El Banco de España sube el precio del dinero

El Banco de España elevó, en la subasta de préstamos de regulación, el precio del dinero que concede a las instituciones financieras para que hagan frente a sus necesidades de liquidez hasta el 11,688% en los créditos a un día. En la subasta del día anterior, el Banco de España prorrateó el dinero prestado entre los peticionarios en lugar de elevar el tipo de interés.Para algunos expertos financieros esta medida representa una señal de la autoridad monetaria ante posibles desviaciones de cierta importancia en el crecimiento de la cantidad de dinero en circulación.

Las primeras estimaciones del Banco de España sobre la evolución de los activos líquidos en manos del público en el mes de noviembre apuntaban a una cierta moderación en su crecimiento (en torno al 8%), lo que permitiría un cierre del ejercicio dentro de la senda establecida por el Gobierno y con una tendencia a la baja que se ajustaría a las necesidades de principios de 1987.

No obstante, los datos de las últimas semanas parecen reflejar una aceleración fuerte en la cantidad de dinero, debido sobre todo a mayores necesidades de endeudamiento del sector público para financiar el déficit, al tiempo que se adivina un crecimiento de la financiación al sector privado mediante otros instrumentos financieros -pagarés de empresas- que quedan fuera del cómputo oficial.

En este sentido, se señala que los activos líquidos en manos del público pueden haber crecido en noviembre en torno al 9,5% e incluso el 10%, casi dos puntos por encima de lo que reflejaban las primeras estimaciones, porque la Administración ha realizado un fuerte esfuerzo en realización de pagos ya contraídos.

Este posible desbordamiento de las previsiones ha provocado algunas advertencias privadas por parte del Banco de España y la decisión temporal de elevar el precio del dinero.

Una burbuja

En fuentes cercanas a dicha institución se señalaba ayer que "la subida es simplemente una burbuja normal dentro de la evolución de la política monetaria" y que no puede extrapolarse como si se tratara de un problema más importante. En medios cercanos al banco de España se señalaba que la advertencia no volvería a repetir se a lo largo de este año, aunque no se descarta en absoluto que a principios de 1987 se produzcan problemas más fuertes de control monetario, debido a un fuerte desbordamiento de las necesidades financieras del sector público.En este sentido se destaca que en la subasta de pagarés del Tesoro celebrada ayer se mantuvieron los tipos de interés en las emisiones a 12 y 18 meses de las subastas anteriores. En la emisión de ayer se aceptaron un total de 216.500 millones de pesetas, de los que la mayor parte correspondieron a pagarés a 18 meses, al tipo de interés marginal del 7,986%. La oferta de dinero fue superior a la cantidad aceptada en 2.000 millones de pesetas.

La emisión de estos 216.000 millones de pesetas representa, según algunos expertos, que junto a las renovaciones normales que vienen realizando bancos y cajas de ahorro para cubrir el coeficiente monetario a que están obligados, los inversores privados vuelven a mostrar una cierta preferencia por este tipo de activo.