El triunfo de la esperanza

Nomura está cambiando de rumbo. Hace tres años, la agencia de valores japonesa se abalanzó sobre las operaciones europeas y asiáticas de Lehman. Ahora está centrando en Wall Street sus ambiciones en el terreno de la banca de inversión. Nomura cree que podrá crear una franquicia, en vez de comprarla. Pero cuesta creer que tendrá éxito donde tantos otros han fracasado.

Nomura está reuniendo 400 millones de dólares de los recortes que acaba de anunciar en sus oficinas europeas deficitarias. Estos liberarán recursos para expandirse en Estados Unidos, donde Nomura está creciendo, aunque desde una pequeña base, mientras que otros están retrocediendo. En el segundo trimestre, los ingresos en todo el continente americano crecieron un 65% en términos anuales, en yenes, e incluso superaron la contribución del Japón golpeado por el terremoto. A diferencia de otros elementos del negocio de banca mayorista de Nomura, la región también es rentable. Es verdad que ahora da la impresión de que Nomura es capaz de atraer a los mejores banqueros (como el estadounidense James DeNaut, que pasó una década en Deutsche Bank), algo que no podía hacer antes de la crisis. Pero eso se debe en parte a que las nuevas normas estrictas sobre el capital están obligando a sus rivales a retroceder. El reciente ascenso de Jesse Bhattal, un exempleado de Lehman, al cargo de consejero delegado de la división de banca mayorista también indica una apertura internacionalista de una empresa tradicionalmente encerrada en sí misma.

Sin embargo, la empresa japonesa todavía se enfrenta a enormes desafíos. Su calificación crediticia es inferior a la de los grandes bancos integrados, y aunque espera tener un ratio de capital de primera categoría del 10% según las nuevas normas estrictas de Basilea III de aquí a 2013, la rentabilidad anualizada de los recursos propios en el último trimestre era de un escaso 3,4%.

A pesar de las previsiones de que el negocio se trasladará al este, Estados Unidos sigue representando la mayor parte de los ingresos de la banca de inversión. Si Nomura quiere lograr su objetivo de crear una franquicia mundial de primera, necesitará tener éxito en Wall Street. Pero el puñado de bancos extranjeros que han triunfado en Nueva York, como Deutsche Bank y Barclays Capital, lo han hecho a costa de adquisiciones importantes y de años de sufrimiento. El tiempo es un lujo que puede que Nomura no pueda permitirse. -