El peso de la inflación en el ánimo de los inversores

Algunos indicadores socioeconómicos han hecho sonar sus timbres de alarma en los últimos días, y la situación por la que atraviesan los mercados de valores no es más que el reflejo del descontrol que se genera cuando las cosas no salen tal y como se había pensado en un principio. Los términos que indican confusión, en cualquiera de sus grados, han adornado en las últimas sesiones todas las referencias al desarrollo de las jornadas bursátiles, y no podía ser menos, ya que un día tras otro cotizaciones y posiciones al cierre resultaban equívocas a pesar de no poder ocultar esa discreta caída que van a experimentar los mercados en este mes.La posibilidad -apuntada por el incremento del índice de precios al consumo en el mes de febrero- de que la inflación no se mantenga en el nivel esperado empieza a pesar en el ánimo de los inversores, sobre todo de los institucionales, que ven cómo puede desatarse una reacción en cadena que dé al traste con las expectativas que la bolsa se había fijado para el presente ejercicio. El frenazo que se ha registrado en este mes es significativo, ya que la contratación va a representar algo menos del 65% de lo negociado en cada uno de los dos primeros meses del año.

Al tiempo, algunos datos, favorables en parte a los mercados, han pasado casi. inadvertidos, al concedérsele mayor importancia a la situación interna de la economía. En este sentido, el retroceso del dólar apenas ha sido ponderado en el sector eléctrico, cuyos más firmes partidarios empiezan a preguntarse qué sucederá si el precio del dinero cambia su trayectoria. Los valores eléctricos, a la espera de noticias particulares, mantienen sus niveles de rentabilidad muy ajustados al mercado, y un incremento en el precio del dinero pondría en peligro esta situación.

Pero el mercado aún se permite el lujo de mantener situaciones particulares al margen de la tónica general, y éste fue ayer el caso dé Telefónica, que mejoró su posición en algo más de un entero ante la noticia de la subida de tarifas en un 6,9%. El resto continúa moviéndose según la dirección de los vientos, que en estos momentos no son muy favorables. Los valores bancarios, por ejemplo, siguen peleándose con el nuevo sistema de caja, que les hace perder posiciones continuamente a pesar de que en conjunto el saldo de los siete grandes viene resultando positivo.

En resumen, que en esta ocasión los mercados de valores, más que en barómetro se han convertido en el termómetro de la economía, y tan sólo ofrecen un dato sobre el estado de salud del paciente. En estas situaciones el apoyo moral suele dar buenos resultados, y es posible que la finalización de las conversaciones para el ingreso en la Comunidad Económica Europea logre alegrarle la cara por unos días. Como esfuerzo propio sólo se puede aportar ese 50% de la contratación del año anterior que ya se ha conseguido negociar en estos tres meses. No es mucho, pero siempre se puede decir que, como casi todo, el estado de salud también es relativo. Habrá que seguir esperando acontecimientos, y mientras tanto agradecer las pequeñas ayudas coyunturales que vayan llegando. De momento, y a falta de una sesión, este mes no ha sido tan malo, ya que se ha perdido algo menos de un punto y medio.