El mejor trimestre de Repsol

Repsol YPF acaba de presentar los segundos mejores resultados trimestrales de su historia (incremento del 37% en su resultado neto y del 40% en el resultado de sus operaciones), que ha logrado con la ayuda de una excepcional coyuntura en la que coinciden por primera vez en décadas elevados precios del crudo y magníficos márgenes en la actividad de refino y en la producción química. La rentabilidad de estos dos últimos negocios ha declinado en otros periodos de encarecimiento del crudo.

¿Qué está ocurriendo para que el encarecimiento haga compatible en Repsol un magro crecimiento trimestral en los resultados de exploración y producción, un 1,9%, con incrementos del 112% en el área de refino y del 300% en la de química? Según la compañía, sucede que ahora, a diferencia de lo que venía ocurriendo desde los años setenta, el encarecimiento no está originado por la oferta, por una decisión de la OPEP o por un conflicto bélico, sino por la demanda. El mundo está creciendo a tasas muy elevadas y durante mucho tiempo, y la demanda de materias primas y otros productos, no sólo de petróleo, desborda a la oferta y dispara los precios.

La compañía ha incrementado su resultado neto el 37%, y un 40% el resultado de sus operaciones

A ello, en el caso de Repsol, hay que añadir las inversiones tecnológicas realizadas en los últimos años en las áreas de refino y marketing y químicas, que le están permitiendo sacar mayor provecho que sus competidores al crudo y en muchos casos trabajar con calidades inferiores y más baratas. El indicador del margen de refino de Repsol se situó en 7,32 dólares por barril en el primer trimestre y duplica el registrado hace un año.

El escaso crecimiento en el resultado de exploración y producción, pese a los elevados precios internacionales del crudo y a la mayor producción y venta de gas en sus pozos de Argentina, Bolivia, Trinidad y Tobago y Venezuela, lo atribuye la compañía a la apreciación del 5% del euro frente al dólar, al crecimiento de los diferenciales de precio entre crudos ligeros y pesados y, en Argentina, a un mayor descuento en el precio de las ventas, tanto internas como a otros operadores. El precio medio de venta de la cesta de líquidos producidos por Repsol fue de 31,52 dólares por barril frente a 28,5 del primer trimestre de 2004.

Un dólar de variación en el precio del barril brent suponía para Repsol, antes de la crisis argentina, oscilaciones de 150 millones de dólares en su resultado operativo. Hoy, tras el incremento impositivo a sus actividades en Argentina y desde Argentina, la repercusión, según los analistas, puede ser una tercera parte de la citada.