, y el devenir del mismo a corto plazo?

46anónimo02/10/2001 11:55:15

Hola Señor Cueto, ¿considera que es buen momento para entrar en Zeltia? Muchas gracias

47anónimo02/10/2001 11:57:30

Siempre se ha dicho que el mercado descuenta con 6 ó 7 meses la situación económica. En estos momentos de incertidumbre, cuando empezará a descontar el mercado la recuperación de los EEUU? ¿será capaz de hacerlo con tanta anticipación?

48anónimo02/10/2001 11:57:38

A pesar del buen dato de NAPM la incertidumbre sobre el consumo americano sigue latente.... seguiremos cayendo... no?

49anónimo02/10/2001 11:57:54