Apuesta bursátil vía dividendos

Nunca antes se había dado una situación como la actual en la que la rentabilidad por dividendo anual se coloca de media en el 3,5% y los tipos de interés, en ese mismo plazo, en torno al 2%-2,3% para los activos sin riesgo. En los años ochenta, también se alcanzaron esos rendimientos, pero entonces los tipos de referencia superaban los dos dígitos. Invertir en la Bolsa española eligiendo valores por su rentabilidad por dividendo se ha convertido, hoy por hoy, en una clara alternativa a la renta fija.

La rentabilidad por dividendo de los valores del Ibex 35 está en torno al 3,7% anual y, según los analistas, aún puede mejorar a corto plazo

"Es cierto que el pago de dividendos no ha de ser el único criterio para seleccionar los valores en los que invertir, pero también lo es que algunos estudios señalan que los títulos que llevan incorporados mayores retribuciones por esta vía son, a la par, mejores inversiones en sí mismas. Dicho esto, nosotros mantenemos que éste es un buen momento para tomar posiciones en determinados valores con alta rentabilidad por dividendo siempre que se haga a medio y largo plazo. Es más, consideramos que en la actualidad es posible y hasta recomendable hacer compras sistemáticas de este tipo de valores. De esta forma se obtendrán, al margen de las posibles ganancias vía revalorización de cotizaciones, rendimientos previsiblemente superiores a los que se obtienen en títulos de renta fija", señala Félix Camboa, presidente de BBVA Gestión.

Para poder seguir esta última estrategia -compras sistemáticas de valores en función de su rentabilidad por dividendo- se ofrecen en el cuadro adjunto las retribuciones previstas para los titulares de acciones incluidas en el Ibex 35 hasta el cierre del año. Para cada uno de los previsibles dividendos se calcula la rentabilidad que éste PER ofrece teniendo en cuenta su nivel de cotización actual. Por ejemplo, Altadis pagará el próximo martes un dividendo de 0,4 euros por acción, lo que supone una rentabilidad por este concepto del 1,26%. Además se incluye para cada valor el rendimiento global teniendo en cuenta todos los dividendos que abonarán en los próximos nueve meses. En el mismo ejemplo de Altadis, al realizar esta empresa un adicional pago de dividendos en junio, su rentabilidad global pasa a ser del 2,84%. Desde ahora y hasta final de año, TPI, Tele 5, Telefónica y Arcelor son los valores más rentables en este sentido.

Sobre la oportunidad de comenzar de forma inmediata con esta compra selectiva de valores, José María Pérez del Valle, director de estrategia y análisis de la sociedad de valores Venture Finanzas, señala que "la situación actual de rentabilidades vía dividendo de los valores del Ibex 35, en torno al 3,7% anual, aún puede mejorar a corto plazo, por lo que aún se puede esperar para comprar más barato. Existe una presión al alza sobre la rentabilidad de los bonos que suele provocar que los valores más sensibles a tipos de interés tengan un mal comportamiento".

Algunos ejemplos

La inversión en Bolsa vía dividendos no ha de, obligatoriamente, circunscribirse a los valores incluidos en el Ibex 35. Se pueden encontrar otros muchos títulos españoles -unos 50- que ofrecen una más o menos elevada rentabilidad por dividendo. Algunos ejemplos pueden servir de guía. Según las estimaciones de los analistas, Terra abonará a finales de mayo un dividendo de 0,6 euros por acción. A los precios actuales, esta remuneración implica una rentabilidad superior al 17%. Por su parte, Uralita pagará el 1 de julio un doble dividendo de 0,09 y 0,08 euros por título. Rendimiento sobre cotización actual: cerca de un 4%. De Cepsa se esperan dos dividendos: uno en julio y otro en octubre, ambos superiores al medio euro por acción, lo que supone una rentabilidad del 3,6%, más o menos similar a la que podrían obtener por esta vía los inversores de Portland.

El año 2002 marcó el punto de inflexión. Desde entonces, las compañías se han ido animando cada vez más a retribuir a sus accionistas. No sólo vía dividendos, sino también con reducción de primas de emisión de acciones, devolución de aportaciones tras reducir el nominal de las acciones... El resultado es que si en 2002 llegaron a la Bolsa de Madrid cerca de 8.700 millones de euros por este camino, en 2003 ya sumaron 12.165 millones, para pasar a ser en 2004 más de 14.000 millones de euros. En 2005, según todas las previsiones, la cifra será superior.

Colocar el ahorro en acciones que ofrezcan altos dividendos supone asumir riesgos, dado que su cotización puede evolucionar a la baja generando las consiguientes pérdidas de capital para el particular y, por tanto, colocando la rentabilidad real financiero-fiscal en términos negativos.