Un mecanismo muy inestable
1992. El 13 de septiembre: Se devalúa un 7% la lira. Es el primer reajuste desde 1987. La especulación se centra en las monedas que sujetan sus paridades con unos tipos de interés muy elevados -entre ellos Italia, España y el Reino Unido- pese a que la debilidad de sus economías exige lo contrario.16 de septiembre, el llamado miércoles negro: la bajada de tipos de Alemania el día anterior no frena la presión especulativa contra la lira y la libra esterlina, que acaban saliendo del mecanismo de cambios europeo. La peseta se devalúa un 5%.
22 de noviembre: se devalúa otro 6% la peseta. El escudo se devalúa también un 6%.
1993. 30 de enero: se devalúa en un 10% la libra irlandesa, arrastrada por la depreciación de la libra esterlina.
13 de mayo: la peseta se devalúa otro 8% y el escudo, un 6,5%.
30 de julio: el franco francés soporta una fuerte presión especuladora que fuerza la intervención de los bancos centrales europeos.
2 de agosto: Los ministros de Economía y Finanzas de los Doce amplían las bandas de fluctuación del macanismo de cambios del 2,25% y el 6% que existían hasta entonces al 15% para disuadir la especulación. La mayor estabilidad cambiaria permite a los bancos centrales europeos reducir los tipos para estimular sus economías.
1994. 5 de diciembre: Los ministros de Economía y Finanzas de la UE deciden. mantener la banda ancha (15%) en el SME. Un día después el IME anuncia que Austria, Suecia y Finlandia han firmado un acuerdo para ingresar más adelante en el SME.
20 de diciembre: La devaluación del peso mexicano en más de un 40% debilita al dólar y arrastra a las divisas europeas con mayores desequilibrios.
1995. 9 de enero: el chelín austríaco entra en el mecanismo de cambios del SME.
5 de marzo: La peseta se devalúa otro 7% y el escudo en un 3,5%. La debilidad del Gobierno socialista por los escándalos del GAL y la caída del dólar, contaminado por la crisis mexicana, arrastraron a la peseta a su mínimo histórico (92, 10 pesetas por marco).
23 de septiembre: Italia anuncia que prepara su reingreso al SME en la cumbre de los Quince en Mallorca.
1996. 12 de octubre: El marco finlandés (markka) entra en el mecanismo de cambios del SME.
18 de octubre: El primer ministro italiano, Romano Prodi, asegura al canciller alemán que la lira volverá al SME para finales de año.
23 de noviembre: El Comité Monetario traspasa al Ecofin la decisión de incorporar la lira al Sistema Monetario Europeo.
