Clínica Baviera debutará mañana en Bolsa a 18,4 euros por acción

La clínica oftalmológica Baviera va a protagonizar mañana la primera salida a Bolsa del año a un precio de 18,4 euros por acción, lo que supone valorar la compañía en unos 300 millones de euros, según ha informado hoy el grupo a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Después de un 2006 bastante nutrido en ofertas públicas de venta (OPV), saltaron al parqué Renta Corporación, Parquesol, Astroc, Grifols, GAM, Técnicas Reunidas, BME, Riofisa, Vocento y Vueling, todos los ojos están puestos ahora en el aterrizaje del grupo oftalmológico.

En cifras, Clínica Baviera colocará mañana en el mercado 5,86 millones de títulos representativos del 35,94% de su capital, ampliable hasta el 41,33% en caso de ejercerse el greenshoe (opción de compra). El grupo destinará al tramo minorista, que se realizará íntegramente en España, el 15% del total de la OPV (879.024 acciones). Por su parte, el tramo para inversores cualificados, tanto en España como fuera, contará con 4,98 millones de títulos, el 85% del total.

"Creemos que va a salir muy bien. El precio es ajustado y se nota que hay ganas entre los inversores", explica Alberto Alonso, gestor de renta variable de Inversis. De hecho, y según ha comunicado la compañía a la CNMV, en el tramo minorista, la demanda ha superado en 1,98 veces el número de acciones asignadas, mientras que en el tramo para inversores cualificados se ha superado en 12,83 veces. "Hay una petición muy fuerte, mucha demanda", añade Alonso.

Un precio ajustado y un buen modelo de negocio

En cuanto al precio, la banda indicativa y no vinculante prevista en el folleto de la OPV establecía una horquilla de entre 16,86 y 19,62 euros por acción, los 18,40 euros parecen adecuados. "Es una valoración ajustada, con un PER alto, entre 22 y 24 veces, en la línea de los grupos oftalmológicos estadounidenses, pero por debajo, por ejemplo, de Corporación Dermoestética, cuyo PER está entre 30 y 32", explica Alonso que suma a lo adecuado del precio, las cuentas saneadas de la compañía y un modelo de negocio muy acertado como las principales bazas de Clínica Baviera para saltar con éxito al parqué.

El grupo, fundado en 1996, cuenta con una treintena de centros en España y su actividad principal es la cirugía oftalmológica, aunque va a intentar aumentar su presencia en el negocio de la cirugía estética. En el pasado ejercicio, finalizado en noviembre, Clínica Baviera facturó 58,7 millones de euros y obtuvo un resultado neto de 11,8 millones de euros.

Con la salida a Bolsa, la sociedad de capital riesgo '3i' se desprenderá del 31,94% del capital de la compañía que compró hace dos años, y la familia Baviera se mantendrá como accionista de referencia con entre un 31 y un 36% del capital, frente al 40,6% que posee en la actualidad. Otro 20,21% se encuentra en manos de profesionales empleados del grupo y el 7,26% restante pertenece a otros inversores, participaciones que apenas cambiarán con la salida a Bolsa.