Mejor fuera que en casa

Los resultados empresariales son como las encuestas: se prestan a múltiples interpretaciones. Si sólo se observan los datos globales de las cuentas del primer semestre, la conclusión es innegociable: las cifras son malas. ¿Por qué? Porque las empresas del Ibex 35 ganaron de enero a junio 21.512 millones de euros, es decir, un 35,3% menos que en el mismo periodo de 2008. Además, el deterioro de los resultados va en aumento. Si en el primer trimestre las ganancias retrocedieron en tasa interanual un 31,5%, entre abril y junio el desplome fue del 40%.

Esta cantidad global, sin embargo, está distorsionada por dos compañías:

ArcelorMittal y Endesa. La primera, que está en el selectivo español pese a tener su sede social en Luxemburgo, ha pasado de ganar 5.364 millones hace un año a perder 1.392 millones debido a una serie de provisiones extraordinarias y a la caída del consumo. En el caso de Endesa, el pasado año se apuntó plusvalías de más de 4.000 millones por la venta de activos a E.On, unos atípicos que este año no ha tenido.

Mientras las ventas en España ceden un 9,5%, en el exterior caen sólo el 1,1%

La plantilla de los grupos del Ibex crece en 72.776 personas hasta junio

Los consejeros ganan un 6,4% más, y los directivos, un 12,9% menos

Sin contar la siderúrgica y la eléctrica, las ganancias semestrales en el Ibex habrían caído sólo un 5,74%, un retroceso meritorio en medio de una crisis económica como la actual. Al menos, esta interpretación de las cuentas han hecho los inversores, que auguraban caídas de beneficios aún mayores. Desde que se abrió la temporada de resultados el pasado 8 de julio con Banesto, la Bolsa española sube un 13,5% frente al 12,7% del EuroStoxx 50 o el 9,7% del S&P 500.

Entonces, ¿se puede hablar de brotes verdes en los beneficios empresariales? Los analistas tampoco quieren lanzar las campanas al vuelo. Los resultados se están sosteniendo en la mayoría de los casos gracias a la contención de costes, una política que tiene sus límites. La facturación, ajena a los efectos ópticos que producen los atípicos en la parte baja de las cuentas, sigue muy débil. De hecho, las compañías del Ibex vendieron de enero a junio un 14% menos que en 2008.

Aparte de las estrategias basadas en la austeridad de gastos, el otro factor que está amortiguando el impacto de la crisis es el negocio exterior de las grandes compañías cotizadas. El proceso de internacionalización emprendido por muchos grupos en la última década les ayuda ahora a compensar la debilidad del negocio doméstico, donde la recesión es más severa que en otras áreas geográficas. Las compañías del Ibex ya venden más en el exterior que en España. En el primer semestre, la facturación fuera de nuestras fronteras supuso el 50,15% del total. Los ingresos procedentes de la Unión Europea supusieron el 18,03% del global; los obtenidos en países de la OCDE, el 10,6%, y las ventas en Latinoamérica (menos México), el 21,5%.

Mientras que la cifra de negocio nacional agregada del Ibex 35 cayó de enero a junio un 9,5% (sin contar a ArcelorMittal), las ventas conjuntas generadas fuera de nuestras fronteras sólo retrocedieron un 1,1%.

Un buen ejemplo de la aportación del negocio foráneo es Telefónica. Las ventas en España de la operadora durante este periodo bajaron un 5%, mientras que en sus divisiones latinoamericanas crecieron más de un 4%. Otro caso es el BBVA. Los ingresos en el negocio doméstico cayeron un 17,8%, mientras que en el exterior el recorte fue sólo del 6,9%. Una situación similar se da en Iberdrola. Las últimas compras realizadas por la eléctrica le han permitido aumentar en un 25% la facturación en el exterior, mientras que las ventas del negocio doméstico en el semestre han caído un 7,6%.

En el Ibex ya hay 16 empresas que facturan más del 50% de sus ventas en el extranjero. Las más internacionales son Acerinox (el 87% de su cifra de negocio se genera fuera de España),

Grifols (75%), Cintra (74%), Santander (69%),

Gamesa (65%) y Telefónica (64%).

El Banco Santander mantiene su posición de liderazgo como la empresa española que más gana. De enero a junio, la entidad tuvo un beneficio de 4.519 millones, un 4,46% menos que en 2008. Tras el Santander se sitúa Telefónica. La operadora se apuntó un resultado neto de 3.618 millones, un 0,7% más. La caída de los ingresos de Telefónica en España ha permitido al Santander auparse como líder también por ventas con 27.794 millones.

La información que las compañías cotizadas tienen que enviar a la CNMV tanto en el primer semestre de un ejercicio como al final del mismo contiene más información que el balance y la cuenta de pérdidas y ganancias. Entre estos datos complementarios figura la evolución de su plantilla. A pesar del fuerte impacto de la crisis, se puede concluir que la destrucción de empleo no está afectando tanto a las grandes compañías españolas como a las pymes y autónomos. El número de empleados que trabajan en empresas del Ibex 35 era a 30 de junio pasado de 1,2 millones, es decir, 72.776 personas más que en el mismo periodo del año anterior. En el selectivo ya hay cinco compañías con más de 100.000 empleados: Telefónica, Santander, ACS, Ferrovial y BBVA.

La creación de empleo entre las cotizadas de forma conjunta no puede esconder, sin embargo, que en el primer semestre muchas compañías se han visto forzadas a reducir su nómina, principalmente en el sector financiero. La plantilla del BBVA, por ejemplo, se ha recortado en 6.902 personas; la de

Acciona, en 1.032 trabajadores; la de Endesa, en 1.622; la de Repsol, en 436; la de Banesto, en 560; la del Banco Popular, en 367; la del Banco Sabadell, en 467; la de Criteria, en 232, y la de

Bankinter, en 200, entre otras.

Las compañías también están obligadas a comunicar los sueldos de los consejeros y de la alta dirección. De forma conjunta, los consejos de administración de las compañías del Ibex han recibido 136,5 millones de euros, un 6,4% más que en 2008. Por su parte, los directivos han cobrado 160,6 millones, un 12,9% menos. El incremento de la retribución de los consejeros se debe sobre todo a la indemnización que han cobrado los representantes de Acciona (11,36 millones) tras su salida del consejo de Endesa. Sin este factor, los sueldos de los consejeros habrían caído un 2,8%.

Al margen de Endesa, los consejos en los que más ha aumentado la remuneración en el primer semestre son los de Gamesa (sube un 160%), Criteria (99%), Bankinter (34%), ACS (26%) y Gas Natural (24%). En cambio, los órganos de administración que más han recortado sus ingresos son los de Banesto (caen un 62%), Santander (49%), Acerinox (43%), Sacyr Vallehermoso (42%) y Telecinco (13%).