Greenspan percibe síntomas de recuperación en EE UU, pero anuncia un año imprevisible

'No estamos en recesión', afirmó el todopoderoso presidente de la Reserva Federal. Ante la pregunta directa de un congresista, Greenspan ofreció por una vez una respuesta directa. Añadió que las posibilidades de una contracción económica son 'pocas'. Pero explicó que era muy difícil realizar una previsión fiable. 'Técnicamente', dijo, 'una recesión se define como dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo. Es decir, la recesión debe estar ya muy avanzada para que uno constate que existe. ¿Cómo intuirla con antelación?'.

'Creo que en ese caso', siguió, 'debe definirse como una quiebra grave y generalizada de la confianza, y en mi opinión eso no ha ocurrido. Aunque la confianza de los consumidores ha caído, por ahora se mantiene en niveles que en el pasado han sido compatibles con el crecimiento'. Agregó un matiz: 'nunca hemos sido particularmente eficaces a la hora de intuir procesos económicos de raíz psicológica, impulsados en gran medida por comportamientos irracionales e imprevisibles'.

El presidente de la Fed (como es conocida la Reserva Federal) reconoció, como había hecho ya hace unas semanas y como ratificó el secretario del Tesoro, Paul O´Neill, que el crecimiento era prácticamente nulo a finales de diciembre y principios de enero. Las empresas redujeron bruscamente la producción, porque sus almacenes ya estaban llenos y las ventas caían semana a semana. 'En el cambio de año parecíamos a punto de encallar', afirmó.

El recorte de medio punto en los tipos de interés, anunciado por sorpresa el pasado 3 de enero, fue una reacción ante esa situación crítica. Desde entonces, han aflorado algunos signos positivos. Las ventas del comercio detallista, según se supo ayer, subieron un 0,7% en enero, frente al 0,1% de diciembre. Los indicadores de productividad también mantienen un tono positivo.

Revisión a la baja

Greenspan revisó a la baja las previsiones de crecimiento que había ofrecido al Congreso en julio del año pasado. Pero, en conjunto, mantuvo el dibujo de un 2001 medianamente positivo, difícil en el primer semestre y más desahogado después del verano. De acuerdo con los datos de que dispone ahora, el banquero central de Estados Unidos calcula que el crecimiento será este año del 2%-2,5%, con una inflación controlada, cercana al 2%, y un desempleo al alza, que alcanzará el 4,5% desde el presente 4,1%.

'La transición de una economía de alto crecimiento y alto nivel de confianza a otra en la que la confianza sea media o baja tendrá sus dificultades', advirtió Greenspan.

Los mercados financieros no sólo esperaban el diagnóstico de Greenspan. Deseaban oír también una confirmación de que los tipos seguirán bajando. Y la oyeron, enmascarada como siempre en la alambicada sintaxis del presidente de la Fed, quien confirmó que la desaceleración era grave, subrayó que la debilidad económica seguía siendo el mayor riesgo para los próximos meses y proclamó: 'la política monetaria no puede, y no debe, permanecer inalterable ante cambios significativos en la rapidez de los procesos económicos'. La próxima reunión del Comité Federal del Mercado Abierto está prevista para el 20 de marzo, y los mercados esperan que apruebe una bajada de hasta medio punto en el tipo más significativo, el interbancario a 24 horas.

Greenspan admitió, de forma implícita, que la recuperación de la confianza podía pasar por una ecuación sencilla y directa: dinero más barato y subida de las bolsas. En su opinión, el factor más importante para explicar la reducción del gasto por parte de los consumidores a finales del año pasado había sido la caída de las bolsas. 'Los cambios en el precio de las acciones tienen un mayor impacto en la actitud de las consumidores que hace cinco o siete años', afirmó. Los ahorros se invierten en acciones, y cuando éstas se revalorizan se tiende al optimismo. Lo contrario ocurre, explicó, cuando las acciones se deprecian.