Tambores de fusiones

Las operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A, por su acrónimo inglés) han presentado una baja actividad en los últimos años a nivel global, situándose en el trienio 2022-2024 en mínimos de los últimos 30 años en relación con el PIB mundial. Un difícil contexto económico por el entorno inflacionario, el retraso de la recuperación del impacto de la pandemia en algunos sectores, los altos tipos de interés, las disrupciones en las cadenas de suministro y las tensiones geopolíticas han configurado un escenario claramente desfavorable para las transacciones corporativas.

Sin embargo, comienzan a atisbarse factores que permiten ser optimistas en 2025 y que apuntan a que los volúmenes de M&A deberían crecer de forma relevante. El control de la inflación y la consiguiente relajación de tipos de interés en la mayor parte de economías permite reducir el coste de financiar las operaciones, que constituye un elemento claramente incentivador de las transacciones. El entorno regulatorio también parece favorable, con la nueva administración americana poniendo el dinamismo empresarial como uno de los pilares de su política económica y las autoridades europeas tratando de promover mecanismos para que sus empresas ganen tamaño como factor competitivo esencial, aunque manteniendo un ojo en la preservación de los intereses nacionales en determinados sectores.

Desde el punto de vista empresarial las estrategias de crecimiento vía adquisiciones van a cobrar sin duda más relevancia por la necesidad de competir en un entorno geopolítico con múltiples áreas de interés, que debe impulsar operaciones transfronterizas, y también por el interés de avanzar en la transformación digital, energética y de sistemas de producción, que en muchos casos exigirá la adquisición de compañías especialistas en estos segmentos.

Los fondos de capital riesgo, habituales dinamizadores del mercado de fusiones, se encuentran también en una posición adecuada para impulsar la actividad, pues disponen de una elevada liquidez en vehículos levantados en los últimos años pendientes de ser invertidos, y además tienen en sus carteras empresas que necesitan poner a la venta tras las dificultades de desinvertir a las que se han enfrentado recientemente.

En definitiva, parece que bastantes de los factores que tradicionalmente mueven el mercado de fusiones y adquisiciones comienzan a alinearse favorablemente para que en 2025 se alcancen niveles claramente superiores a los últimos años, como así ha comenzado a atisbarse en los últimos meses del 2024 y los primeros del presente año. El mercado español no debe de ser una excepción a esta tendencia global, pues cuenta con fondos en disposición de invertir a corto plazo, financiadores con capacidad de aportar deuda, compañías con interés en diversificar su alcance geográfico y sectorial e instrumentos públicos tendentes a fomentar la inversión en el tejido empresarial, especialmente en sectores estratégicos.