La CNMV investiga las operaciones de toma de razón realizadas por los miembros de la bolsa

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) envió la pasada semana una carta a varias sociedades y agencias de valores en la que solicita información acerca de las operaciones denominadas de toma de razón que contempla la ley del Mercado de Valores en su artículo 36, apartado d, y que, según fuentes bursátiles, en los últimos meses han propiciado un buen número de transacciones que han aprovechado una cierta indefinición legal para eludir los mecanismos de supervisión y control, así como la obligación genérica de informar al conjunto del mercado.

El apartado d del mencionado artículo 36 establece que "se considerarán operaciones de un mercado secundario oficial las transmisiones por título de compraventa realizadas entre quienes no tengan la condición de miembros del mercado y hayan convenido entre sí, con torna de razón por parte de un miembro de aquél [del mercado] los términos de la operación". La "toma de razón", según fuentes del equipo jurídico de la Bolsa de Madrid, es "un puro control formal".La carta enviada por la CNMV a sociedades y agencias, firmada por el director de la División de Sujetos del Mercado, Ramiro Martínez-Pardo, afirma que "con objeto de conocer si esa entidad ha intervenido en alguna operación de toma de razón de las contempladas en el apartado d, del artículo 36 de la ley del Mercado de Valores, le ruego informe a esta división si, desde la fecha que inició sus operaciones hasta el momento presente ha participado en alguna operación de las mencionadas". "En caso afirmativo", prosigue, "deberá comunicar además la identificación, cuantía y fecha de los datos de cada toma de razón en que haya intervenido".

Opacidad

La misiva de la CNMV confirma la idea, extendida en el mercado, de que algunas sociedades y particulares han realizado transacciones de títulos sin comunicarlo oficialmente y sin que, por lo tanto, el conjunto del mercado haya tenido conocimiento de las mismas. Según las claúsulas de uno de los contratos mercantiles registrados al amparo del artículo 36-d y referido a una transacción sobre títulos de una compañía eléctrica, la liquidación de la operación, la entrega de los títulos y el pago se realiza directamente entre las partes contratantes. Las fuentes jurídicas consultadas coinciden en que el artículo 36 de la ley del Mercado de Valores es confuso y facilita la opacidad al no estar claro si sociedades y agencias, simples anotadores, deben informar de transacciones en las que son protagonistas dos partes en completo acuerdo.

Fuentes de la CNMV aseguran que la intención de la carta enviada a sociedades y agencias es comprobar si sólo se está usando el mecanismo o por el contrario, "se está abusando del mismo". Las mismas fuentes no descartan que se hayan producido aumentos de participación no declarados en empresas, o posicionamientos para posibles OPA. La publicación de operaciones de "toma de razón" con títulos de Torras Hostench en Barcelona podría haber sido el elemento impulsor de la investigación.