EI Estado ha perdido 105.000 Millones por la depreciación de las grandes empresas públicas

La política empresarial del Estado cuesta mucho dinero en la Bolsa. Desde que se anunció la estrategia de privatización total, en mayo, el valor conjunto de la participación del Estado en las cinco grandes empresas que cotizan en el mercado (ENDESA, Tabacalera, Telefónica, Repsol y Argentaria) ha descendido en 105.000 millones de pesetas. Esta depreciación, que equivale a una caída del 4,75%, es atribuible a decisiones de política económica.

La cotización de las empresas públicas en Bolsa se está viendo afectada por las decisiones, de política económica. El Estado ha perdido 105.000 millones de pesetas por la depreciación del valor en el mercado de sus participaciones en las cinco grandes empresas públicas -ENDESA, Telefónica, Repsol, Tabacalera y Argentaria- en el periodo que media entre el pasado 10 de mayo, fecha en la que apareció la primera declaración pública (de Josep Piqué, ministro de Industria) sobre privatización total del sector público y el jueves 29 de agosto. En este periodo, la Bolsa de Madrid se ha apreciado ligeramente, el 0,8%.La participación accionarial del Estado en las cinco grandes grandes estaba valorada el 10 de mayo en 2,207 billones de pesetas, según las cotizaciones de aquella sesión. A 29 de agosto, esa valoración había descendido a 2,102 billones de pesetas, como consecuencia de la depreciación global de las cotizaciones. Entre estas dos fechas y cifras, que implican una pérdida de valor del 4,75% en menos de 80 sesiones, median dos grandes acontecimientos: la ya mencionada declaración de estrategia privatizadora total, reiterada por el Gobierno, y el aumento de fiscalidad del tabaco, aprobada el 26 de julio, que ha producido un fuerte estrechamiento en el margen comercial de Tabacalera.

La evolución no ha sido uniforme. En este periodo, Argentaria y Telefónica han aumentado ligeramente su cotización, aunque el valor del grupo bancario público ya estaba el viernes pasado por debajo de la cotización del 10 de mayo. ENDESA, Tabacalera y Repsol han concentrado la presión bajista y los expertos consultados aseguran que este desplome se mantendrá durante lo que resta de año.

Los análisis realizados para EL PAÍS atribuyen la caída de las empresas públicas a dos razones de fondo. La primera es la declaración insistente de venta de acciones públicas. Los anuncios de privatización producen como efecto principal un descenso del valor; pero esta baja suele ser muy pequeña o inapreciable cuando media un largo plazo entre el anuncio y la ejecución efectiva.

Decisiones muy caras

El pasado 26 de julio, el Gobierno tomó la decisión de aumentar la fiscalidad del tabaco y el alcohol para corregir desfases presupuestarios. Esta decisión ha estrechado los márgenes de beneficio de Tabacalera y provocó un hundimiento de su cotización. "Los inversores han interpretado que el equipo económico sacrificará cualquier otro interés en beneficio del control del déficit público; por lo tanto, las decisiones que han perjudicado a Tabacalera pueden repetirse". Tales decisiones afectarían a empresas relacionadas con el Ejecutivo a través de las tarifas (ENDESA) o impuestos, como (Repsol).El sector privado también ha sufrido pérdidas notables. En marzo, los inversores privados tenían comprometidos 4,14 billones de inversión en las cinco grandes; a 29 de agosto, ese valor había bajado a 4,03 billones, con pérdida de 110.000 millones.