Dividendos con mucho interés

En las últimas semanas, tres de las mayores compañías cotizadas, Telefónica,

Banco Santander y BBVA, han anunciado pagos de dividendos a cuenta de las cuentas de 2008. Y lo han hecho incrementando considerablemente la remuneración registrada en 2007. En el caso de los dos grandes bancos el dividendo aumenta un 10% y en el de la operadora un 42%.

La mejora de la remuneración al inversor combinada con el fuerte varapalo de las cotizaciones está generando un importante repunte de las rentabilidades por dividendo de las compañías. En el caso de las tres empresas mencionadas anteriormente sus acciones rentan a los precios actuales por encima del 6%. Esta situación, sin embargo, no se limita a los blue chips del mercado. En el Ibex 35 hay 17 valores cuya rentabilidad por dividendo supera el 5%, mientras el rendimiento medio del selectivo alcanza el 4,87%, según la consultora Factset. Telecinco,

Telecinco, BME y Criteria son las acciones que más rentan vía dividendo

BME y Critiera, los títulos que más interés ofrecen.

Los intereses vía dividendos de las acciones compiten pues en atractivo con la remuneración de las letras del Tesoro y de los depósitos bancarios. El problema de la renta variable es que la amenaza de recesión económica mundial amenaza con generar recortes en las ganancias de las compañías y, por tanto, caídas en el dividendo.

En un reciente informe, Citigroup reconoce que existe un peligro real de que cada vez un mayor número de empresas anuncie caídas en su dividendo. Sin embargo, recuerdan que el pago de dividendo ha sido históricamente "más resistente a las crisis que las ganancias empresariales".

Estos expertos creen que las previsiones de resultados empresariales son optimistas. Citi calcula que los beneficios en Europa caerán un 10% en 2008 y un 15% en 2009. Si se cumplen sus estimaciones, la previsión de la media de los analistas de que el dividendo crezca un 11% en 2009 es también poco realista. No obstante, esto no significa que las compañías vayan a recortar la retribución en la misma medida que caiga el beneficio. Como ha ocurrido en otras crisis, explican desde Citigroup, siempre pueden recurrir a elevar su pay out (parte del beneficio que se destina al dividendo). A pesar de ello, no aconsejan utilizar una estrategia de inversión basada sólo en la retribución de las compañías y aconsejan mirar más ratios como su endeudamiento y la capacidad para generar flujos de caja.