Se recupera el optimismo

La segunda semana del nuevo año ha confirmado los excelentes comienzos del pasado ciclo en la renta variable, lo que no deja de ser todavía una sorpresa para la mayoría de los inversores, muy acostumbrados a ver un deterioro casi constante de las cotizaciones. Ni los más optimistas, si es que quedaba alguno al finalizar el año 2000, hubiesen imaginado que en las nueve primeras sesiones del nuevo ejercicio el mercado acumulase una rentabilidad del 7% en el índice general de la Bolsa de Madrid, mientras el selectivo Ibex 35 rebasaba el 8,5% de ganancia, cifras que ninguna otra modalidad de inversión se encuentra en condiciones de ofrecer.

Resultados empresariales.

La semana ha tenido un claro proceso de menos a más, con unas primeras jornadas dominadas por la volatilidad como consecuencia de la desconfianza que generaba la publicación de resultados de los beneficios empresariales en Estados Unidos, máxime cuando algunas de las grandes como Yahoo, líder mundial de portales de Internet, anunciaba una fuerte caída de los ingresos y unas previsiones de resultados para el año 2001 más moderadas. Su cotización caía en el Nasdaq un 15%, pero, al contrario que ocurría el pasado año, no convulsionaba al resto del mercado y el índice Nasdaq enlazaba su tercer alza consecutiva de la semana al anotarse una mejora del 4,6%.

Precisamente el comportamiento positivo de los mercados norteamericanos y más concretamente del tecnológico Nasdaq, a pesar de vivir factores negativos, ha sido uno de los fundamentos en los que se ha basado la recuperación de los mercados europeos. Muchos analistas valoran la actual situación como una consecuencia de las exageraciones anteriores en sentido negativo a la hora de valorar los síntomas de ralentización económica y de algunos factores que le acompañaban como la subida del precio del petróleo. Lo curioso del cambio radical producido es la coincidencia de éste con el trasvase de año, siglo y milenio.

Trayectoria alcista.

En las tres últimas jornadas del ciclo las subidas de la Bolsa española han superado el 1% diariamente, lo que permite ofrecer un balance sorprendente con una revalorización en la semana del 2,24% en el indicador general madrileño y de un 3% en el Ibex 35. El sector más alcista en lo que va de año es metal-mecánica, con una ganancia del 11,53%, aunque otros como petróleo-químicas y nuevas tecnologías superan el 10% de plusvalía, seguidos muy de cerca por comunicaciones, que también esta dando alegrías a sus seguidores con una subida que roza el 9%. Sólo dos sectores, alimentación e inversión, presentan 'números rojos' en sus indicadores particulares, aunque en cifras moderadas, al no llegar ninguno al 3%. El resto de grupos, entre los que se encuentran las eléctricas, la construcción y los bancos, ofrecen una nada despreciable rentabilidad que supera el 5%.

La bondad de las cifras mencionadas no debe llevar a un optimismo desmesurado, ya que muchos piensan que las realizaciones pueden aparecer pronto dado el carácter volátil que ha venido dominando en los mercados de valores.

Mayor confianza.

Existe cierta unanimidad en reconocer que la renta variable ha mejorado notablemente su grado de confianza, factor básico para cualquier recuperación que se precie. Empieza a existir el convencimiento, sobre todo tras la sorpresiva rebaja de tipos de interés en Estados Unidos, de que las cotizaciones han llegado al nivel más bajo con todos los factores más negativos posibles, incluso siendo valorados exageradamente, de ahí que cualquier noticia positiva haga relanzar unos precios que se consideran muy castigados.

Con la Bolsa cerrando el ciclo en la mayor subida de la semana y un volumen superior al medio billón de pesetas efectivas, las expectativas para los próximos días son optimistas, sobre todo si el Nasdaq mantiene la firmeza de los últimos días. Para la próxima reunión de la Reserva Federal, prevista para los días 30 y 31 de enero, los analistas apuestan por un nuevo recorte de tipos de interés, aunque en esta ocasión de un cuarto de punto.

Por lo que respecta a la zona euro, los especialistas no esperan movimientos en los tipos a corto y se mantendrán en el 4,75%. De cara a la semana que entra, la cita más importante es el dato de la inflación en Estados Unidos, que puede ser clave para la marcha de la Bolsa neoyorquina y, por tanto, también para el resto de las plazas europeas.

Euro en alza.

En el mercado de divisas, el euro tuvo un comportamiento irregular a lo largo de todo el ciclo. A comienzos de semana la moneda europea sufrió algún que otro retroceso en su cotización, ya que las realizaciones de beneficios estuvieron presentes, después de las subidas en las últimas semanas. Los expertos consideran que es un momento positivo para el euro y que debería continuar escalando posiciones en los próximos días. De momento, y a la espera de nuevos datos económicos que indiquen la marcha de la economía americana, la moneda única logró mantenerse por encima de los 95 centavos de dólar prácticamente sin problemas, con un cambio medio a cierre del viernes en 0,9545 dólares. En los nueve días del nuevo año el euro se ha revalorizado un 2,57%.

En el mercado de deuda las tomas de plusvalías también hicieron acto de presencia con descensos en los precios que llevaron a la rentabilidad de los bonos a 10 años por encima del 5,10% en alguna jornada.

Saldos positivos.

A pesar de una semana marcada por la incertidumbre respecto a los beneficios de muchas empresas en EE UU, la mayoría de los sectores se han saldado con un signo positivo en su índice. El grupo tecnológico fue de los que experimentó la mayor subida, avalado por la buena marcha del Nasdaq en las últimas sesiones. Terra y TPI se anotaron en algunas jornadas fuertes ganancias debido a la vuelta de nuevos rumores respecto a una posible fusión de las dos empresas. A pesar de los desmentidos por parte de Telefónica, los dos valores se despidieron con un significativo signo positivo.

Amper fue otro de los valores estrella al anotarse el lunes la mayor subida del mercado con un 10,89%, después de que Dragados haya anunciado que estudia tomar el control de la compañía tecnológica. Telefónica registró el viernes una subida del 5%, lo que contribuyo a que el Ibex 35 cerrara rozando la cota de los 9.900 puntos, y despidió el ciclo con su precio por encima de los 20 euros. Estas subidas estuvieron avaladas por unas abultadas cifras de negocio.

Fusión eléctrica.

La incertidumbre en torno a las compañías eléctricas se ha dejado sentir en la marcha de las cotizaciones en Bolsa. Los inversores también miraron muy de cerca la evolución de estos valores, y muy concretamente de Endesa e Iberdrola, a la espera de que se aclare el proceso de fusión entre las dos eléctricas, aunque habrá que esperar un mes para ver la propuesta definitiva. En la jornada del viernes las dos eléctricas sufrieron un duro castigo, con descensos del 2,51% para Iberdrola y del 2,99% para Endesa.

El sector bancario lideró en los primeros días del ciclo las alzas, pues los expertos consideran que se tienen que ver beneficiados de las buenas repercusiones que para la economía de Latinoamérica puede tener la rebaja de los tipos de interés en Estados Unidos, así como del trasvase de dinero que puede haber de los valores tecnológicos a empresas más tradicionales. El inicio del año está siendo positivo, con ganancias para el BSCH y BBVA superiores al 6%.

Los títulos de Asturiana del Zinc ganaron el pasado viernes un 9,47% tras anunciar Xstrata Holding la intención de lanzar una OPA sobre la compañía española y cuyo objetivo es adquirir el 100% del capital. El precio de las acciones cerraron a 13,30 euros.