Las reservas bajan 1.029 millones de dólares en julio

Las reservas de divisas disminuyeron 1.029,5 millones de dólares (unos 96.773 millones de pesetas) durante el mes de julio. El Banco de España considera que esta fuerte caída obedece, principalmente, a las fuertes y continuas intervenciones que fueron necesarias durante la primera quincena de julio para contrarrestar la depreciación de la peseta. Según fuentes del banco emisor, tales intervenciones se frenaron tras la subida -hasta el 13%- del precio del dinero el día 16 como complemento de política monetaria a las medidas de ajuste fiscal aprobadas por el Gobierno.

La caída en las reservas de divisas en julio es la más abultada desde octubre de 1989. El descenso el mes pasado fue de 1.029,5 millones de dólares y en octubre de 1989 de 1.443 millones de dólares. Con todo, varios factores marcan las distancias entre ambas caídas.El más evidente es el volumen total de reservas sobre el que se produce el recorte. Mientras que a finales de 1989 las reservas acumuladas sumaban 44.442 millones de dólares, a finales de este mes de Julio alcanzaban los 71.339 millones de dólares. Y si la acumulación de reservas tiene algún sentido es precisamente que permite cierto margen de maniobra a los bancos centrales para defender su divisa en momentos difíciles. Con esta perspectiva, la caída de reservas que acompañó al crash equivalía al 3,2% de las acumuladas, mientras que la del mes pasado sólo al 1,4%.

Además, según el Banco de España, las intervenciones se concentraron en la primera quincena del mes, pues en esas fechas coincidieron el pesimismo provocado por el no danés al Tratado de Maastricht, la incertidumbre sobre las medidas de ajuste que pondría en marcha el Gobierno español y la subida de tipos de interés en los países centrales del Sistema Monetario Europeo liderados por Alemania. La caída de 1989, mientras, fue el primer descenso de reservas tras la acumulación previa e inmediatamente posterior a la incorporación de la peseta al Sistema Monetario Europeo, en junio de ese año.

A pesar del descenso de julio, las reservas de divisas superan, en 5.056 millones de dólares, el nivel del 31 de diciembre del pasado año. El aumento de reservas de estos meses serviría, por ejemplo, para financiar la tercera parte del déficit que registró la balanza de pagos por cuenta corriente en 1991.