La Comisión quiere limitar el precio en la venta de grandes paquetes de acciones que no exijan una OPA

La iniciativa contra el abuso de mercado presentada ayer por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) incluye sendos proyectos de circulares (normas de obligado cumplimiento) sobre aspectos que se han revelado conflictivos: las operaciones sobre grandes paquetes de acciones que no requieran una Oferta Pública de Adquisición (OPA), y la compraventa de acciones de la propia empresa (autocartera).

Sobre la compraventa de grandes paquetes de acciones que no superen el 25% del capital social de una empresa (límite que obliga a lanzar una OPA), la CNMV entiende que su "conocimiento, en horas de mercado, puede influir de manera significativa sobre el precio del valor". Más aún apunta a que es un tipo de operación en el que varios agentes tienen acceso a información privilegiada por lo que se debe extremar el control sobre su buen uso.

El organismo supervisor exigirá que el intermediario financiero del cliente que quiere vender o comprar un gran paquete de acciones a un grupo de inversores determinado le informe de las condiciones de la operación antes de llevarla a cabo. La CNMV quiere que la operación se complete antes de un día hábil desde que el intermediario informó y que se inicie "mientras el mercado oficial español esté cerrado".

Un 15% de variación

Más aún, si la operación no hubiera concluido 30 minutos antes de la apertura del mercado oficial, la CNMV podrá suspender la cotización durante dos horas. En cuanto al precio, la Comisión quiere que no se aparte "en más del 15% del precio de cierre previo al inicio de la operación".

"Antes de que me pregunten, quiero decir que, en el uso de información privilegiada, la situación en España es comparable a la de otros mercados europeos", aclaró a modo de preámbulo el presidente de la CNMV, Manuel Conthe. La situación "comparable" a la que hizo referencia Conthe no es precisamente tranquilizadora. Según un estudio del organismo supervisor británico, que citó el presidente de la CNMV, en más de un tercio de las OPA lanzadas en Reino Unido desde 2001 hay indicios de uso de información privilegiada.