Realia en el parqué, un test para el sector

Realia colocará el miércoles más de 120 millones de acciones en el mercado a un precio máximo de 8,80 euros. Con este movimiento la entidad participada por FCC y Caja Madrid tendrá una valoración de entre 2.191 y 2.441 millones de euros. La entrada de Realia en el club de las inmobiliarias españolas con mayor cotización servirá como una toma de temperatura para un sector que hace un mes se desplomó en Bolsa.

El éxito de la OPV depende de su aceptación entre los inversores institucionales extranjeros, a los que se destina el 52,1% del paquete

Realia, que se dedica tanto a la gestión patrimonial como a la promoción y gestión de suelo, había establecido en el folleto que envió a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) a mediados de mayo una banda de precios indicativa y no vinculante de entre 7,9 y 9,7 euros. Pero esta semana ha reducido el precio máximo hasta los 8,8 euros.

Tras el desplome de Astroc -que arrastró a finales de abril al resto de inmobiliarias cotizadas-, la irrupción de Realia en el mercado continuo y en las Bolsas de Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao supone un test que medirá la fortaleza bursátil de las inmobiliarias en un momento de ajuste a la baja en el sector.

Los analistas señalan que el éxito de la oferta pública (OPV) depende de su aceptación entre los inversores institucionales extranjeros, a los que se destina el 52,1% de la oferta.

A la espera de conocer la reacción de los extranjeros ante su salida a Bolsa, los potenciales compradores minoristas, que pueden acceder al 32,27% del paquete, sí que se han mostrado interesados. En la última semana, la demanda ha triplicado el número de acciones que se había asignado a este tramo. El 15,63% restante corresponde al tramo español para inversores cualificados.

Los 120,49 millones de acciones que saldrán al mercado representan el 43,44% del capital social de Realia. Esta cifra puede ampliarse hasta 132,42 millones de títulos (el 47,74%) si se ejercita la opción de compra que se reservan los bancos colocadores o green shoe.

En el folleto enviado a la CNMV, la entidad que preside Ignacio Bayón señala siete objetivos para el trienio 2006-2009. El primero, que su área de patrimonio represente entre el 45% y el 55% del valor a precio de mercado de sus activos, que ascienden a 3.596 millones de euros. Ahora mismo este porcentaje, si se excluye la compra de la patrimonialista francesa SIIC, es del 35%.

Otros de sus objetivos para este periodo son: incrementar el número de centros comerciales hasta que esta actividad represente el 50% del valor de la cartera de patrimonio en España; expandirse en el mercado europeo; incrementar la entrega de viviendas un 25% hasta las 2.000 anuales; y el que las actividades del área de promoción y suelo fuera de España no excedan el 25% de sus ingresos totales en esta área.

La entidad que en junio de 2000 crearon FCC y Caja Madrid para unificar sus actividades de patrimonio y actividades inmobiliarias ha prometido destinar como mínimo la mitad de los beneficios al reparto de dividendos. En el anterior ejercicio su beneficio de explotación rozó los 100 millones.

FCC y Caja Madrid, con un 51% del capital repartido a partes iguales, mantendrán el control de la compañía. Cada uno ingresará más de 500 millones con la venta de su participación. La constructora presidida por Marcelino Oreja ostentará el poder, aunque necesitará el visto bueno de la caja que dirige Miguel Blesa para tomar decisiones estratégicas. La propia Realia señala el riesgo de que los intereses de los accionistas de control, FCC y Caja Madrid, puedan divergir de los otros socios.