La intervención de los bancos centrales europeos produce una caida histórica del dólar en todos los mercados

La intervención coordinada de cinco bancos centrales europeos y del japonés, que vendieron en una sola jornada más de 1.000 millones de dólares de sus propias reservas, provocó ayer un descenso de proporciones históricas de la cotización del dólar en todos los mercados mundiales. En Madrid, el dólar cerró a 185,60, es decir, seis pesetas por debajo del cambio precedente. En Francfort y París el dólar sufrió la mayor pérdida de valor que ha experimentado en un solo día. Con todo, la evolución de la divisa norteamericana en los próximos días continúa siendo un interrogante piara todos los expertos.

La intervención de los bancos centrales europeos -sólo el Bundesbank vendió 700 millones de dólares, en un movimiento que fue seguido por los bancos emisores de Francia, Gran Bretaña, Italia, Bélgica y Japón- causó ayer "una ola de auténtico pánico en algunos mercados", según la interpretación ofrecida por Reuter.Las declaraciones del martes del presidente del Sistema Federal de la Reserva, Paul Volcker, en las que advertía que la subida del dólar era perjudicial para todos, motivó a los inversores y especuladores a ceder posiciones en dólares y tratar realizar beneficios antes de que el hundimiento de la divisa norteamericana fuera mayor.

En los mercados se esperaba con ansiedad el informe que, a media tarde de Washington (madrugada en España), iba a hacer público el Sistema Federal de la Reserva (FED) sobre la evolución de las variables monetarias norteamericanas. Las noticias disponibles sobre este informe hacían presagiar que la evolución negativa del dólar podría continuar en los próximos días, aunque en menor medida.

Ayer, el propio Voleker insistió en su tesis del día anterior de que el alza del dólar herirá de muerte a algunas empresas norteamericanas y les restará competitividad en los mercados internacionales. En este sentido, Volcker insistió ayer que la intervención gubernamental en los mercados de cambio puede jugar un "papel útil", pero que no es suficiente y que hay que pensar en pasos más fundamentales si se iquiere que tengan un valor duradero sobre la cotización del dóllar. Volcker se refirió a la necesidad de que Estados Unidos corrija su equilibrio presupuestario.

Pero el presidente del FED volvió ayer a criticar implícitamente la política oficial de la Casa Blanca al señalar que eran necesarias medidas creíbles para reducir el déficit presupuestario norteamericano, estimado en unos 220.000 millones de dólares. Según Volcker, cualquier medida en este sentido podía provocar inmediatamente una reduccíón efectiva de los tipos de ínteres reales. El día anterior, según informa Francisco Basterra desde Washington, el presidente del FED había señalado que el alto valor del dólar le estaba impidiendo realizar una política monetaria más restrictiva.

En cualquier caso, los expertos están de acuerdo en que los tipos de interés en Estados Un¡dos -una de las causas del alto valor del dólar- se encuentran en uno de los niveles más altos, pese a que, en términos nominales, están situados en torno al 13%. Pero, con una inflación inferior al 3%, el diferencial es ahora de 10 puntos, nivel que recuerda mucho a la situación existente cuando el prime rate (preferencial) rondaba el 20%, pero con una inflación de dos dígitos.

El nerviosismo existente en los mercados pudo notarse cuando la cotización del dólar experimentó fuertes saltos en cuestión de minutos. El volumen de compra/ venta del dólar alcanzó una cifra récord en todos los mercados. En Francfort, la cotización del dólar fue de 3.2750 marcos, una caída de 20 centésimas que supone la mayor en un sólo día. En París, el descenso fue también importante, del orden de 10 centésimas y en Londres, la libra se recuperó de 1.0525 dólares a 1.0875 dólares.