Las reservas de divisas han empezado a descender durante el mes de febrero

S. A., El nivel de reservas de divisas en el mes de febrero ha empezado a descender, por primera vez en el último año y medio. Durante las dos primeras semanas del mes, la salida neta de divisas estaba en torno a los 70 millones de dólares (13.300 millones de pesetas), cantidad que puede haber crecido algo hasta final de mes.

Mientras que en el mes de enero se produjo una entrada neta positiva superior a los 500 millones de dólares, parece que ha empezado a quebrarse la tendencia como consecuencia de las cancelaciones anticipadas de créditos y préstamos que la Administración y las empresas públicas y privadas están realizando.

Las expectativas sobre el tipo de cambio de la peseta frente al dólar, a quien nadie se atreve a poner un tope, aunque se sigue manteniendo la imposibilidad teórica de que la divisa estadounidense suba de manera indefinida, empuja a todos los tomadores de préstamos exteriores a reducir su nivel de endeudamiento para cubrirse del riesgo de cambio.

Con una balanza por cuenta corriente con superávit, y sin tensiones de liquidez interna, la salida de divisas en los primeros meses del año empezará a dejarse sentir, con saldos inferiores mes tras mes, hasta que las vacaciones de Semana Santa y las de verano vuelvan a equilibrar la balanza al producirse las fuertes entradas de divisas por ingresos de turismo.

La reciente operación de bonos a interés flotante realizada por el Reino de España; por valor de 350 millones de dólares en el euromercado, que significará una entrada neta de divisas, será compensada con la amortización anticipada de préstamos anteriores por valor de 1.200 millones de dólares en los próximos meses. Para hacer frente a ese pago, además de los 350 millones de dólares recientemente obtenidos, el Tesoro volverá a salir al mercado internacional -posiblemente mediante emisiones de papel comercial a corto plazo y renovables en el mercado americano por valor de 200 millones de dólares-, y el resto (en torno a 700 millones de dólares) se pagará con un menor incremento de las reservas de divisas españolas.