El Santander obtiene la mayoría del capital de sus cinco sociedades de cartera

El Banco Santander controla ya, a una semana de que acabe el plazo legal de las ofertas públicas de adquisición de acciones, la mayoría de las cinco sociedades de cartera (Bansaliber, Carmosa, Norvasa, Cevasa y Fibansa), por las que ofreció recientemente un canje de acciones por títulos del propio banco. Los porcentajes alcanzados por ahora oscilan entre el 64% en el caso de Norvasa y el 76% en el de Fibansa. Varios de los grupos minoritarios en las sociedades de cartera han procedido ya a comunicar su decisión de ir al canje.

Las cinco ofertas de adquisición de acciones que el Santander planteó para hacerse con el control de las sociedades de cartera que tradicionalmente estaban bajo su influencia provocaron diversos problemas en la dos primeras semanas de validez de la OPA, por considerar algunos grupos que la valoración que se hacía de las sociedades era muy bajo, inferior a su valor liquidativo. Esta minusvaloración, a su juicio, perjudicaba a los accionistas de las sociedades de cartera, que en gran número coincide con los propios accionistas del banco.Algunas sociedades de administración de patrimonios y otros accionistas minoritarios plantearon la posibilidad de iniciar acciones legales en contra de la OPA como forma de presión para ver si se modificaban al alza las proporciones del canje ofrecido por el Santander. Las posibilidad llegó incluso a concretarse en un borrador de recurso contra la oferta, finalmente descartado por los interesados: El canje de acciones suponía un 25% de revalorización de los títulos de las sociedades de cartera en relación al último día de cotización, al que hay que sumar un 6% adicional por la subida que han tenido las acciones del Banco Santander desde entonces.

Algunos de los grupos minoritarios han optado finalmente por acudir al canje en esas condiciones, como reconocían fuentes cercanas a la sociedad Gestemar (administradora de patrimonios del grupo March), sin plantearse ningún tipo de negociación paralela que pudiera llevar aparejado un precio mayor para estos paquetes. Otros, sin embargo, podrían seguir apostando por una valoración paralela de los títulos.

Estos grupos minoritarios han optado por buscar una solución entre caballeros, evitando un lamentable debate público sobre un punto que reviste una naturaleza fundamentalmente privada", señalaba una fuente próxima al conflicto que ha tensado las relaciones entre el Santander y diversas sociedades gestoras de fondos e instituciones financieras presentes en el accionariado de las sociedades de cartera.

La posición negociadora de estos grupos, no obstante, ha perdido toda fuerza una vez logrado el control de las sociedades opadas por parte del propio banco.

A través de un complejo sistema que combina la presencia directa en el accionariado como un entramado de participaciones cruzadas en Bansaliber, Carmosa, Norvasa, Cevasa y Fibansa, el Banco Santander controla importantes paquetes de títulos en empresas industriales con actividades en distintos negocios. Entre las participaciones más destacadas que ostenta el banco presidido por Emilio Botín por medio de sus instituciones de cartera figura la Compañía Española de Petróleos, SA (CEPSA), controlada por el Banco Central, así como distintas empresas presentes en el sector eléctrico. Las cinco empresas opadas constituyen una pieza clave en la estrategia del banco en sectores como el azucarero, donde juega un papel preponderante a través de sus participaciones en las empresas líderes de esta industria. Adicionalmente, las cinco entidades de cartera históricamente vinculadas al Santander son tenedoras de un importante paquete de títulos de deuda pública.

Con un capital global de algo más de 3.500 millones de pesetas, las cinco sociedades opadas habían venido registrando importantes bajas en los mercados de valores antes de la oferta realizada por el Banco Santander, que ostenta en ellas una participación capaz de hacer oscilar su precio de cotización bursátil.