La economía global desaprovecha su potencial por EE UU y el Brexit

El Fondo Monetario Internacional recorta ligeramente la proyección de crecimiento para América Latina, la región más vulnerable

El FMI confirma que la recuperación de la economía mundial avanza “a paso firme”. Los riesgos, según el economista jefe del Fondo, Maurice Obstfeld, están “ampliamente equilibrados”. Sin embargo, en los últimos tres meses se ha producido un cambio en la distribución del crecimiento. La actividad fue mejor de lo esperado en España, Brasil y México; pero no colmó las expectativas en Estados Unidos, Reino Unido y el resto de América Latina.

Christine Lagarde con los ministros de Finanzas del G20
Christine Lagarde con los ministros de Finanzas del G20Aly Song

La recuperación de la economía mundial avanza “a paso firme”, confirma el Fondo Monetario Internacional en la actualización de sus proyecciones. Los riesgos, según Maurice Obstfeld, están “más bien equilibrados”. Sin embargo se produjo un cambio en la distribución del crecimiento en solo tres meses. El crecimiento fue mejor de lo esperado en países como España, Brasil y México pero no colmó las expectativas en Estados Unidos, Reino Unido y el conjunto de América Latina.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) mantiene una expansión global del 3,5% para este año, frente al 3,2% registrado en 2016, según la actualización de sus proyecciones publicada en la madrugada de ayer. El crecimiento para las economías avanzadas pasará del 1,7% de hace un año al 2% previsto para 2017. Los riesgos relacionados con las elecciones, dice el equipo que dirige Obstfeld, “se atenuaron”.

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Pero, al mismo tiempo, señala que no solo se mantiene elevada la incertidumbre respecto a las políticas que se van a adoptar, sino que podría “agravarse”. Es una referencia clara a la situación en EE UU. La mayor potencia mundial crecerá un 2,1% en 2017 y 2018, lo que representa un salto de medio punto porcentual respecto a 2016. Es una estimación que está en línea con lo que proyecta la Reserva Federal y la Oficina Presupuestaria del Congreso. Sin embargo, representa un recorte de dos décimas y de cuatro décimas respecto a lo avanzado en abril.

Y sobre todo se queda lejos del 3% que promete el presidente Donald Trump. El recorte, como indica Obstfeld, es “importante” para EE UU y se justifica, como ya avanzó en le informe del país a final de junio, porque no termina de concretarse el plan de estímulos del nuevo Gobierno. “A corto plazo es menos probable que la política fiscal de EE UU sea expansionista”, indica el economista jefe del Fondo.

Algo similar pasa con Reino Unido, al rebajar tres décimas su proyección para 2017, que ahora queda en el 1,7%. Obstfeld ofrece dos motivos. Primero, porque el rendimiento de la economía británica se mostró “tibio” en el primer semestre. Segundo, porque el impacto del abandono de la Unión Europea sigue incierto a la espera del resultado de la negociación. Se mantiene en el 1,5% para el próximo.

La percepción es distinta para la zona euro, con una expansión prevista en el 1,9% para este año y del 1,7% el próximo. Obstfeld dice que es posible que el crecimiento sea “más robusto” gracias a que el empuje de la demanda interna es mayor del previsto. El crecimiento de España será el más sólido del grupo, con un 3,1% en 2017 frente al 1,8% de Alemania o el 1,5% de Francia. Es medio punto más alto al que se anticipó el pasado mes de abril. Se moderará al 2,4% en 2018, tres décimas mejor de lo que se anticipó.

Tirón de emergentes

Los países emergentes y en desarrollo son los que siguen tirando, con un crecimiento proyectado para este año del 4,6% y del 4,8% en 2018. Rusia supera la recesión y el Fondo eleva a China el crecimiento al 6,7%. Aunque se moderará tres décimas en 2018, el retroceso será dos décimas menos de lo que se dijo en abril. Este ritmo tan robusto tiene un riesgo, porque alimenta la rápida expansión del crédito.

Aunque los técnicos del FMI son optimistas, lo que más les preocupa a corto plazo es que los bancos centrales de las economías avanzadas muestren un interés mayor por retirar los estímulos monetarios, como está haciendo la Reserva Federal. Eso afectaría a los países emergentes y en desarrollo que recibieron capital a tipos de interés muy bajos. Por eso, aprovechando que la inflación sigue baja, pide cautela.

Obstfeld vuelve a pedir que se aproveche que la economía gana vigor para adoptar reformas que permitan recuperar el potencial previo a la gran crisis. En este sentido, señala que el bajo crecimiento no solo impide una mejora en la calidad de vida, “además acarrea el riesgo de exacerbar las tensiones sociales” y las políticas proteccionistas. Concluyó que la cooperación multilateral también es clave para garantizar la prosperidad y que se distribuya.

Lenta recuperación en Latinoamérica

El Fondo Monetario Internacional certifica que América Latina supera la recesión. Proyecta un crecimiento del 1% este año, que doblará al 1,9% en 2018. La región, sin embargo, sigue siendo la más vulnerable. “Continúa arrastrando un crecimiento por debajo del potencial”, explica Maurice Obstfeld. La proyección para los próximos dos años se rebaja una décima respecto a la que se anticipó hace solo tres meses.

“La actividad económica irá recuperándose poco a poco a medida que países como Argentina y Brasil se recuperen de la recesión”, afirma el organismo en su actualización. En el caso de la economía brasileña, pasará de una contracción del 3,6% para estabilizarse y crecer un tímido 0,3%, antes de pasar a un 1,3%. Es una mejora de una décima para este año, explica, “gracias al vigor del primer trimestre”

Pero el crecimiento en 2018 será cuatro décimas más moderado de lo anticipado el que viene “por la persistente debilidad de la demanda interna y la agudización de la incertidumbre en torno a la situación política y a la política económica”. El FMI añade que las revisiones para el resto de la región son “principalmente a la baja” y señala “un nuevo deterioro de las condiciones económicas en Venezuela”.

México, sin embargo, ve mejorar su proyección dos décimas para este año, que se eleva ahora al 1,9%. Los técnicos del FMI reconocen que la economía rindió mejor de lo esperado en el primer semestre y eso permitirá que la moderación no sea tan brusca como se temía hace tres meses. La estimación se mantiene en el 2% para 2018 y estará tres décimas por debajo del crecimiento registrado en 2016.

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