¿Estamos tocando fondo?

En el tercer trimestre del año, el PIB registraba, por primera vez desde mediados de 1992, un aumento respecto al trimestre anterior permitiendo, de esta forma, una moderación de la caída de la actividad en relación con un año antes: el producto real descendía a un ritmo interanual del 0,9% frente al 1,4% de caída que registró durante el segundo trimestre.Aunque estas cifras nos llevan a pensar que la desaceleración de la economía española habría tocado fondo, no existen todavía señales claras que permitan anticipar una salida del proceso recesivo en el que ésta se encuentra inmersa. Así, en la actual situación de crisis de la competitividad que caracteriza a nuestra economía, las incipientes señales de recuperación a las que parece apuntar el menor deterioro de la demanda interna del tercer trimestre -caída interanual del 3,5% frente al 3,8% anterior- difícilmente compensarán a corto plazo la previsible menor aportación positiva del sector exterior al crecimiento del PIB. Por una parte, las bases para que la demanda interna salga de su estado de profunda atonía (en particular el saneamiento financiero de las empresas y las familias y la recuperación de la confianza de ambos agentes económicos) están asentándose todavía. Por otra parte, parece empezar a agotarse el favorable efecto que la depreciación de la peseta del último año -como consecuencia de la crsisi del SME- ha tenido sobre la competitividad de nuestros productos y, en consecuencia, sobre la contribución de la demanda externa al crecimiento económico.

Belén Mateos es responsable de Coyuntura Económica de Analistas Financieros Internacionales.