El crecimiento del beneficio de las grandes empresas tiene a suavizarse

El crecimiento de los beneficios empresariales se está suavizando en España. El resultado neto de las 703 empresas que han aportado sus datos a la Central de Balances del Banco de España, y que representan un 13,4% del tejido empresarial, creció un 9,5% en el primer trimestre. La moderación responde, según la autoridad monetaria, al fuerte incremento de las provisiones para reflejar el menor valor de sus inversiones en el extranjero.

La tendencia "claramente expansiva" de la actividad productiva se extiende a la gran mayoría de los sectores por la fortaleza del consumo privado y, sobre todo, por el "gran dinamismo" de la inversión en bienes de equipo, especialmente en la industria. Los datos recogen la contabilidad de 700 grandes compañías, pero incurren en cierto sesgo al dejar fuera a las pymes.

La desaceleración de los beneficios empresariales coincide con la moderación de los salarios. Los datos del primer trimestre constatan la ralentización de la remuneración por asalariado: el incremento medio asciende al 3,2% hasta marzo, cuatro décimas menos que en el primer trimestre del año pasado. El incremento pactado por convenio es incluso inferior: asciende al 2,9% hasta mayo -pese a que en el sector de la construcción se eleva al 4%-, con un "muy escaso" avance de la negociación. El número de trabajadores afectados no llega a los cinco millones de trabajadores, según los datos del organismo que dirige Miguel Ángel Fernández Ordóñez.

Subidas de tipos

Fernández Ordóñez ya ha insinuado esta semana la posibilidad de que las subidas de los tipos de interés beneficien a medio plazo la economía española, por la necesaria moderación del crédito. El Boletín Económico publicado ayer da un nuevo toque de atención a las empresas por el elevado endeudamiento: "La tendencia alcista de los costes financieros, debida tanto a las subidas de los tipos de interés como a los niveles de deuda vigentes desde finales de 2006, empieza a ser un elemento a seguir, dado su peso en la cuenta de resultados".

La Asociación Española de Banca (AEB) se alineó ayer con el argumento de que las subidas de tipos benefician a la economía española en su conjunto. En su informe económico financiero, la AEB destaca que la recuperación de la actividad, la abundante liquidez, la expansión del crédito y las presiones sobre los precios "avalan las sucesivas subidas" dictaminadas por el Banco Central Europeo y hacen prever subidas adicionales.

Ante esta situación, el sector financiero deberá afrontar una desaceleración en la demanda de crédito, particularmente del destinado a la adquisición de vivienda -que ya ha empezado a producirse-, y a un ligero aumento de la morosidad, situada en mínimos históricos. La patronal bancaria tampoco elude el debate sobre la evolución del salario real medio y destaca que, con un aumento de la productividad del 1%, los incrementos salariales del primer trimestre permitieron una subida de los costes laborales del 2,4%, inferior al 2,7% del conjunto de 2006.