Un universo intraducible

Una de las primeras discusiones en relación con los hedge funds siempre gira en torno a cómo traducir una expresión que ya suena abstrusa en inglés. Hace 10 años, las dificultades de traducción se suavizaron un tanto cuando se comenzó a llamarlos, de una manera mucho más laxa, "fondos de gestión alternativa". Luego, la normativa legal terminó introduciendo un término que facilita mucho las cosas: "fondos de inversión libre".

De modo que los hedge funds tienen algo de todo lo anterior: fondos que utilizan técnicas de gestión más o menos novedosas; que tienen de alternativo el que, a diferencia de los fondos de inversión convencionales, pueden hacer cosas diferentes de lo que haría un inversor tradicional, que es comprar una cartera de títulos y esperar a que dé fruto a un plazo más o menos largo, o vender unos e incorporar otros títulos a la cartera de vez en cuando; que no intentan comparar su rentabilidad con la evolución de los índices de Bolsa, de renta fija o de materias primas, y que, en algunos casos, intentan incrementar su rentabilidad por la vía de endeudarse fuertemente y acometer de esa manera un volumen de inversiones muy superior a lo que es el capital que los partícipes han puesto para gestionar en sus manos.

Los fondos 'hedge' que atraen la atención pública son aquellos que han hecho apuestas muy arriesgadas

Lo cierto es que, a pesar de lo mucho que se ha hablado de los hedge funds, una encuesta realizada por Rydex Investments y citada por Lipper HedgeWorld ha revelado que, incluso entre inversores con importante patrimonio (más de 250.000 dólares), muchos no saben qué son las inversiones alternativas o no se atreven a entrar en ellas por falta de información. El 74% de los 500 inversores consultados manifestaban no conocer lo que es la inversión alternativa. Entre las curiosidades de esa encuesta estaba el hecho de que las respuestas a la pregunta de qué cosa es la gestión alternativa eran muy variadas, destacando el hecho de que, aunque en general los hedge funds son menos volátiles que las Bolsas, el concepto que tenía la mayor parte de los encuestados es que eran fondos con mucho más riesgo que los de renta variable. Y es que los fondos hedge que atraen la atención pública son aquellos que, por haberse endeudado en exceso, o por haber hecho apuestas muy arriesgadas, o por ambas cosas a la vez, terminaron provocando fuertes pérdidas a sus inversores. Y es verdad que en los últimos 12 meses no son pocos a los que les ha sucedido algo así. Aunque los fondos afectados por las pérdidas son los que habían hecho fuertes apuestas en derivados de crédito ligados a las hipotecas norteamericanas de baja calidad u otros, como es el caso del fondo Peloton, que, tras haber sido premiado en 2007 por su buena gestión (ganó un 87%), se precipitó a comprar ese tipo de producto en enero de este año, considerando que los precios ya habían caído suficiente, y tuvo que ser liquidado un mes más tarde.