"La política monetaria no puede subordinarse a las cuentas de resultados de la banca"

El gobernador del Banco de España respondió hace unos días a la carta que la banca le había remitido el pasado 20 de noviembre en demanda de sistemas rígidos de establecimiento del coste de los fondos que el banco central suministra a la banca privada como créditos de regulación. La carta del gobernador -cuatro holandesas- es un tirón de orejas a los banqueros y una llamada de atención ante posibles desmesuradas obsesiones por su cuenta particular de resultados.

Dice el gobernador en su carta, remitida a Rafael Termes, de la Asociación de Banca Privada (AEB): «El Banco de España está interesado en el normal desenvolvimiento de las cuentas de resultados bancarias y en el adecuado grado de saneamiento con el que se presenten -como acaba de mostrar en una circular reciente (véase EL PAÍS de 14 de enero Y 8 de febrero)-, pero no puede subordinar los requerimientos del control monetario a los intereses a corto plazo de las cuentas de resultados bancarias.»La banca había pedido al Banco de España, en la carta remitida por el presidente de la Asociación de Banca, Rafael Termes, que se suprimiese el sistema de subasta en la adjudicación de los créditos de regulación y se estableciera un sistema de entrega proporcional de recursos a un tipo único de interés (se sugería el 17% como máximo) como medida para reducir los tipos vigentes en el mercado en aquel momento.

El Banco de España suministra créditos a la banca privada como sistema de regulación de la cantidad de masa monetaria en circulación, en cumplimiento de sus funciones y facultades como autoridad monetaria. Esto permite un cierto grado de control de la inflación, ya que ésta, en parte, es resultado de la cantidad de dinero disponible. A lo largo de la segunda parte del pasado año, mientras la demanda de crédito por los particulares era intensa, las disponibilidades de la banca eran insuficientes. Ello suponía que la pequeña cantidad que ofertaba diariamente el Banco de España fuera demandada y disputada con uñas y dientes, llegándose en algunos casos a pagar hasta el 55 % por esos fondos. Los bancos con excedentes de liquidez o más capaces de dar negativas a sus clientes y las cajas de ahorro consiguieron por esta vía sustanciosos beneficios a costa de otras entidades.

Desde que la banca pidió la desaparición de la subasta a hoy se ha producido un importante descenso de los tipos de interés en este mercado, hasta niveles del orden del siete al 15% que se registraban estos últimos días. En los primeros meses del pasado año se llegó a unos tipos de interés de hasta el 0,033%, meramente simbólicos, que constrastan con el cincuenta y hasta 60% alcanzado meses después.

El gobernador del Banco de España señala en su carta que el encarecimiento de los tipos de interés responde a dos causas básicas. En primer término, a la fuerte demanda de crédito de los particulares, que no podía ser satisfecha. En segundo lugar, a la reducida oferta del Banco de España, que se mantenía en los límites máximos tolerados por la política económica y monetaria diseñada por el Gobierno y pactada en la Moncloa. Dice más adelante: «La elevación de los tipos no es consecuencia de la subasta. Por el contrario, lo que hace ésta, al distribuir los créditos de regulación de acuerdo con las necesidades relativas expresadas por las distintas entidades, es contribuir a moderar las presiones del mercado interbancario. Su sustitución por un sistema de reparto proporcional no moderaría los tipos, aunque, eso sí, ampliaría el margen entre los tipos de interés cargados por el Banco de España sobre sus créditos de regulación y los tipos de interés del mercado interbancario que realizan las entidades bancarias unas con otras.»

Precio del dinero

Una segunda parte de la carta del gobernador alude a un tema de especial interés y resonancia en los últimos tiempos: el coste de la financiación del Banco de España a la banca.Precisa la carta que el coste del total de los créditos del banco emisor a la banca privada no es precisamente el de los fondos suministrados mediante subasta, ya que existen otras vías de apoyo y ayuda. Por ello, señala más adelante, no se puede hacer a esta financiación responsable de la posible reducción de los resultados de la banca o del encarecimiento de los tipos cobrados a los clientes que demandan crédito o descuento.

Para precisar el tema, el gobernador dice: «La banca conoce perfectamente los múltiples cauces por los que el Banco de España le proporciona fondos, los tipos de interés anormalmente bajos que se cargan sobre algunas de estas líneas y el hecho de que cuando los tipos de interés de los créditos de regulación monetaria suben es porque el volumen de dichos créditos está descendiendo y se está reduciendo su peso en el coste medio ponderado de la finaciación proporcionada por el Banco de España.»

Para mayor abundamiento y precisión se aportan en la carta los tipos que, que según los cálculos del Banco de España, se han aplicado como media ponderada a la banca en el conjunto de los créditos facilitados por el Banco de España (redescuento, créditos de regulación y otros en los últimos años). Son los siguientes:

En 1974 .......... 4,4%

En 1975 .......... 4,8%

En 1976 .......... 5,9%

En 1977 .......... 7,4%

En 1978 .......... 8,4%