El peso del ladrillo lastra a las cajas

La vinculación inmobiliaria y el incremento de la morosidad, derivado del fuerte desempleo, deterioran los activos de las cajas de ahorro valencianas. La apuesta que las entidades hicieron por el fulgurante sector del ladrillo está pasando factura en medio de una crisis sin precedentes. El activo inmobiliario ha dejado de ser un respaldo para las operaciones financieras y se ha convertido en un inquietante lastre. Tanto CAM como Bancaja se sitúan por encima de la media española en la tasa de inmuebles comprados y adjudicados sobre el total del crédito (1,6). Y también en morosidad e inmuebles comprados y adjudicados en proporción al total del riesgo (5,3). Con 1,7-5,8 y 2,0-5,7, respectivamente.

La agencia de calificación crediticia Moody's acaba de consignar el lastre del ladrillo en su última revisión. Bancaja y CAM ven rebajada su fortaleza financiera de C (adecuada) a D- (débil), mientras que el Banco de Valencia desciende de C- a D-, nivel a partir del cual algunos especialistas consideran que se hace necesario apoyo externo como el que prepara el Gobierno en el inminente fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria. Pese a ello, las dos cajas valencianas siguen teniendo una posición de buena calidad respecto a la deuda a largo plazo, aunque descienden de A2 a A3. El Banco de Valencia, por su parte, retrocede de A3 a baa1 (calidad satisfactoria).

Distintas fuentes consultadas reconocen que la rebaja estaba en el guión, dada la criminalización que padece el sector inmobiliario en Europa y la implicación de las entidades valencianas en el sector, aunque no tiene ningún impacto en la solidez de la entidad para los clientes. Con todo, sí tiene consecuencias para las entidades. Una de ellas es la penalización que sufre su posición en el mercado financiero internacional para captar liquidez. Aunque ahora está cerrado y sólo se puede acudir con el aval del Estado como consecuencia de la débil situación financiera, las entidades, en caso de necesidad, tendrían que pagar más caro el dinero, lo que reduciría su competitividad.

Pero también las emisiones de deuda, a las que están recurriendo, se ven afectadas en su cotización, ya que toda rebaja de calificación alerta al comprador. La rentabilidad de las participaciones no representa una parte del capital de la entidad, sino que está en función de sus resultados. Bancaja, que acaba de cerrar una emisión de participaciones subordinadas, baraja hacer otra de preferentes, mientras que el Banco de Valencia tiene 170 millones de euros en preferentes. También la CAM acaba de poner en marcha una emisión de participaciones preferentes por un importe de 450 millones ampliables a 850 millones.