México bajará los tipos para evitar una apreciación excesiva del peso

El Banco de México ha decidido abandonar su "neutralidad" en materia de política monetaria para introducir una serie de ajustes que permitan combatir las altas tasas de interés y frenar la apreciación "insostenible" del peso frente al dólar.En su informe semestral, presentado el martes, la institución anuncia que hará uso para ello del llamado "mecanismo largo", que consiste en aumentar la liquidez del sistema financiero (comprando dólares, emitiendo pesos y liberando el crédito para las operaciones bancarias)como "señal" inequívoca a los mercados de la conveniencia de un descenso de las tasas de interés. Con ello se frenaría la entrada de capitales, acentuada por la huida del dinero del Sureste Asiático por temor a la crisis desencadenada en algunos países de la región, y se impulsaría una reestructuración de las inversiones internas, con menos peso del mercado, bursátil y más del de divisas.

Lo que el banco central desea evitar es que la entrada constante de capital extranjero (que ascendió a 7.000 millones de dólares, 1,05 billones de pesetas, sólo en el primer semestre del año) y el aumento de las reservas de divisas (que en lo que va de 1997 han pasado de 13.000 a más de 22.000 millones de dólares, de 1,95 billones a 3,30 billones de pesetas) se conviertan en un lastre para el crecimiento económico.

En contra de lo esperado por la autoridades económicas, los mecanismos reguladores del mercado no han generado un descenso de las tasas ni del tipo de cambio, que pueden llegar a afectar seriamente las exportaciones, motor del crecimiento económico del país. Sin ir más lejos, el dólar estadounidense alcanzó el lunes su nivel más bajo desde octubre de 1996, al venderse a 7,75 pesos en las ventanillas de los bancos.El "mecanismo largo"

La decisión del Banco de México se inscribe en las recomendaciones emitidas por numerosos expertos, que temen que la excesiva apreciación del peso termine en una crisis como la que estalló en diciembre de 1994, que provocó una devaluación de la moneda en más del 50% y una caída del producto interior bruto (PIB) del 6,2% en 1995.

El "mecanismo largo", anunció el Banco de México, se pondrá en marcha de "manera cuidadosa" siempre que se dé una de las siguientes circunstancias: cuando el comportamiento de las tasas de interés a muy corto plazo no sea congruente con la evolución del tipo de cambio; cuando la inflación tienda a disminuir por debajo de la meta establecida; cuando se produzca una apreciación insostenible del tipo de cambio, derivada de entradas cuantiosas de capital a corto plazo, y por último, cuando surjan aumentos de las tasas de interés atribuibles simplemente a la formación de "situaciones desordenadas" en el mercado de dinero.