Ambiente pesimista

El año 2008 no está siendo especialmente propicio para el volumen total de dinero acumulado en los fondos de inversión libre. Al terminar el primer trimestre, esa cifra global se situaba en 1.75 billones de dólares, con unas captaciones netas en él de apenas 2.620 millones. Durante ese periodo las pérdidas que acumularon los hedge funds fueron de 36.000 millones de dólares.

Para hacerse una idea de cómo han cambiado las cosas en sólo un año hay que pensar que las captaciones netas en el primer trimestre de 2007 multiplicaban la cifra de este año casi por 10 y, en lugar de pérdidas, ganancias de 50.000 millones de dólares

Es verdad que, en esto, los fondos de inversión libre no se han diferenciado mucho del resto de las alternativas inversoras, exceptuando las que están ligadas al mundo de la extracción y transformación de las materias primas: si durante los tres años anteriores a éste casi todos los activos (bonos, acciones, crédito, materias primas, inmuebles) subían de precio, la situación actual es prácticamente la contraria, y ya sólo el petróleo, los alimentos y otras materias primas, agrícolas o minerales siguen subiendo.

Al terminar el primer trimestre, los 'hedge funds' acumulan unas pérdidas de 36.000 millones de dólares

Si se compara con lo que está ocurriendo en los fondos de inversión convencionales, donde las disminuciones de patrimonio están siendo muy elevadas (sobre todo en España e Italia) se podría decir que los partícipes de los hedge funds están manteniendo el tipo relativamente bien. Aunque ese comportamiento más sereno en parte está condicionado porque el reembolso del dinero invertido en un fondo de inversión libre no puede realizarse con la misma facilidad con la que esa retirada se produce cuando se trata de los fondos tradicionales que se distribuyen por las redes de oficinas de bancos y cajas de ahorro. Y también porque el nivel de renta y de patrimonio que se les supone a los inversores en hedge funds es en general bastante más elevado.

Lo que no evita que los gestores de hedge funds no teman la llegada de los finales de mes o de trimestre, que es cuando normalmente sus partícipes tienen derecho a reembolsar. En algunos casos, también suele producirse un fenómeno típico de etapas de escasez: es mejor anunciar que se quiere reembolsar y ponerse en la cola del pago por miedo a que los gestores tengan que congelar los reembolsos una vez que se hayan vendido los activos más líquidos.

Las perspectivas, según los asistentes al último encuentro de gestores de inversiones alternativas celebrado en Mónaco la semana pasada, no son buenas. De una audiencia de 500 personas, el 60% expresó una opinión de que la crisis crediticia aún continuaría por un tiempo antes de remitir; más de un 23% manifestó que veía probable que empeorara aún más y se extendiera a otros sectores económicos, y sólo un 16% pensaba que lo peor ya había pasado. -