Dos fondos unen fuerzas para adquirir parte de la Liga italiana

Los fondos de capital riesgo CVC y Advent International están preparando una oferta conjunta de 1.300 millones de euros para hacerse con una participación de alrededor del 10% de la Serie A, la primera división del fútbol italiano, según informa este miércoles el diario económico Financial Times. La liga italiana, que ha visto cómo sus ingresos se han ido reduciendo en los últimos años y lastrada por el impacto de la pandemia de coronavirus, está dispuesta a sacar a la venta hasta un 15% de su negocio.

La Serie A pidió recientemente a los inversores que hiciesen ofertas para adquirir hasta el 15% de una nueva empresa —todavía por constituir— que controlaría los derechos de televisión y el desarrollo y comercialización internacional de la Liga. Según informó la agencia Reuters en julio, CVC y Advent ya mostraron interés en entrar en el negocio, pero el FT matiza que preparan una oferta conjunta por el 10%, valorada en 1.300 euros, lo que implica que otorgan a la primera división italiana un valor de 13.000 millones de euros. CVC ya había presentado una oferta por el 10%, pero por un montante de 1.100 millones. Según el diario británico, al dúo CVC-Advent se uniría el fondo italiano Fondo FSI, de modo que CVC se quedaría con la mitad de la participación adquirida, Advent con otro 40% y el 10% restante para el instrumento italiano.

Otros grupos inversores habían enviado ofertas para entrar en el negocio, como Bain Capital, mientras que otros, como Apollo, Fortress y Blackstone habían propuesto invertir de otros modos, como adquiriendo deuda o a través de productos financieros híbridos, informó Reuters. El plazo para presentar ofertas termina este viernes, según fuentes citadas por Reuters, que añaden que los presidentes de los clubes decidirán sobre la apuesta ganadora el 9 de septiembre y el proceso podría quedar cerrado este otoño.

Para que la operación pueda materializarse, la creación de la nueva empresa tiene que contar con el apoyo de 14 de los 20 equipos de primera. Una vez constituida esa empresa, 15 equipos deben dar su visto bueno a una de las ofertas. Según el diario británico, los clubes no ven con muy buenos ojos la entrada del capital riesgo en la gestión de sus derechos televisivos, lo que supondría una pérdida, siquiera parcial, del control que ejercen sobre estos ingresos y prefieren otras soluciones, como constituir una sociedad parecida pero que emita deuda para conseguir fondos, de modo que no perdieran el control del negocio. Según la propuesta de CVC y Advent, los clubes y los fondos se repartirían al 50% el control del consejo de la nueva sociedad con un voto de calidad en manos de un consejero independiente. Este consejo se ocuparía de las decisiones del día a día, mientras que las relativas a la financiación y la estrategia quedarían en manos de la junta de accionistas, en la que, obviamente, los clubes tendrían mayoría.

Fuentes citadas por FT afirman que no está claro que se llegue a un acuerdo entre los clubes. “Están muy nerviosos [sobre la posibilidad de vender una parte del negocio] porque eso supone que quien sea que entre, querrá establecer una estructura de buen gobierno en la liga y los propietarios no les gusta porque quieren hacer las cosas a su manera”, afirma un directivo de un club italiano al diario económico.

Para los fondos, es una oportunidad de entrar en el negocio del fútbol, el deporte más popular del planeta, con la esperanza de que los derechos que pagan las televisiones por emitir los partidos sigan subiendo. Más de la mitad de los ingresos de la Serie A proceden de la emisión de los partidos. Sus ingresos son inferiores a los de la Premier inglesa, la Liga española o la Bundesliga alemana. El presidente de la Serie A italiana, Paolo Dal Pino, se preguntaba el mes pasado en el FT si para crear valor a largo plazo, la liga debía “hacerlo sola o con socios”.