Los fondos, mejor
En abril y por cuarto mes consecutivo, el patrimonio de los fondos de inversión ha aumentado. Según Ahorro Corporación, el incremento del patrimonio gestionado ha sido de 3.200 millones de euros. De esta forma, en el primer cuatrimestre, los fondos han visto crecer su patrimonio un 5%, recuperándose del mal registro alcanzado en 2002, cuando perdieron un 4%.
El incremento de patrimonio ha sido generalizado en todas las categorías de fondos, tanto los más conservadores (FIAMM y de renta fija) como los de perfil más arriesgado (de renta variable y mixtos), aunque sin duda el protagonismo ha recaído en estos últimos. La recuperación de las bolsas en el mes de abril ha impulsado el patrimonio de los fondos de acciones, con incrementos de 725 millones de euros (+5,3%) en los fondos de renta variable pura y de 580 millones (+3,2%) en renta variable mixta.
La variación patrimonial neta de los fondos de inversión en renta variable pura fue negativa durante el pasado mes de abril
Aunque parezca paradójico, estas cifras no suponen que los inversores vuelven a apostar claramente por la Bolsa. Al analizar la evolución del patrimonio gestionado por los fondos hay que tener en cuenta que una parte de sus variaciones son atribuibles a las fluctuaciones de los precios de los activos en que invierten y otra al saldo neto de suscripciones y reembolsos. Para comprobar si los inversores están comprando o vendiendo fondos de acciones hay que analizar el saldo o variación patrimonial neta, descontando el efecto de las subidas o caídas bursátiles. Las cifras no dejan lugar a dudas: en abril la variación patrimonial neta de los fondos de renta variable pura fue negativa (-0,2%) y para los cuatro primeros meses del año acumula un descenso del 9%. ¿A dónde ha ido el dinero reembolsado? Los datos vuelven a ser muy elocuentes: a fondos sin riesgo como los garantizados y los FIAMM, que acumulan incrementos patrimoniales netos en el año del 7.6% y 4.9%. Lo más chocante del comportamiento de los inversores es que en 2002, año en que se produjeron fuertes caídas bursátiles, el patrimonio neto de los fondos apenás varió.
Amadeo Reynés y Daniel Lázaro son, respectivamente, socio y analista del Grupo Analistas.
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