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¿Hará Draghi todo para salvar la recuperación?

 

El 26 de julio de 2012, poco después de la hora de comer, Mario Draghi explicó ante una conferencia de inversores, en Londres, que "el Banco Central Europeo, dentro de su mandato, hará todo lo que sea necesario para preservar el euro y, créanme, será suficiente".

Los tipos de interés de los dos países en el centro de la tormenta, España e Italia, cayeron en picado, aunque días y meses después volvieron a subir. 

Pero esas palabras y las acciones del BCE en septiembre de 2012 (creación del mecanismo OMT para la compra de bonos públicos de 1 a 3 años) consiguieron superar la situación de emergencia que bloqueaba la política monetaria europea. No hizo falta poner en práctica el nuevo sistema. Los mercados percibieron que había aparecido en escena un actor que estaba ausente: el prestamista en última instancia que todo banco central debe ser.

Pero la segunda recesión europea siguió su marcha.

Y la salida de ella es lenta. Y, sobre todo, corre riesgos amenazadores.

El pasado domingo, día 23, Draghi explicó en Sidney, Australia, que la reunión del consejo de gobierno del BCE del próximo 6 de marzo va ser importante. Porque, matizó, para esas fechas el consejo ejecutivo del banco dispondrá de todos los datos para adoptar, o no, decisiones que se presumen relevantes.

La pregunta es: ¿puede ser el próximo 6 de marzo de 2014 una jornada de importancia equivalente, o análoga, vaya, a la del 26 de julio de 2012 en Londres?

¿Acaso Draghi, que acaba de visitar estos días a Angela Merkel en Berlín, pondrá en marcha "lo que sea necesario" para salvar la escuálida recuperación en curso?

 Draghi, como ha explicado el economista de Nomura en Japón, Richard Koo, ha descartado con excesiva ligereza los riesgos de una deflación a la japonesa en Europa.

Los datos no indican la existencia ya de esa deflación. Pero tasas anuales de aumento de precios del 0,8% en enero están muy alejadas del mandato del BCE de una inflación cercana pero por debajo al 2% anual.

Por tanto estas presiones deflacionistas son una realidad.

 Precisamente, en Francfort, Draghi habló ayer, jueves 27, en un discurso pronunciado en el Bundesbank, el banco central alemán, sobre la recuperación "gradual, lenta y desigual" en curso.

Lo relevante: "...La perspectiva de baja inflación refleja también una debilidad continuada de la demanda. En este momento no tenemos evidencia de que los consumidores pospongan sus planes de gasto, que es lo que se observa en un ambiente deflacionista. Pero cualquier retroceso en la absorción de las debilidades económicas puede alimentar nuevos desarrollos negativos".

Y advirtió: "Contra estos antecedentes vamos a permanecer alertas a cualquier indicación que surja sobre nuevos riesgos a la baja en la estabilidad de precios y estamos preparados para actuar".

http://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2014/html/sp140227.en.html 

Al tiempo, los últimos datos indican que el flujo del crédito sigue su caída tortuosa.

Según el último informe del BCE, el crédito concedido al sector privado en enero de 2014 arroja una nueva caída. Los préstamos a familias se estancaron, en términos desestacionalizados, después de caer en 5.000 millones de euros durante el mes de diciembre de 2013. Y los créditos a empresas sufrieron en enero una caída de 6.000 millones de euros cuando en diciembre su comportamiento fue plano.

A la caída del crédito al sector privado del 2,3% interanual en diciembre pasado, una cifra récord, ha seguido en enero un descenso, en términos interanuales, del 2,2% en enero.

Esta ya prolongada contracción del crédito (21 meses) era explicada hasta finales de diciembre por las pruebas de resistencia a las que se someterán los bancos europeos en 2014 con los datos a cierre del 31 de diciembre de 2013. Sin embargo, la continuada restricción del crédito en enero sugiere que el problema es estructural. Por una u otra razón, la yugular del sistema está bloqueada.

Más allá de este bloqueo, las recesiones de balance que resultan de un formidable endeudamiento y del pinchazo de una burbuja inmobiliaria y de crédito, como es el caso de España, se traducen en una débil o inexistente demanda de crédito. Porque el sector privado (familias y empresas) mantiene su obsesión por reducir deuda. Y porque, al tiempo, la inversión en actividades productivas brilla por su ausencia. La política de devaluación interna hace caer los salarios y, por tanto, refuerza la atonía de la demanda.

Pero, en el caso hipotético de que el desapalancamiento abra paso, en cierto momento, a otra fase, el crédito... no está ni se le espera.

¿Cuál puede ser, pues, el 6-M-2014 de Draghi, equivalente a su 26-J de 2012?

¿Simplemente una nueva reducción del tipo de interés de referencia o refinanciación?

La última rebaja hasta el 0,25% tuvo lugar el 7 de noviembre de 2013; siete meses antes, el 2 de mayo de 2013, habían descendido desde el 0,75% al 0,50%. Los recortes de tipos se han acelerado cada vez más hasta acercarse al punto en que ya queda solo margen de un cuarto de punto. La munición se agota. Pero el BCE sabe que el efecto de una reducción de tipos en tanto que el mecanismo de traslación está obturado, no tiene los efectos buscados de reactivar el crédito.

Hasta ahora el BCE ha sido generoso con el crédito al sector bancario europeo para ayudar a sanear su situación. No ha puesto condiciones y ha aceptado a cambio garantías que en otras épocas hubiesen sido consideradas de dudosa solvencia.

Ya hace meses que el BCE estudia adaptar, a partir de la experiencia del Banco de Inglaterra, un sistema por el cual se pueda facilitar nuevos préstamos a los bancos pero esta vez con la condición de que las entidades financieras habiliten lineas créditicias a familias y pequeñas y medianas empresas.

No será fácil. Por la actitud de los bancos. Y por lo que, según apuntamos, es la falta de demanda de crédito en aquellos países en los cuales el sector privado, como es el caso de España, está abocado al desapalancamiento de una deuda que equivale al 180% del Producto Interior Bruto.

  

  

Comentarios

¿Son los bancos los que no prestan o los empresarios y las familias los que no piden préstamos?. ¿Es la oferta la que crea la demanda o ésta aquélla?
Como todo es relativo al contexto particular en que cada situación económica se produce, al leer comentarios técnicos certeros como este, sin embargo se pierde la perspectiva del contexto general. La explicación de los riesgos de recesión y sus posibles soluciones desde El BCE y la opinión de Draghi, nos hace perder de vista al ciudadano corriente, como su gestión cambio la especulación sobre la prima de riesgo y la bajó. Y como a nivel particular este hecho se la punta el gobierno como propia y la usa para no tomar medidas que nos saquen de la cola de Europa.La bajada de intereses del bono Español, los recortes del gasto social, la subida de impuestos a las clases medias y trabajadores, la bajada de inversiones públicas, han ideo en paralelo con sostenimiento de las desgravaciones fiscales de las grandes empresas y capitales, la tolerancia con la evasión fiscal, la caída de la demanda y otras falta de estímulos al crecimiento. Por lo que la consecuencia es que hemos aumentado la deuda pública; nos hemos retrasado, respecto al resto de países europeos, en el nivel de déficit; y hemos empeorado más que ninguno en asuntos tan esenciales como el empleo. Esto es: en el mismo grupo europeo y su crisis, y con sus mismos “descansillos”, vamos haciendo “la goma” en la cola del pelotón en la estrategia de los demás.Al norte de Europa atiende a sus intereses en lugar de a los nuestros y prefiere nuestro sacrificio al suyo, pero no podemos reclamarles mayores exigencias cuando ellos saben que nuestro fraude fiscal es el triple que el sus países, en términos porcentuales; y que recaudamos, .porque nuestros ricos pagan mucho menos que los suyos, 8 puntos menos del PIB que la media europea. Prefieren que ahoguemos a nuestros trabajadores, mientras no paguen nuestros ricos, que sacrificar a sus poblaciones para salvar a las nuestra. ¿Es sencillo? ¿No?Mientras esto pasa, ellos piensan que nuestros gobernantes, como los griegos, los engañan con los presupuestos con eso que llaman maquillado, falseando datos y mintiendo en las cifras. Eso que Rajoy llamaba confianza esta perdida, y que está a la altura en que la puso el día de su marcha al famoso partido de la selección, en que él era el que había presionado, donde la ha sostenido desde entonces descubriendo el nivel de nuestros representantes.
No va a haber crecimiento del crédito porque no habrá demanda de crédito, porque no habrá nada nuevo en qué invertir, porque no habrá crecimiento de la demanda interna. La demanda externa tampoco puede mejorar porque la economía de nuestros clientes, los países de la UE, tampoco crece, está estancada, también porque no les crece la demanda a ellos. Todo depende del BCE, pero sus actuales estatutos no permiten que dé crédito a los estados de la Eurozona, que son los que pueden incrementar la demanda. Esperar que se reactive la economía a través de la reactivación del crédito es absurdo. Es como esperar que un motor de explosión arranque sólo, sin un motor eléctrico auxiliar o sin una manivela al menos. El crédito se pide para invertir esperando ganar, porque hay que devolverlo y con intereses. Si no hay nada que ganar, no se puede pedir crédito porque no podrá devolverse. Por eso en una situación de atonía de la demanda no tiene sentido esperar que fluya el crédito. La Eurozona seguirá en recesión por mucho que el BCE baje a cero el interés, y ya se sabe que no puede bajar de cero.
No hay oferta de crédito a las familias y pymes que no sea la leonina.Intereses por el principal superiores al beneficio neto de las empresas.No hay demanda porque la renta disponible ha descendido drásticamente,factor que explica,.en parte,el constante cierre de pymes(sector que crea el 85% de los puestos de trabajo),el déficit y la deuda estratosférica..La auténtica salida a la crisis pasa por la estatización de la banca,además de las empresas estratégicas,gravar más a las rentas altas,ajustar beneficios,impuesto de lujo,patrimonio,reducción gasto militar,combatir el fraude fiscal y los paraísos fiscales,impago de la deuda ilegítima,procesamiento de los implicados en la corrupción pasiva y activa(sobres,etc)..Nombramos a nuestros representantes para que gobiernen,pero la realidad es que ,en la mayoría de los casos.,son unos meros ejecutores/capataces de los que de verdad controlan y mandan en políticas económicas de los principales países de la U.E:troikas y los "mercados".El neoliberalismo no es la solución a la crisis,sino el vírus causante de la misma.Ocho propuestas urgentes para la UE:http://mundosparalelos-kuark.blogspot.com.es/2014/02/articulos-seleccionadosivocho.html
MIGUEL RÍOS “DA EL CANTE” EL DÍA DE ANDALUCÍA.…Ayer, 28-F, día de la comunidad andaluza, el cantante Miguel Ríos fue premiado por la Junta con el título de Hijo Predilecto de Andalucía. En agradecimiento a tal distinción, el cantante granadino entendió que la mejor forma de agradecerle a la Junta dicho premio era componiendo una loa a favor del bipartito andaluz y en contra del gobierno central, del que dijo barbaridades como templos. .…Por ejemplo, el señor Ríos afirmó que “la sociedad civil está en contra del Estado y los políticos tienen que demostrar que son servidores del pueblo”. Dando a entender que el gobierno de Mariano Rajoy es el “Coco” frente al jardín florido que supuso en su día el Ejecutivo de Rodríguez Zapatero. Después pidió para la ciudadanía la recuperación de los derechos y libertades, perdidos, suponemos, con este gobierno y en vigor durante la era sociata, así como la condena del actual gobierno, por incumplir su programa electoral. Pese a que Zapatero llegó a prometer el pleno empleo en su 2ª legislatura..…En cambio, un agradecimiento mal entendido hacia quien le otorgaba el premio, le ha llevado al cantante granadino a esgrimir un discurso servil con el Ejecutivo bipartito de Susana Díaz. Pues afirmó ser consciente de que los partidos que sustentan el Gobierno andaluz “hacen lo que ningún otro por encontrar políticas que logren paliar el sufrimiento de los ciudadanos”. Por supuesto, no hizo mención a los recortes de la Junta en Sanidad, la congelación de los sueldos y el secuestro de las pagas a los funcionarios públicos, el despido de 5.000 profesores interinos, la mala gestión y deuda de la RTVA, la desaparición de las políticas activas de empleo, etc.. …También el señor Ríos quiso “bailarle el agua” a la Junta defendiendo su ley antidesahucios (la famosa ley de la expropiación por la fuerza, que vulnera la Constitución española), al asegurar que el Bipartito tiene actualmente un estrecho margen para las buenas acciones y que “cuando se las ha inventado, han sido recurridas ante el Tribunal Constitucional para paralizar su desarrollo en flagrante desprecio por la política»..…En conclusión, el señor Miguel Ríos dio ayer el cante con su actitud servil, partidista, falsaria y lisonjera hacia la Junta de Andalucía. Consciente de que había sido ésta, y no los andaluces, quien le había elegido como Hijo Predilecto de Andalucía. Por algo será…
Trigolimpio te quedas en cebadasucia. Cuanto te pagan beaumont por letra?. Trolea en tus lindes capullo de alhelí
Cuanto le molesta a la carcunda mediatía que aparezcan algunas voces que le ofrezca resistencia a la maquinaria propagandística neoliberal y todo su poder. Y procuran desacreditar lo que Miguel Ríos ha dicho dándole una apariencia diferente a la que hay en su contexto, (como es característico de estos sujetos). Solo hay que copiar, de ABC Andalucía -que no es precisamente de izquierdas- frases de Miguel, para entender porque les molesta tanto su denuncia. “Considera que no se puede celebrar el 28-F sin «enrojecer de rabia» por no ser capaz de cambiar una situación de «flagrante injusticia»” (...) “Asimismo, ha pedido que se penalice el «grosero» incumplimiento de los programas electorales y que haya mecanismos permanentes de comunicación con la ciudadanía, así como también de rendición de cuentas por parte de partidos políticos e instituciones”.(...) “En su opinión, no hay más que ver los indicadores para darnos cuenta de que más de un millón de ciudadanos están «contra las cuerdas pisando la línea roja, cuando no inmersos en la más absoluta pobreza y desesperados porque la propaganda funcione»”(...) “«No se puede subir a ninguna tribuna aunque sea para celebrar este acto gozoso, sin tener en cuenta el sufrimiento, la desesperación y la incertidumbre de los que menos tienen, de los que no tienen nada o casi nada»”Se coloca a la izquierda y defiende esa ideología identificándose, -como corresponde a quien no quiere engañar-, y opina que: «El austericidio salvaje del desahucio de la democracia que está teledirigido por las políticas ultraconservadoras repercute en Andalucía y en el sur de Europa y nos obligan a luchar por conservar derechos inalienables que ya habíamos conquistado».¡Espantoso!, ¿¡Verdad!?
írculo vicioso de mi pregunta anterior creo que lo rompe Pablo beramendi en La cuarta pág. de El País de hoyhttp://elpais.com/elpais/2014/02/27/opinion/1393501989_002220.html
ENREDANDO CON LA MEZQUITA-CATEDRAL.…Hace algunas semanas ya que la Junta de Andalucía nos lleva enredando con el tema de la Mezquita-Catedral de Córdoba. Que si se la puede arrebatar a la Iglesia católica, que si no. Paralelamente se ha abierto una página Web para votar “on line” a favor –nunca en contra– de tal tomadura de pelo. En el fondo todo esto no es sino una cortina de humo para distraer al ciudadano de los verdaderos problemas de la región andaluza. Problemas todavía sin resolver por parte del Bipartito PSOE-IU como el colapso en la Sanidad, el despido de 5000 profesores interinos, la congelación salarial de los funcionarios, la falta de políticas activas de empleo y de ayudas a la cultura andaluza, la deuda de la RTVA, etc..…También la Junta se está sirviendo de la polémica para hacer propaganda electoral a costa de demonizar a la Iglesia católica. Para ello maneja el eslogan de que ser “progre” es sinónimo de votar al bipartito, porque éste es muy enemigo de la institución eclesiástica y muy defensor de los intereses del Pueblo. Es decir, muy defensor de “regalar” el patrimonio histórico a los andaluces, ahora que algunos lo piden. Pocos..…Pero todo es mentira, manipulación y solicitar un imposible. Y la señora Díaz lo sabe perfectamente. Porque la historia y los documentos jurídicos avalan que la propiedad de la finca y el edificio histórico de la Catedral de Córdoba son propiedad de la Iglesia Católica. Y siempre lo han sido desde su creación en el siglo VI. En 1984, la UNESCO catalogó el templo como edificio Patrimonio de la Humanidad y reconoció a la Iglesia católica como su única propietaria. En 2006, el obispado la inscribió a su nombre en el registro de la propiedad. Y ningún político de izquierdas levantó polvaredas ni hizo demagogias absurdas. De hecho tal situación fue ratificada en 2007 por el gobierno de Manuel Chaves..…Por tanto, como no se puede aprobar una cosa y la contraria, he aquí la manipulación torticera, la doble cara, del actual gobierno de Susana Díaz, cuyo único afán es ahora teatralizar un falso interés por el edificio religioso, que ellos mismos regalaron a la Iglesia. Lamentable. Y todo por un puñado de votos.
ENREDANDO CON LA MEZQUITA-CATEDRAL.…Hace algunas semanas ya que la Junta de Andalucía nos lleva enredando con el tema de la Mezquita-Catedral de Córdoba. Que si se la puede arrebatar a la Iglesia católica, que si no. Paralelamente se abrió una página Web para votar “on line” a favor –nunca en contra– de tal tomadura de pelo. En el fondo todo esto no es sino una cortina de humo para distraer al ciudadano de los verdaderos problemas de la región andaluza. Problemas todavía sin resolver por parte del Bipartito PSOE-IU como el colapso en la Sanidad, el despido de 5000 profesores interinos, la congelación salarial de los funcionarios, la falta de políticas activas de empleo y de ayudas a la cultura andaluza, la deuda de la RTVA, etc..…También la Junta se está sirviendo de la polémica para hacer propaganda electoral a costa de demonizar a la Iglesia católica. Para ello maneja el eslogan de que ser “progre” es sinónimo de votar al bipartito, porque éste es muy enemigo de la institución eclesiástica y muy defensor de los intereses del Pueblo. Es decir, muy defensor de “regalar” el patrimonio histórico a los andaluces, ahora que algunos lo piden. Pocos..…Sin embargo todo es mentira, manipulación y solicitar un imposible. Y la señora Díaz lo sabe perfectamente. Porque la historia y los documentos jurídicos avalan que la propiedad de la finca y el edificio histórico de la Catedral de Córdoba son propiedad de la Iglesia Católica. Y siempre lo han sido desde su creación en el siglo VI. En 1984, la UNESCO catalogó el templo como edificio Patrimonio de la Humanidad y reconoció a la Iglesia católica como su única propietaria. En 2006, el obispado la inscribió a su nombre en el registro de la propiedad. Y ningún político de izquierdas levantó polvaredas ni hizo demagogias absurdas. De hecho tal situación fue ratificada en 2007 por el gobierno de Manuel Chaves..…Por tanto, como no se puede aprobar una cosa y la contraria, he aquí la manipulación torticera, la doble cara, del actual gobierno de Susana Díaz, cuyo único afán es ahora teatralizar un falso interés por el edificio religioso, que ellos mismos regalaron a la Iglesia. Lamentable. Y todo por un puñado de votos.
Se ve, que algunos tertulianos, como Alfonso Rojo, -en su buena fe- no creen que para los empresarios la cuestión del costo laboral es antagónico a sus beneficios y, entonces, nunca están, -lo repite permanentemente- pensando en despedir. Que no hacen números, si la oportunidad se le ofrece, -bajo el lema de que el negocio es menor de edad-, para “sacudirse” de encima cuantos empleados sea necesarios en favor de aumentar lo que a sus “entendederas” les es consustancial: aumentar los beneficios. Sin embargo siendo ese principio la esencia de su ley –la darwinista del más competitivo, ante la que toda regla moral queda suspendida a los límites del castigo que conlleva la ley formal que ya procuran desintegrar-, no tienen reparo, en una comedia casi esperpéntica, en colocar entre paréntesis al humando que hay en el mercader y presentarlo como si, en su actividad, lo que contase fuese las reglas de lo ético: Tal “sujeto” queda suspendido en la práctica de los negocios en cuanto entra por la puerta del suyo. Y en los tertulianos que tanto insisten en el tema –es evidente – que de manera mucho más permanente, en un conjunto de estrategias meditadas que no pretenden entender lo que ocurre sino imponer una visión falsa de la ralidad.
Al sr Rajoy y sus palmeros, no los escuchan ni su santisima abuela.....dentro del PP la NADA, por M Dolores
Sin duda estos de la derecha se creeran que los ciudadanos somos tontos que lo único que tenemos que hacer es darle el votito cada 4 años y despues a callar. Vean si no al nuevo secretario general del PP andaluz, el del dedazo. Dice este señor que él no va a dedicar todo su tiempo hablando de los Eres, que hablará del paro, bla,bla,bla. Pero hombre, SI NO HA HABLADO DE OTRA COSA DESDE QUE LO ELIGIÓ RAJOY, SI NO HA DICHO NI MEDIA PALABRA DE LA SITUACION DE TANTAS FAMILIAS DESESPERADAS GRACIASENTRE OTRAS COSAS, A LAS MEDIDAS DE SU MENTOR. PERO HAY OTRA COSA PEOR: DICE QUE CONFIA EN LA JUSTICIA Y QUE LLEGARA LA RESPONSABILIDAD DE LA JUNTA DE TAL Y CUAL, ETCETC ¡¡¡HABRASE VISTO, LO DICE EL DIA QUE SALE EN PRENSA QUE LA TRAMA GURTEL, SEGUN LA POLICIA, TIENE RAMIFICACIONES EN ANDALUCIA CON IMPLICACIONES DE ARENAS Y OTROS EN DISTINTAS CIUDADES!!! HOMBRE ¡¡PODRIAS EMPEZAR A LIMPIAR TU PROPIA CASA Y ACLARAR LO QUE DICE ESA NOTICIA ANTES DE HABLAR DE LOS DEMAS. QUE YO SEPA NADIE ACUSA A DIRIGENTES DE LA JUNTA (A ESA QUE TANTO PERSIGUEN) PERO A DIRIGENTES DEL PP SI, NO TIENE MAS QUE LEER LA PRENSA. HAY QUE SER MAS MODESTITO AMIGO, SOBRETODO CUANDO SE TIENE TANTA HISTORIA DETRAS EN SUS FILAS.

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