La bajada al 1,7% de la inflación alemana favorece un nuevo recorte de tipos

La reducción de la inflación al 1,7% en Alemania que se dió a conocer ayer alimenta las expectativas de que bajen de nuevo los tipos de interés en el país que más influye en la política monetaria del resto de Europa. La moderación de los precios en agosto ha situado a la tasa interanual (la acumulada en los últimos doce meses) bien por debajo del 2% del objetivo oficial-. La caída responde al nuevo método estadístico que modifica la cesta referencia para medir los precios y a la moderación de los alimentos. La inflación al oeste, que más influye en los mercados se ha reducido hasta el 1,5% y la del este, al 2,5%.Los expertos opinan que este dato, que representa una buena noticia para el Bundesbank, permite al banco central rebajar de nuevo sus tipos de interés. Hace solo tres semanas los redujo en medio punto, dejando el tipo descuento -el de referencia en el mercado- en el 3,5%.

La bajada de la inflación alemana apenas influyó en los mercados. El marcó, que podría verse presionado a la baja por esperarse nuevos recortes en la rentabilidad de los activos alemanes, se apreció ayer frente al dólar. La divisa estadounidense cerró en Europa a 1,4850 marcos tras haber rozado el día anterior 1,50. El resto de las monedas europeas, sin embargo, mantuvieron la apreciación registrada el miércoles frente al marco. La peseta cerró a 85,30 por marco (85,25 la víspera)

Dos noticias sobre la economía estadounidense se encargaron de restar fuelle a la imparable subida que ha registrado el dólar en los últimos días: el crecimiento menor de lo esperado de las ventas al por menor y el aumento de las peticiones semanas del subsidio de paro. Ambos datos confirman que el crecimiento de EE UU sigue siendo débil y carga de razon a quienes apuestan que la Reserva Federal bajará los tipos de interes proximamente. Una rebaja del precio del dinero en EE UU reduce la rentabilidad de los activos denominados en dólares. La recogida de beneficios contribuyó también a frenar la apreciación del billete verde.

Macroestímulo en Japón

Frente al yen, sin embargo, el dólar mantuvo sus recientes ganancias. Llegó a superar 103 yenes en Tokio aunque luego, en Europa, cedió hasta 102,40. La recuperación de la moneda estadounidense frente a la nipona está avalada por la convicción del mercado de que Japón hará lo que esté en su mano para que el yen se deprecie y sus empresas exportadoras ganen competitividad. En este sentido, el paquete fiscal que prepara Tokio para acompañar la reciente rebaja al 0,5% de los tipos y sacar a la economía de la recesión, puede apoyar la apreciación del dólar frente al yen. Los expertos vaticinan que este estímulo que se cifra en 10 billones de yenes (12,4 bi llones de pesetas) puede favorecer el consumo de importaciones y, por tanto, reducir la enorme ventaja comercial que tiene Japón con Estados Unidos y que es la principal causante de la apreciación del yen frente al dolar.El plan de Japón incluye un fuerte aumento de las inversiones públicas y fuertes medidas de desregularización en muchos de los sectores tradicionalmente protegidos, según adelantaba ayer el principal diario económico de Tokio.