En China o junto a China

A los fondos que forman su cartera con acciones de empresas radicadas en China y parte de su entorno más cercano, Taiwan y Hong Kong, se les suele conocer como fondos que invierten en lo que los anglosajones describen como "Greater China". Esta expresión, complicada de traducir sin traicionar su sonoridad (podría decirse como "China ampliada") o sin incurrir en connotaciones políticas adicionales a las que ya tiene en inglés, se refiere, aparte de a la propia China, a los países con los que ésta tiene lazos comerciales, culturales o étnicos evidentes.

En España se distribuyen 25 fondos que comparten este objetivo geográfico al seleccionar su inversión. Entre ellos está ING (L) Invest Greater China P Cap, que diversifica su cartera entre 67 valores. Como todos los demás fondos de renta variable, ha sufrido hasta hace un año la fuerte caída de las Bolsas, una caída que, en el caso de la de Shanghai, se adelantó meses en su inicio y, sobre todo, en la intensidad de las pérdidas. También ha ido por delante en el proceso de recuperación (iniciado cuatro meses antes que la de las Bolsas occidentales), lo que, según el gestor del fondo, Michael Chiu, les llevó a tomar la decisión "de invertir en el sector inmobiliario a final de 2008, beneficiándose así de la subida de precios".

Entre los valores que han mantenido en cartera y mejor han funcionado cita Taiwan Fertilizar (sector químico agrícola) y también, en inmobiliario, Gunangzhou R&F, ambos con mayor importancia en la cartera de la que correspondería al índice de Bolsa que utilizan para contrastar la bondad de su gestión (un índice de MSCI que, en castellano, lleva el nombre de Dragón Dorado).

En cambio, no considera que fuera acertado "sobreponderar también algunos valores defensivos del sector de telecomunicaciones o del de agua, gas y electricidad". Entre ellos cita una empresa de móviles, "China Mobile, que ha restado valor al fondo durante el último mes al tratarse de un valor demasiado defensivo como para funcionar bien en un entorno de Bolsa alcista".

En palabras del gestor, "la urbanización progresiva de China va a continuar, lo que incrementará a largo plazo la demanda de bienes inmuebles". También cree "que en el futuro el consumo interno crecerá en China más fuertemente que las exportaciones".

Cita Chiu dos elementos que pueden complicar la situación a corto plazo: "El incremento de la inflación en otoño o en el primer semestre de 2010 (algo que podría inquietar a los mercados, temerosos de que el Banco Central de China drene liquidez o incremente los tipos), o que la expansión económica en los países más avanzados flojee, dañando así a las exportaciones chinas".

Las comisiones y gastos anuales (TER) que la gestora carga al fondo ascienden al 1,67% sobre el patrimonio total, por debajo de la media de gastos en fondos con parecida política de inversión, que es del 2,11%.

J. I. Crespo es director en Thomson Reuters.