Los expertos urgen medidas para que la innovación financiera no provoque otro 'crash'

La innovación financiera amplía las oportunidades de inversores y ahorradores, pero también aumenta la volatilidad de los mercados, por lo que urge tomar medidas para evitar un posible descalabro a gran escala.Sobre este planteamiento coincidieron ayer en Santander expertos extranjeros y españoles, aunque sin llegar a ponerse de acuerdo en si las innovaciones elevan la tasa de ahorro ni en cuales son los sistemas más apropiados, el americano y el británico por un lado, cuyos potentes mercados bursátiles tienden al anonimato del capital, o el japonés y alemán, donde es muy intenso el vínculo entre bancos y empresas.

El peligro de un nuevo crash bursátil fue puesto sobre la mesa por Colin Mayer, catedrático de la City y Oxford y uno de los principales investigadores sobre mercados financieros internacionales, quien dijo que los riesgos del sistema y la evitación del fraude, deberían ser la preocupación de la actividad reguladora de los Estados. En esa carencia y en la invasión del terreno del sector privado, basó sus críticas a la nueva ley británica.

Innovación y 'crash'

Sin embargo, Mayer consideró incorrecto atribuir el crash de octubre a la innovación financiera, fenómeno en el que incluyó la aparición de nuevos instrumentos, la internacionalización de los mercados, la secaritización, (por ejemplo obligaciones respaldadas por hipotecas), las fusiones (criticadas por el ponente en su forma de absorciones que trasladen la decisión de los directivos a los accionistas) y la desintermediación de los créditos a grandes empresas (como sustituir financiación bancaria interior por financiación en el mercado de eurobonos.)

Otros participantes, en el curso sobre política monetaria, que dirige esta semana José Viñals, en la Universidad Menéndez Pelayo, como Nieves Rodríguez, consejero delegado de la Caja Postal, subrayaron la ausencia de pruebas en el sentido de que la innovación haya servido hasta ahora para aumentar la tasa de ahorro.