Recuperación razonable

El bajo nivel de las cotizaciones y la tregua concedida por los precios del petróleo han permitido la recuperación de los mercados de valores a lo largo de toda la semana. La debilidad de algunos indicadores económicos no ha pasado de ser una evidencia que se considera ya descontada en parte.

El atractivo de unas cotizaciones muy bajas, como consecuencia del castigo sufrido en la semana anterior, ha sido el argumento principal del guión que han seguido los inversores a lo largo de estas últimas cinco sesiones.

El descenso del precio del petróleo en los primeros días amplió el atractivo de las bolsas y los inversores han aprovechado las circunstancias, con lo que el Ibex 35 ha encadenado siete subidas consecutivas y termina la semana con una ganancia del 2,91% y en 9.263,10 puntos. El índice general de la Bolsa de Madrid subió el 2,79% y cierra en 997,13.

Uno de los problemas a que tenían que hacer frente los inversores en esta semana -aunque la mayoría parecía tener la solución en el bolsillo- era el de una posible subida de los tipos de interés en Estados Unidos. Los mercados ya habían descontado una subida de 0,25 puntos, hasta el 3%, pero quedaba alguna pequeña duda sobre lo que pudiera hacer la Reserva Federal tras los datos que mostraban un paulatino enfriamiento de la economía. Al final hubo subida y ahora la duda se traslada a la posible repercusión de un crédito más caro sobre una economía sobrada de problemas.

Para los inversores esos problemas no tenían un carácter de inmediatez debido al atractivo de algunas cotizaciones y al creciente convencimiento de que el mercado ya ha dejado un par de referencias claves para entender su posible desarrollo.

Los mínimos de enero y abril, junto con los máximos de febrero, forman una banda de fluctuación lo suficientemente amplia como para permitir movimientos importantes de las cotizaciones sin tentar con ello a la suerte.

La evolución de los precios del petróleo, que el pasado viernes volvían a superar los 51 dólares por barril después de caer por debajo de los 50 dólares a lo largo de la semana, va a ser muy importante a la hora de establecer los márgenes de actuación en las bolsas, aunque no menos importantes van a ser las revisiones de las perspectivas económicas.

En esta semana se conocieron los índices de actividad industrial y de servicios de abril en Estados Unidos, con sendos descensos, y la subida del 0,1% en los pedidos a fábrica, aunque sin el petróleo habrían bajado el 1,5%. Más que la actividad económica en sí, a los analistas les ha preocupado la rebaja en la calificación crediticia hasta el "nivel especulativo", en la práctica "bonos basura", de General Motors y de Ford, dos puntales de la economía estadounidense y dos de los valores que son casi una referencia obligada para el conjunto del mercado.