Déficit máximo

El déficit comercial de EE UU ha crecido en 2004 más de un 24%, hasta alcanzar la cifra récord de 617.730 millones de dólares, equivalente al 5,3% del PIB, frente al 4,5% en que quedó el año anterior. El estrechamiento registrado en diciembre en la diferencia entre las ventas y las compras de bienes y servicios al exterior, hasta 56.400 millones de dólares (frente al máximo de noviembre, de 59.330 millones), apenas constituye un paliativo menor -atribuido al descenso en el precio del petróleo-, dada la magnitud de este desequilibrio. Es la principal manifestación del excesivo crecimiento de la demanda interna, estimulada por un consumismo desaforado y una política presupuestaria que ha determinado ese otro déficit gemelo, el fiscal, igualmente en niveles desconocidos en la historia económica reciente de ese país.

La ampliación de la brecha comercial ha coexistido el pasado año con una significativa depreciación del dólar, que ha acentuado su caída en los mercados frente al euro, la libra esterlina y el dólar canadiense, pese a conocerse que el déficit comercial de diciembre era menor que el esperado. Ha sido la moneda europea la que ha registrado una mayor apreciación frente a la americana desde comienzos de 2002, dadas las cuantiosas intervenciones defensivas de los bancos centrales asiáticos en los mercados de divisas para que sus exportaciones no perdieran competitividad.

La ausencia de decisiones conducentes a una necesaria reducción del déficit presupuestario, objeto de discusión ahora en las Cámaras de EE UU, acentúa la precariedad de ese patrón de crecimiento. Afortunadamente, hasta el momento las condiciones financieras internacionales apenas se han deteriorado más allá de esa depreciación del dólar. Pero si en los próximos meses ese desequilibrio comercial sigue aumentando, es probable que la debilidad del dólar acabe contaminando al resto de las variables financieras. En un escenario de tan elevada integración internacional como el vigente, significa una mayor vulnerabilidad para el conjunto de la economía mundial.