Entrevista con Jordi Padilla

Los inversores se preguntan por las oportunidades de inversión en 2006. Por ello, estrenamos una serie de entrevistas digitales que, bajo el epígrafe 'Dónde invertir', pueda servir de guía a los lectores. Estrena la serie Jordi Padilla, director de renta variable de Atlas Capital, quien ha charlado con los lectores sobre cuáles son y serán los valores estrellas, los valores que tendrán un mejor recorrido durante este año.

1Luigi25/04/2006 11:25:45

¿Qué consejo daría a los accionistas de Endesa, dada la actual situación de bloqueo de la OPA?

Mi recomendación sería la de mantener y si en algún momento en los próximos meses la acción se situa por encima de los , nuestra recomendación sería la de vender.

2ciscor25/04/2006 12:06:30

Me gustaría saber su opinión sobre Acerinox a medio y largo plazo.

Acerinox ha tenido un comportamiento relativo negativo sobretodo si lo comparamos con Arcelor o a Tubacex. Pese a ello la situación de Acerinox es distinta ya que fabrica acero inoxidable que es una acero de mayor calidad y que el precio final de su producto se ha mantenido débil. En cambio, la fuerte apreciación de materias primas como el niquel, el zinc y el petroleo hacen que los márgenes de Acerinox se deterioren y en consecuencia su cuenta de resultados se deteriore. Aun es pronto para invertir al menos hasta que no cambie su ciclo.

3maria j. lorenzo25/04/2006 11:23:13

¿Hasta cuándo conviene esperar con las acciones de ENDESA? ¿Bajarán de golpe si esto sigue así?

Hoy la UE ha aprobado la OPA de Eon sobre Endesa y ahora sólo le queda el escollo de su trámite en la CNE. La oferta de Gas Natural está suspendida judicialmente. La situación es compleja ya que es una oferta que no sólo tiene connotaciones financieras y empresariales sino también políticas y ahora jurídicas. Con todo ello, creemos que el escenario más probable es que la OPA de Eon siga su trámite en el CNE que puede durar unos cinco meses y en el momento en que tenga su aprobación definitiva, a finales de año, es cuando se formalizará la oferta. La capacidad de caer la acción es limitada, salvo que la CNE rechazara la oferta de Eon (escenario poco probable), por tanto el precio de , es posible obtenerlo pero habrá que tener paciencia para obtenerlo. Hay que reseñar que Endesa tiene previsto pagar un dividendo antes del verano por lo que el precio de . a finales de año deberá descontar el dividendo.

4Fran25/04/2006 11:42:30

Entre opa y contraopa ¿hasta dónde subirá Metrovacesa? Muchas gracias.

Metrovacesa está en el centro de atención de todas la miradas y la especualción sobre posibles contraofertas impulsan su cotización a marcar nuevos máximos. No es ningún secreto que la OPA por el % del capital por parte de Sacresa tiene un carácter hostil y que no contaba con el beneplacito del actual presidente de Metrovacesa. Tampoco es ningún secreto que el mercado especula que detrás de la oferta de Sacresa hay futuros intereses de nuevas operaciones de concentración. Con todo ello, el mercado descuenta una reacción defensiva del actual consejo de Metrovaceso y no es de descartar que salga un caballero blanco. Pese a todo, creemos que la cotización está muy alta y que sólo está justificada por todos estos movimientos corporativos. Por lo tanto la posibilidad de ganar no compensa el riesgo que se asume. No entraríamos en la acción

5francisco25/04/2006 11:36:28

¿Qué perspectivas de mercado tenemos de aquí a fín de año? ¿Qué mercado considera con mejores índices de revalorización?

La bolsa vive un momento actual dulce. Unos resultados empresariales excelente, la fuerte actividad corporativa (OPA, fusiones, etc) y la propia entrada de liquidez en el mercado (procedente de otros activos como la renta fija o el mercado inmobiliario) son los verdaderos motores del mercado. Pese a ello vemos varias incertidumbres en el horizonte (crudo y alza de tipos de interés) y eso nos hace ser prudentes. La bolsa en el corto plazo continuará fuerte pero no hay que olvidar que llevamos tres años alcista y en este período el IBEX ha doblado su valor. Siempre que un mercado llega a máximos debemos recomendar prudencia ya que las buenas noticias ya están en gran parte traducidas en la cotización. Ante esta situación, recomendamos prudencia, ser muy selectivo, ya no vale todos los valores y todos los sectores...así recomendamos grandes valores a pequeñas compañías (que están caras). Bancos, telecos y petroleras pueden seguir subiendo y recomendamos recudir cartera en Inmobiliarias, constructoras y utilities. Por mercados geográficos creemos que EEUU empieza a mostrar mayores síntomas de fortaleza.

6meme25/04/2006 11:23:54

¿Cómo ve la evolución de Altadis? ¿Sería conveniente comprar ahora?

Altadis es un valor que cotiza en terminos de valoración a precio un poco ajustado teniendo por tanto escaso potencial de revalorización. Pese a ello existen recurrentes rumores en el mercado de una posible OPA por parte de Imperial Tabaco a precios entre y euros. Esta posible oferta es el único argumento de compra y si esta no se materializa la acción está cara.

7Glad25/04/2006 11:21:08

La verdad es que las perspectivas para Acciona son muy buenas. Aunque consideremos que es una constructura cada día esa parte de su negocio pesa menos. Acciona en los últimos años ha iniciado un fuerte proceso de diversificación invirtiendo en energías renovables. Primero comprando parques eólicos y ahora con un importante proyecto de biodiesel. Esto ha provocado que Acciona y su cuenta de resultados dependa más del negocio de energía renovable que del tradicional negocio de construcción. Si a todo ello le añadimos que el precio del crudo está en máximos, la capacidad de crecimiento de Acciona es importante. Nuestra recomendación pese a la fuerte revalorización de sus acciones es la de Mantener y podríamos ver a corto plazo niveles de euros por acción.

8Jesus25/04/2006 12:18:40

Hola Jordi, últimamente los valores relacionados con el etanol están subiendo como la espuma, especialmente en AMEX. Valores como Xthn, OTD, Peix ... y en España el caso de Abengoa. ¿Qué recorrido futuro pueden tener estos valores a medio plazo? ¿Seguirán calentandose estos valores con la posibilidad de que el etanol pueda reemplazar a la gasolina?

Efectivamente, con un precio del crudo por encima de dólares el barril las energías alternativas ganan en atractivo. Así productos como el bioethanol y el biodiesel están centrando todo el interés. Actualmente hay compañías en España que fabrican Bioethanol como Abengoa o tiene previsto hacerlos en los próximos años como Acciona y Sniace. Pese a ello todas estas compañías su cotización ya se ha visto beneficiada y por tanto ya no ofrecen tanto potencial de revalorización. Acciona, Abengoa y Sniace parece que ya es tarde entrar en ellas. En cambio compañías como Ebro Puleva o Ence creemos que aun no han contado claramente su proyectos de bioethanol y biodiesel por lo que aun ofrecen potencial de revalorización.

9maria25/04/2006 12:12:38

Buenos días. Me gustaría preguntarle sobre fondos ¿Qué tipo de fondos es más conveniente contratar en este momento, renta fija, variable...? ¿me puede nombrar alguno concreto?

En un mercado de renta variable en máximos, con la deuda bajando y dando rentabilidades negativas y donde los Fiamm sólo te darán este año un .%. La situación es muy compleja y a su vez cambiante por lo que con este panorama la mejor forma de invertir es a través de un fondo mixto de gestión activa y que sea el gestor el que invierte y desinvierte rápidamente en función de las condiciones de mercado. Un buen fondo con esa filosofía es el Mutuafondo Gestión Mixto de Mutuactivos que utiliza un modelo cuantitativo para decidir sus inversiones y gestiona eficientemente el riesgo.

10Lucrecio25/04/2006 11:47:47

En este momento no recomendaríamos invertir en el sector inmobiliario. Es posible que las acciones puedan seguir subiendo pero el riesgo que se asume no compensa invertir ahora. Muchos de estos valores cotizan por encima del Valor Neto de sus Activos cuando tradicionalmente han cotizado con descuento. La fuerte dependencia del negocio inmobiliario y el elevado apalancamiento (deuda) que se asume creemos que hay que tenerlos en cuenta. Dentro de las Inmobiliarias la única que nos parece atractiva puede ser renta Corporación que tiene un negocio de gestión inmobiliario peculiar.

11lolete25/04/2006 11:09:02

¿Exactamente qué ocurre con Telepizza? Si hay más opas, ¿beneficiará a los que queramos comprar acciones ahora o solo a los que las tengan ya hace tiempo?

En Telepizza tenemos actualmente tres ofertas. La primera es la de Permira a un precio de , euros y con el importante apoyo de la familia Ballve (% del capital). La segunda es la de CVC que paga, de momento el mayor precio y es , euros. Y la tercera de Ibersol que su precio es , euros. Todos estos precios son provisionales y se podrán mejorar en su momento. La situación actual es muy compleja y todo apunta a que entraremos en una guerra de precio. Pese a ello la cotización ya ha empezado a descontar dicha guerra de precios ya que la cotización actual es de .. Por tanto teniendo en cuenta que el precio definitivo podría rondar los ,-. y que esa puja final se producirá dentro de tres a cinco meses ya que la aprobación de la oferta de CVC requiere primero una autorización previa del Tribunal de la Competencia (GrupoZena y Telepizza), creemos que es mejor vender ahora a , que esperar tres meses a vender a . en el mejor de los casos.

12Manu25/04/2006 11:50:40

Buenos días, Sr Padilla. Tengo unas cuantas acciones de Ercros. No sé si venderlas para entrar en otro valor o aguntar un tiempo. ¿Cúal es su recomendación? Gracias.

Creo que debería esperar a la publicación de resultados antes de venderlas. Los beneficios de la compañía serán muy buenos en el primer trimestre y poco a poco conoceremos más datos sobre su reciente compra (Derivados Forestales). La ccción debería subir cerca de .-. euros.

13Maricarmen25/04/2006 11:52:13

Hola. Mi pregunta es la siguiente, ¿en qué valores ahora tal y como está la bolsa española es aconsejable entrar?. Gracias.

Una cartera que nos gustaría sería: Telefonica, Santander, Popular, Repsol, Ence, Prisa, Prosegur y Mapfre.

14carminaM25/04/2006 11:56:25

Es la primera vez que quiero hacer una inversión y no se cómo empezar, ¿qué me sugiere Ud?

Lo primero que debe hacer es asesorarse a través de su entidad financiera. Es importante, antes de darle una recomendación, conocer datos como: qué inversiones actuales posee, qué necesidad futura tiene de ese dinero, cuál es su perfil de riesgo, qué situación fiscal tiene... Después de todo ello, se le puede hacer una recomendación más eficiente.

15Cook25/04/2006 12:00:05

Me pregunta sería la siguiente: aparte de la bolsa, qué otras posibilidades, caminos hay para que tu dinerillo te rente de manera segura, las más interesantes. Gracias.

La rentabilidad de las inversiones depende del grado de exposición a riesgo que estemos dispuestos a asumir. Si no queremos asumir ningún tipo de riesgo la rentabilidad para este año puede ser de entorno a %. Si nos vamos a una cartera conservador (con una exposición a renta variable del %) este año la renatbilidad rondará entre un -%. Y sólo podremos obtener rentabilidades superiores al % aumiendo un nivel de riesgo elevado y invirtiendo mayoritariamente en renta variable