“El exceso de déficit no genera confianza entre los inversores”

La VI edición del foro financiero Spain Investors Day (SID) está siendo la más accidentada de todas. Los organizadores decidieron retrasar el evento, que tradicionalmente se celebra a principios de enero, debido a la cercanía con las elecciones generales. Miraron el calendario y eligieron el 12 y 13 de abril próximos con la idea de que entonces ya habría Gobierno. Las previsiones fallaron y la inestabilidad política continúa, pero los promotores son optimistas y esperan repetir el éxito del año pasado cuando participaron 40 empresas cotizadas y 200 grandes fondos españoles y extranjeros.

BNP Paribas es la entidad encargada de hacer la convocatoria internacional de los inversores. Ramiro Mato, máximo responsable del banco francés en España, reconoce que la situación política no ayuda a despertar el interés del dinero foráneo por las acciones locales. “Hay preocupación. Se teme que el Gobierno que surja sea muy inestable o que haya nuevas elecciones y estemos otra larga fase con un Ejecutivo en funciones”, explica. A pesar de este hándicap, Mato subraya que España cuenta con atractivos suficientes para seguir captando la atención de los inversores: “El PIB crecerá este año entre un 2,6% y un 2,7%, por encima de la media europea y las empresas locales son muy competitivas y están bien gestionadas”.

La visión que tienen los inversores internacionales es de vital importancia en el caso de la Bolsa española. No en vano, son los principales dueños de las acciones cotizadas, con más del 43% del total, según los últimos datos oficiales. En este sentido, el SID es un buen termómetro para medir los ánimos de los dueños del mercado. En solo dos días las empresas tienen la posibilidad de ponerse en contacto, en sesiones plenarias o en reuniones individuales con algunos de los principales gestores del mercado (fondos de inversión y de pensiones, fondos soberanos, hedge funds). Además, el evento se celebra en el hotel Ritz de Madrid lo que les ahorra varias semanas de road show por las principales plazas financieras del mundo.

“Creo que la Bolsa española tiene recorrido al alza. Es cierto que no vamos a tener tremendas alegrías en un año electoral y con muchas incertidumbres globales, pero quizá podamos ver subidas de entre el 5% y el 10% este año tras un comienzo muy malo y volátil. Los resultados que están presentando las empresas son razonablemente buenos”, asegura Mato.

Aparte de la incertidumbre en torno a la formación de Gobierno, hay dos variables que puede emborronar este escenario moderadamente optimista que describe este banquero: Cataluña y el incumplimiento sistemático de los objetivos de déficit fijados por Bruselas. Sobre el primer factor este directivo le resta importancia. “La verdad es que no nos preguntan tanto por este asunto. Estamos más preocupados nosotros que los inversores. Pocos creen que se pueda producir la independencia”. Al hablar del desfase presupuestario sí se pone más serio. “El exceso de déficit no ayuda a generar confianza entre los inversores y es un tema que hay que corregir. La culpa no es solo de las Comunidades Autónomas. Otro asunto a resolver es la elevada deuda pública acumulada”.

Banca y Latinoamérica

Hay dos factores de la Bolsa española que, en función de las circunstancias económicas, actúan como lastre o como catalizador de las cotizaciones. Se trata del elevado peso del sector bancario en el mercado y la exposición de las empresas a Latinoamérica. En estos momentos, ambos factores no juegan a favor de la evolución del Ibex, aunque el directivo de BNP Paribas intenta minimizar su impacto. En el caso de los bancos, pesa sobre ellos la dificultad de ganar dinero en un entorno de tipos negativos y las elevadas exigencias de capital surgidas tras la crisis financiera. “¿Es un mal momento para invertir en bancos? Sí y no. Los márgenes están destrozados y los requerimientos regulatorios son mayores. Sin embargo, a la banca se le ha dado duro en Bolsa en los últimos meses como demuestra que solo Bankinter cotice por encima de su valor en libros”. Por lo que se refiere a Latinoamérica, la región sufre principalmente por la caída de los precios de las materias primas. “No se debe generalizar. La gran incógnita es Brasil, pero hay otros países como Colombia, México, Perú o Chile donde la situación es positiva”.

Desde que se empezó a celebrar el SID uno de los protagonistas del evento han sido los fondos soberanos. Estos vehículos de inversión pertenecen en gran medida a los países productores de crudo, que intentan diversificar los ingresos obtenidos con el petróleo a través de la inversión en compañías cotizadas. Ahora, con el desplomen de las commodities, se empiezan a replantear esta estrategia. “Es cierto que hemos visto desinversiones de algunos de estos fondos en algunos activos que tenías, especialmente los más líquidos. Pero hemos vistos casos como Norges, el fondo noruego, que ha incrementado su apuesta por España y también observamos cada vez mayor interés de los fondos soberanos asiáticos por entrar en nuestro mercado”.

Uno de los ganchos para atraer inversiones internacionales suelen ser las salidas a Bolsa ya que implica ampliar el escaparate con empresas nuevas, normalmente con un historial de crecimiento atractivo. La volatilidad del mercado y la incertidumbre política, sin embargo, han dejado congelado el mercado primario. Solo ahora es cuanto empiezan a vislumbrarse las primeras OPV (Telepizza, Parques Reunidos...). “Estoy convencido de que, al final, veremos bastantes salidas a Bolsa en España durante este año”, apuesta Mato.