Al final de la escapada

Los fondos de inversión libre han comenzado el año 2009 con un ligero respiro en sus rentabilidades: en el mes de enero, y según el índice Credit Suisse / Tremont, la rentabilidad media fue del 1,1%.

Sin embargo, el alivio sólo es momentáneo, ya que no sólo siguen los mercados inestables, sino que los hedge funds continúan siendo uno de los temas de actualidad que más polémica levantan: raro es el día en el que las autoridades de uno u otro país no hacen declaraciones relativas a la necesidad de establecer una normativa que permita vigilar mucho más de cerca lo que hacen.

Así, en el Reino Unido, la Autoridad de Servicios Financieros (equivalente a nuestra CNMV) ha planteado esta semana que a los hedge funds que adquieran un tamaño importante y que, en consecuencia, puedan influir sobre la estabilidad del sistema financiero, se les dé el mismo tratamiento que a los bancos, con obligación de mantener ratios de liquidez y de solvencia como ellos.

Los 'hedge funds' han perdido mucha potencia de fuego al haberse reducido su volumen global en un 40%

Además, parece que en la reciente reunión de Berlín, preparatoria de la próxima cumbre del G-20, nadie se opuso a que se regule el sector de los hedge funds.

Por su parte, Jean-Claude Trichet se ha manifestado esta semana a favor de una mayor supervisión de las actividades de los hedge funds, aunque el presidente del Banco Central Europeo también incluyó en su lista de actividades que necesitan ser vigiladas más de cerca a las agencias de rating. El tercer sector necesitado de mayor supervisión y control sería, según él, el de los mercados OTC (over the counter), que no son otra cosa que el término genérico que se aplica a las transacciones que se realizan de manera bilateral y privada, por oposición a las que se llevan a cabo en los mercados organizados como la Bolsa. También citó a los fondos de capital riesgo, que se verían así afectados por la nueva normativa.

Se ve, pues, que a los fondos de inversión libre les va a resultar muy complicado escapar esta vez a la regulación que durante tanto tiempo han conseguido evitar. Sólo una rápida mejoría de la situación económica y financiera que hiciese olvidar a las autoridades sus buenos propósitos podría dar de nuevo al traste con el intento. Algo que no parece muy probable, pero que tampoco habría que descartar por completo.

Los hedge funds han perdido mucha de su potencia de fuego en el último año al haberse reducido su volumen global en un 40%, afectados como están por las pérdidas, los reembolsos de clientes y las dificultades para financiarse. Sin embargo, siguen con su actividad de ventas en descubierto (vender acciones que se toman prestadas confiando en que caigan de precio para comprarlas más baratas y devolver el préstamo), que ahora parece abandonar la fijación de los bancos y se está orientando hacia las compañías de seguros.