Críticas de los inversores

El estudio también analiza el efecto que tiene los blindajes en las decisiones de inversión de los accionistas. Para ello, se ha entrevistado a 445 inversores institucionales que gestionan activos conjuntos por valor de 4,9 billones de euros. "La mayoría de los encuestados percibe estos mecanismos como negativos. Sin embargo, algunos blindajes son vistos con peores ojos que otros. Los que menos gustan son aquellos que tiene que ver con la emisión de acciones preferentes, la acción de oro, los títulos con derechos de voto múltiples y la limitación de los derechos de voto", recuerdan.

Los inversores institucionales reconocen que los blindajes pueden influir en sus decisiones y que las compañías que los poseen deberían cotizar con un descuento entre el 10% y el 30% para entrar en su capital.

El estudio, que durante nueve meses ha analizado los estatutos y las estructuras de capital de 464 compañías de 16 países europeos más Australia, Japón y Estados Unidos, ha sido elaborado a petición de la Comisión Europea por el Institucional Shareholder Services, el European Governance Institut y el bufete de abogados Shearman & Sterling. "Este estudio representa el punto de partida necesario para cualquier medida o discusión que se pueda llevar a cabo en torno a la adecuación del control del capital", según Charlie McCreevy, el comisario europeo de Mercado Interior y de Servicios.

Los sistemas de control de la propiedad más utilizados entre las grandes compañías europeas son las estructuras piramidales (el 27% de los casos), seguidas de las acciones con derechos de voto múltiples (21%).