Actividad a la baja, inflación al alza

Últimamente la productividad del INE está aumentando notablemente. Cada vez nos ofrece más estadísticas y renueva y mejora las existentes. Esta vez le ha tocado el turno al Índice de Producción Industrial, indicador mensual que suelo comentar a menudo en esta columna porque no sólo ofrece información acerca de este sector, sino que puede tomarse como representativo del ciclo general de la economía. En síntesis, las reformas introducidas han consistido en el cambio de base al año 2000 (el anterior tomaba como referencia 1990), lo que conlleva la actualización de las ponderaciones, de la cesta de productos (pasa de 750 a 1.100) y del panel de unidades informantes, con un aumento de 9.000 a 13.000. Ello ha permitido calcular de forma desagregada los índices por CC AA. Además, se adecúa a las disposiciones de Eurostat, con lo que ha ganado en comparabilidad con los del resto de países de la UE.

La expectativa de que la inflación baje hasta una tasa en torno al 3% a mediados de año se mantiene

El último dato, correspondiente a enero, confirma el diagnóstico de que la recuperación de la actividad industrial que se produjo a lo largo del pasado año se está frenando. Como puede observarse en el gráfico izquierdo, la tasa de variación interanual alcanzó un 3,1% en el mes de octubre y posteriormente se ha ido reduciendo hasta el 1,5% de enero. Las causas pueden ser un debilitamiento del consumo interno de productos manufacturados (las caídas de las ventas de automóviles en enero y, sobre todo, en febrero son significativas) y una caída de las exportaciones. En este último caso no disponemos de información reciente (los últimos datos son de diciembre), pero sabemos, por los datos de otros países, que el comercio internacional se está contrayendo de nuevo, afectado por la mala situación de las grandes economías y por el clima de incertidumbre en torno a la crisis de Iraq.

En cambio, la inflación, que se redujo significativamente en enero, volvió a orientarse al alza en febrero (gráfico central). Dice el refrán que la alegría dura poco en la casa del pobre. En todo caso, el aumento de una décima no ha sido una sorpresa, pues ha coincidido con la mayoría de las previsiones. La causa fundamental ha sido el aumento de los precios de los productos energéticos como consecuencia de la subida del petróleo. Otra vez la guerra en ciernes.

Otros componentes de la cesta de la compra también han echado una mano (al bolsillo de los consumidores). El más destacable, el tabaco. Sorprende que este producto haya subido un 7,7% en los últimos doce meses, mucho más que los impuestos que lo gravan, que las materias primas y que los salarios de los trabajadores que lo producen. Estamos claramente ante un sector con prácticas monopolistas y con una demanda bastante rígida. Así que los fabricantes aprovechan su poder de mercado para aumentar extraordinariamente sus ganancias (dicho eufemísticamente, para crear valor para el accionista). El Gobierno debería reflexionar sobre la falsa liberalización de este sector y actuar en consecuencia.

A pesar de todo, las perspectivas de un descenso de la inflación hasta una tasa del orden del 3% a mediados del año se mantienen, si bien el impacto del petróleo aún se dejará sentir en las cifras de marzo.

Ángel Laborda es director de coyuntura de la Fundación de las Cajas de Ahorros Confederadas para la Investigación Económica y Social (FUNCAS).