Entrevista con José Manuel Amor

José Manuel Amor ha charlado con los lectores sobre la situación de los mercados bursátiles tras dispararse las alarmas ante una posible crisis económica global.

1alfredo31/01/2008 12:09:15

Aquellos que tengan contratado un plan de pensiones con un alto porcentaje destinado a valores de renta variable 75% frente al 25% restante de renta fija, ¿deben mantener dicho plan o deben modificarlo? Muchas gracias

Buenos días, La estructura optima entre activos (renta fija o renta variable) en un plan de pensiones dependerá por lo general de los años restantes para su jubilacion. Entiendo que si en su caso quedan muchos años para ese momento, no debe modificar los pesos de activos.

2Noelia31/01/2008 12:13:32

Buenos días; ¿cuando muchos dice que la bolsa ahora no está cara, eso quiere decir que, siendo realistas, si compramos ahora, podemos contar con ver ganancias en cuanto tiempo (2 a 5 años)? ¿Y con qué margen de "seguridad"? Gracias.

Buenos días, Cuando se dice que la bolsa esta cara, la afirmación se atiene a modelos que tienen en cuenta variables como expectativas de beneficios, sentimiento de mercado y multiplos. Y cuando está barata, el análisis es el mismo. Actualmente, hay dudas sobre el crecimiento de los beneficios y el sentimiento de mercado es muy negativo. Generalmente, las recomendaciones se realizan teniendo en cuenta escenarios a meses vista. El margen de seguridad dependerá de cuan grande sea el alejamiento del precio actual de la acción respecto a su valor objetivo.

3Núria31/01/2008 12:18:38

¿Es esta una de las peores crisis de la historia de la economía?

4Mauldin31/01/2008 12:24:32

Buenos días. ¿Consideras que el BCE terminará por bajar los tipos de interés aunque las presiones inflacionistas no terminan de bajar por el momento?

El BCE actualmente se encuentra con un dilema muy importante: la inflación es alta, y a diferencia de -, no hay deflación a la vista. Todo lo contrario, nos enfrentamos a un encarecimiento estructural de materias primas derivado del fuerte tirón de las economías emergentes ("que están aquí para quedarse"). De esta forma, el BCE está intentando por todos los medios evitar que las expectativas de precios de los agentes económicos inicien una espiral alcista, cuyos efectos sobre la economia son muy negativos (eleva el nivel estructural de tipos reales, lo que deprime la actividad y la creación de empleo). Por otro lado, las consecuencias de la restriccion crediticia que provoca la crisis financiera actual van a ser, seguro, negativas sobre la actividad económica. En unos meses vamos a encontrarnos con moderaciones adicionales de la confianza de los agentes y con un retraimiento de las decisiones de inversion y gasto. Sin ser alarmante, sí que creemos que será lo suficiente notable como para moderar las actuales presiones en precios provenientes de la demanda interna. Con ello, el BCE encontrará un "entorno" más fácil para, si es necesario, bajar los tipos. Eso si, no los bajará mucho (esperamos pb durante ) porque, como decía antes, las presiones en precios a medio y largo plazo son superiores ahora que a comienzos de la década.

5Santiso31/01/2008 12:30:05

Sr Amor, a largo plazo, que la Fed haya recortado tipos es más bien tranquilizante o preocupante? ¿Cómo va a influir esto a 1-3 años en la RV? Gracias.

6ramon31/01/2008 12:31:29

He leído alguna vez que los gestores de fondos recomendaban como estrategia de ahorro a largo plazo el hacer aportaciones periódicas a nuestros fondos, independientemente de que la bolsa suba o baje, y de evitar vender en momentos de pánico como los actuales. ¿Qué le parece como estrategia? ¿Propondría otra cosa? Gracias por su respuesta.

7corina31/01/2008 12:39:02

Hola, ¿invertiría ahora en fondos de emergentes o esperaría? En cualquier caso, a largo plazo, ¿qué zona sería su preferible como más segura y estable a largo plazo (Brasil, Asia, Europa del Este...)? ¿Es mucho riesgo de una caída y de no recuperar nuestro capital en varios años? Muchas gracias y un cordial saludo.

8Remedios31/01/2008 12:41:57

Buenos días Sr. Amor. Si como muchos apuntan, el mercado va a ir a la baja, qué estrategia es más prudente a largo plazo: salirse corriendo de la RV (aunque no necesite el dinero) y esperar a volver más adelante; o mantener, para no perderse la recuperación? Cree que la recuperación nos "devolverá" las pérdidas actuales en un plazo razonable de tiempo (cuanto?)? Gracias de una ahorradora preocupada

En nuestra opinión, estamos en un mercado bajista. Si bien es cierto que no esperamos cesiones superiores al % en el escenario de riesgo, también lo es que la rentabilidad esperada de la bolsa en meses vista no compensa el riesgo asumido. Por tanto, mi recomendacion es () si es Ud un inversor a largo plazo (- años), no se salga y aproveche cesiones adicionales para comprar; () pero si su horizonte de inversión es más reducido (m), aproveche rebotes -que los habrá- para deshacer posiciones y refugiarse en depósitos y fondos de renta fija a muy corto plazo.

9patricio simó31/01/2008 12:43:43

Señor Amor, ¿cuál sería su recomendación ante un mercado bursátil que fluctua con tanta volatilidad?. Muchas gracias. Patricio Simó

Actualmente los sectores más castigados en bolsa son aquellos que tienen elevada sensibilidad a tres factores: ciclo, endeudamiento y volatilidad. por tanto, mi recomendación sería apostar por compañías o sectores que tengan baja sensibilidad a los factores anteriormente señalados. Entre estos, alimentación y salud son las apuestas más claras.

10adriana31/01/2008 12:46:56

Sr. Amor, acabo de leer la opinión de un analista francés que afirma que ve los mercados emergentes ya como bajistas, y no que van a recuperarse en meses-años (salvo rebotes técnicos), debido a la ralentización americana y al estallido de la burbuja china. ¿Qué opina de este escenario? Es que hay que vender nuestros fondos en emergentes asiáticos? (pensando a largo plazo) Gracias!

Adriana, Pensando a largo plazo ( o más años), no vendería. Pero sí te diría que estos mercados no van a ser insensibles a un retraimiento de la demanda interna (consumo) en EEUU, pues su estructura productiva -muy oprientada a las exportaciones- depende en gran medida de ello. Ello, junto con una sobrevaloración frente a las bolsas de economías desarrolladas podría castigar su cotización a corto plazo (m). Sin embargo, como he comentado antes a otro internauta, sus fundamentos a largo plazo son sólidos. Son el futuro (representan cerca del % del PIB mundial y su cuota crece cada año)... a largo plazo son una apuesta muy recomendable.

11Chus31/01/2008 12:48:52

¿Qué valores escogería usted para negociar a corto plazo?

Desde un punto de vista técnico (a muy corto plazo), vemos probabilidades elevadas de evolución alcista del precio en Banco Pastor, Inditex e Iberdrola.

12Peter Fisherman31/01/2008 12:58:55

¿Qué pasa con las empresas de gran capitalizacion?. ¿Por que son las que más pierden?

Peter, en lo que llevamos de son las small caps las empresas que más pierden. Aun así, está claro que las big caps están siendo penalizadas fuertemente: la mayoría de empresas de gran capitalizacion tiene un perfil bastante cíclico -por lo que están recogiendo los efectos de la fuerte revision a la baja de expectativas cíclicas-... además, en este grupo hay muchas empresas del sector financiero, actualmente sujetas a fuertes dudas sobre su solvencia (y por tanto, rentabilidad de su negocio ante una menor capacidad de mantener ritmos de crecimiento elevados en los próximos - años) .