Dónde invertir hasta final de año

Quedan solo tres meses para final de año. Tres meses para cerrar las carteras de inversión en positivo. Tras un mal arranque del año, la Bolsa coge aire. Desde enero el Ibex 35 acumula un retroceso del 12,47%, si bien es cierto que la renta variable en 2010 está yendo de menos a más. De enero a marzo el selectivo cayó un 8,9%; en el segundo trimestre, donde se destapó la crisis de deuda soberana, el batacazo fue del 14,79%; de julio a septiembre, sin embargo, las Bolsas han vivido una fase de recuperación y el Ibex se ha apuntado una subida del 13,51%.

En relación con el tramo final del ejercicio, ¿qué se puede esperar? Con todas las cautelas que el escenario económico impone (ahí están los problemas de déficit de Irlanda y Portugal), lo cierto es que los expertos esperan que en el último trimestre del año los mercados alarguen el movimiento lateral en el que estén embarcados en las últimas semanas, aunque con un sesgo alcista. Estas son las recomendaciones de inversión de cuatro de las principales sociedades de Bolsa españolas.

Los expertos creen que el Ibex acabará el año en torno a los 11.000 puntos

Las carteras mandan un mensaje: cuidado con construcción, banca y electricidad

La economía se desacelera, pero se descarta una vuelta a la recesión

La crisis de deuda soberana aún está ahí, pero se empieza a discriminar

- Renta 4. Natalia Aguirre, jefa de análisis de Renta 4, reconoce que los últimos datos sugieren que se está produciendo una desaceleración económica más fuerte de la prevista. "Pero seguimos pensando que estamos ante una moderación del crecimiento y no ante una vuelta a la recesión", matiza. Aunque los estímulos fiscales se han acabado por lo abultado de los déficits, desde esta sociedad apuntan que los bancos centrales tienen margen para seguir sosteniendo la actividad con nuevas medidas monetarias por el bajo riesgo inflacionista.

Otro tema que sustenta el moderado optimismo de Renta 4 es el riesgo soberano. "Es cierto que ha habido un repunte en las últimas semanas con los problemas de Irlanda. Sin embargo, ahora los inversores empiezan a discriminar entre países, al contrario de lo que ocurría antes del verano. Las medidas del Gobierno español para recortar el déficit van por el buen camino, las emisiones de deuda se colocan sin muchos problemas, los bancos han tenido buena nota en las pruebas de esfuerzo, se han aprobado los Presupuestos para 2011... Todo esto hace que el riesgo soberano de España haya dejado atrás lo peor", argumenta Aguirre.

En este contexto, en Renta 4 calculan que el Ibex pueda acabar el año en 11.000 puntos (un 5,26% más que la cotización actual) y fijan el objetivo a 12 meses en 12.300 enteros. "Apostamos sobre todo por valores sólidos, con balances saneados, diversificación geográfica y atractiva rentabilidad por dividendo", resume Aguirre. La cartera modelo de Renta 4 se compone de los siguientes valores: Telefónica, Banco Santander,

BBVA, Repsol, Iberdrola, Gas Natural, Ebro Foods, Gamesa, Red Eléctrica, Ferrovial, OHL,

Grifols y Técnicas Reunidas.

- Banesto Bolsa. José Luis Barrera, responsable de análisis de la entidad, observa que en el mercado coexisten dos fuerzas contrapuestas. En el lado positivo, destaca la mejora de la percepción de riesgo de la deuda soberana española; en el negativo, recuerda que dos sectores que pesan bastante en nuestra Bolsa (banca y eléctricas) se enfrentan a un entorno complicado por cuestiones regulatorias que presionarán sus márgenes. En este contexto, Banesto Bolsa prevé que el Ibex viva un movimiento lateral "ligeramente alcista" en el cuarto trimestre para finalizar el año en torno a los 11.000 puntos.

"Con una Bolsa lateral pensamos que es momento de buscar entre las compañías de menor capitalización que se han quedado algo rezagadas en el último rebote del mercado", aconseja Barrera. Entre los small y medium caps favoritos de Banesto Bolsa se encuentran Vueling, Avanzit, Pescanova,

Antena 3 y Cie Automotive. En el universo de grandes valores, esta sociedad de Bolsa se inclina por compañías con exposición internacional y balances saneados (Abengoa, Repsol, Técnicas Reunidas, Telefónica y Ebro Foods) evitando a bancos y utilities.

- Banco Sabadell. El crecimiento económico empieza a ser menos favorable, pero la volatilidad y la aversión al riesgo son menores que hace unos meses. Este sería de forma resumida el panorama de inversión que dibuja Antonio Zamora, director de estrategia de Renta Variable de Banco Sabadell. "Se trata de un entorno con luces y sombras, pero que a largo plazo debería sustentar un rebote para las Bolsas desde sus niveles actuales", explica Zamora.

"En nuestras carteras apostamos de nuevo por valores de corte cíclico. En el caso de las denominadas como empresas defensivas, rotaríamos de sectores caros como alimentación y distribución minorista, a sectores defensivos baratos como farmacéuticas", señala el director de análisis, Nicolás Fernández. En el caso de la Bolsa española, en Banco Sabadell no ven motivos para hacer apuestas de riesgo, por lo que recomiendan estar en los tres grandes (Telefónica, Banco Santander y BBVA). También les gusta Ferrovial, Red Eléctrica, Abertis y Grifols. "Entre los pequeños valores, nos quedamos con Ence, Codere,

Tubos Reunidos, Catalana Occidente y Antena 3", dice Fernández.

- Caja Madrid Bolsa. El mercado español puede acabar el año alrededor de los 11.500 puntos en diciembre, según esta sociedad de Bolsa. "Las compañías españolas pueden permitirse por valoración esta evolución pese al débil crecimiento de nuestra economía", indica Víctor Peiró, director de análisis de Caja Madrid Bolsa.Esta entidad sigue apostando por tener en cartera cierta exposición al sector financiero (BBVA y Banco Popular), también tienen algún valor industrial ligado al ciclo económico (Acerinox); en construcción su apuesta es OHL ("gran presencia en concesiones y Brasil"); mantienen a Telefónica, aunque creen que ya ha agotado parte de su potencial; y completan la cartera con Abertis, Repsol, Duro Felguera, Viscofán y Ebro Foods.